苹果、华为降价应对新补贴政策，消费电子行业的机会

摘要：从2025年1月20日起，中国政府实施新的手机补贴政策。政策适用于购买单价不超过6,000人民币的手机、平板、智能手表（手环）等数码产品，补贴标准为产品销售价格的15%，每个消费者每类产品限购一件，且每件补贴上限为500人民币。

从2025年1月20日起，中国政府实施新的手机补贴政策。政策适用于购买单价不超过6,000人民币的手机、平板、智能手表（手环）等数码产品，补贴标准为产品销售价格的15%，每个消费者每类产品限购一件，且每件补贴上限为500人民币。

下表是2024年中国前5大智能手机的厂商，均未上市。排名第4的荣耀公司，正在筹备上市；跌出前5的小米，在香港上市。

一、苹果与华为降价应对

降价策略：为了抢占市场并符合政府补贴标准，苹果和华为的多款手机价格在补贴政策生效前普遍下调至6,000人民币以下。

苹果 iPhone：

iPhone 16 Plus 128GB从原价6,999人民币降至5,999人民币。

iPhone 15 Plus 256GB版从原价6,399人民币降至5,599人民币。

iPhone 16 128GB版在京东售价4,999人民币，享受补贴后最终价格为4,499人民币。

华为：

华为Mate60 Pro+ 12GB/256GB版降至5,999人民币。

华为Mate60、Mate70系列手机的多个机型符合补贴标准。

二. 补贴政策的目的与市场反应

政府意图：旨在提振低迷的消费市场，特别是手机、平板和智能手表等数码产品的消费。

市场影响：苹果与华为等高端品牌通过降价促进销量，吸引消费者购买符合补贴标准的产品，进而刺激消费。

三. 产业链相关上市公司

第一，商业模式

所谓OEM（Original Equipment Manufacturing），是指制造商受品牌公司（例如Apple、华为）委托，进行产品的开发和制造，然后将成品交予品牌公司的生产方式。例如全世界很多知名医材公司像Omron、Abbott的血压器、血糖机等，都是委托台湾或大陆厂商制造的。

所谓ODM (Original Design Manufacturing )，是指制造商接受品牌厂商的邀请或要求，参与产品的改良甚至新产