摘要：5月以来，随着宏观经济数据的回暖及政策预期的不断强化，A股市场呈现出板块轮动加速与结构性行情显著的特征。与此同时，私募证券基金行业在监管引导与市场环境复杂化的双重背景下，经历了深刻的变革，朝着更加专业化、精细化方向稳步发展。

5月以来，随着宏观经济数据的回暖及政策预期的不断强化，A股市场呈现出板块轮动加速与结构性行情显著的特征。与此同时，私募证券基金行业在监管引导与市场环境复杂化的双重背景下，经历了深刻的变革，朝着更加专业化、精细化方向稳步发展。

在此背景下，方正证券携手方正中期期货、排排网等机构共同推出第三届“方华杯”私募成长计划，旨在发掘并培育具有长期发展潜力的优秀私募基金管理人，并通过资金对接、系统支持以及品牌曝光等全方位服务，助力管理人成长壮大。

为传播优秀私募的投资理念与策略，“方华杯”私募成长计划精心打造了《方华洞见》专栏，持续汇聚行业前沿声音，本期专栏特邀多家杰出私募管理人，通过分享他们的实战经验与投资策略，为投资者提供深刻的市场洞察与有价值的投资参考。

把脉市场趋势 透视投资机遇

杭州庄贤投资管理合伙企业(有限合伙)表示，当下主要的焦点都在关税谈判和美元走向，进退维谷的局面往往是资本市场最为愿意押注的时刻。公司认为，最确定的是多极世界加速演进导致的美元式微以及阶段性的避险，其次是大国竞争的关键是经济和科技的持续升级，再次是大国应对的失误或者误判导致的危机或者冲突，最难判断的是最终结果。由此，公司围绕美元走弱做主体仓位的配置，黄金、避险型市场的高股息品种等。之后，围绕经济政策的新变化、科技制高点的核心标的，做持续深入地跟踪研究并灵活配置。

庄贤投资认为，百年大变局的加速期，贸易、科技、供应链安全、地缘关系角力都在大幅度的变化，资金、人力也都面临择木而栖或左右迁徙的抉择，这将是个拉力赛，要看谁更有耐力、犯的错误更少。周期品角度，由于贸易断档带来的库存扰动，公司倾向于认为商品适合等待超跌反弹的机会；同时，在小品种上要加大跟踪和研究的力度，供应网络的变动往往会在局部小品种上导致跷跷板效应。谋定而后动，是现阶段投资者的较优策略，展望二季度，各种压力和不确定性依然广泛存在，因此将继续围绕基本面兑现度高的筛选标准，做好自下而上的爆发型成长的跟踪和发掘，始终将看得懂、置信度高作为核心筛选指标。

上海半鞅私募基金管理合伙企业(有限合伙)表示，当下市场正处于下行调整期，回顾过去三年多，市场经历了多次调整。在每次市场深度调整后的触底反弹过程中，量化多头策略在反弹区间的收益，都能显著与指增策略拉开差距，原因在于风控更具有弹性。市场巨震时刻，都是量化创造超额收益的黄金时机。所以市场调整期恰是量化的高性价比配置窗口，从风险中看到机遇。

深圳亿安达资产管理有限公司表示，在当前全球经济周期波动加剧、利率政策敏感的宏观环境下，公司始终聚焦于“利率基差”这一核心变量。通过构建国债期货基差与股指期权的非线性对冲模型，公司核心策略旨在捕捉利率市场预期偏差与权益市场波动率的动态平衡点。这一研究方向的背后，是团队对市场定价效率的深度思考——通过跨资产类别的风险对冲，在控制尾部风险的同时追求绝对收益，正是为投资者创造长期价值的核心逻辑。

这种“微观定价+中观对冲+宏观验证”的三维研究框架，让公司在利率预期与市场情绪交织的复杂环境中保持策略的前瞻性。随着中国利率衍生品市场的成熟与开放，国债期货基差交易与股指期权策略的结合将迎来更广阔的应用场景。

上海杨湜资产管理中心(有限合伙)表示，微盘股指数近一年收益率已超过70%，作为过去25年增长400多倍的指数，最近被问及最多的问题便是微盘股指增强策略还能不能买。对此，可以耐心体会以下几点:1、罗马不是一天建成，微盘股指数的涨幅也是长期积累的，配置微盘指数要有耐心。2、中间波动是巨大的，不要期待它长期的行情一直如过去一个月这般丝滑，要有承受波动的预期，承受不了波动要慎入。3、作为一个过去25年400多倍屡创新高的指数，只有一种亏钱办法:高位追低位砍。

所以对于微盘增强能不能买，投资人要想收益的同时想想回撤，问问自己能不能抗住波动，甚至回撤的时候要敢于加仓。它的特点是高波动高收益，提示收益来源和风险来源是管理人的职责，只看到它的高收益而期待其有低波动的投资人要慎入。

广西银瓴资产管理有限公司表示，今年4月，受美国对等关税政策与中国反制措施影响，国际大宗商品供需预期剧烈调整。政策博弈引发的市场不确定性，直接推动了价格大幅波动。银瓴资产采用期货无敞口对冲套利策略，专注于捕捉全品种的套利机会，深入分析政策对大宗商品的供需及价格的影响，精准把握价差偏离带来的套利窗口。

展望未来，地缘政治冲突、政策不确定性及能源转型将使大宗商品波动率持续维持高位，商品市场结构性分化或加剧，价差波动或成新常态。虽然波动率提升加剧市场风险，但也带来了更多套利机会，对套利策略整体有利。

湖南聚力财富私募基金管理有限公司表示，当下市场上存在一些矛盾，经济形势上部分行业仍处于螺旋式收缩，产能陆续出清的阶段中，而市场更迫切地期望这个现象能够更早结束，甚至幻想部分行业已经到了最糟糕的时候，然后聪明的资金已经开始埋伏进去；从2022年以来赚钱越来越难，亏钱越来越容易，普罗大众开始从渴望快速赚钱逐渐过渡到寻求稳定理财的时期，而优秀的管理人难以识别；相较过去两年来说，能够很清晰地感受到上市公司管理层对市场的重视与理解，管理层的行为与市场的需求的契合度在不断提升。从这个维度来说，公司相信市场会越来越好。

当前经济转型期面临新旧产业衔接挑战，系统性投资机会稀缺。基于此，公司核心策略已从“人口红利”转向“工程师红利”，聚焦中国原创高科技及高毛利、政策适应性强的领域（配置30%～50%）。同时，公司提升价值发现能力，布局传统价值项目（30%～40%），并长期持有现金（10%～20%）以保持灵活性与配置平稳性，致力于为投资人创造更舒适的持有体验。

长沙嘉信融成投资基金管理有限公司表示，在策略演进层出不穷、市场环境日新月异的当下，作为管理人只有打造自身策略迭代闭环，才能守住策略不漂移的红线，延续绩效稳定性。公司坚持这一策略架构理念，具体如下：

1.风控为先：将风险控制置于首位，通过量化模型动态监控并严格限制单日最大回撤，确保长期生存能力。2.组合分散：采用“三多”策略——覆盖全品种、结合短中长周期、融合多种趋势跟踪策略，有效分散单一风险。3.智能调仓：基于实时市场波动率，系统自动调整仓位（低波压缩，高波提升），精准匹配市场环境。4.量化驱动：依托大数据与算法，系统自动筛选高波动性、高流动性品种，优先捕捉趋势性交易机会。5.科学博弈：构建“正期望值”交易系统，追求低回撤下的高年化收益，实现风险收益比最大化。

期货交易本质是概率游戏，需在严格纪律下持续优化策略。公司致力于通过科技赋能实现长期可持续收益，在控制风险前提下把握趋势机会。

深圳善择私募证券投资基金管理合伙企业(有限合伙)表示，公司始终坚持“研究创造价值”、投研一体化的理念。公司核心投研团队成员均有10年及以上的证券、公募基金、银行总行等专业金融机构的债券从业经历，对于债券业务相关的投、研、交领域具有丰富的从业经验。过往沉淀的阿尔法择时、择机能力以及强大的风险管控能力，帮助善择基金在公司成立的三年中所管理的产品均取得了好成绩。

投资上，善择基金始终坚持研究先行，深度挖掘有价值的资产，以信用+利率+全球资产为组合的配置方案，紧盯国内外市场变化，全球范围内寻找有价值的资产进行配置。现阶段，公司保持中短久期国债仓位，坚定看好黄金，并把握阶段性美债的波段交易机会。

智汇方华 共启新程

作为中国资本市场的参与者，方正证券始终秉持客户需求至上的服务理念，致力于为机构客户提供全面、专业的金融服务。依托现有牌照业务优势，公司精心构建了一个覆盖私募机构全生命周期的服务体系。

“方华杯”私募成长计划是方正证券践行赋能机构客户使命的重要举措，该计划提供多层次资金支持、优质投研、专业交易系统以及品牌宣传等多维度服务，以助力私募机构在激烈的市场竞争中脱颖而出。自计划启动以来，凭借其丰富的资源支持与专业服务，已吸引超过1800家私募机构的踊跃参与。

以方华杯为契机，方正证券还推出了《方华私享会》线上路演、《方华洞见》专栏及线下沙龙等一系列多元化活动。这些活动不仅为私募管理人搭建了一个展示才华、分享经验与交流合作的优质平台，也为投资者创造了近距离接触优秀私募、深入了解市场动态的宝贵机会。

通过构建和完善私募生态的赋能平台，方正证券将持续深化与私募管理人的合作，携手探索资产管理行业的新高度，共同开创美好未来。

风险提示：本文所涉的基金管理人及基金经理的观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议或产品推介。

来源：私募排排网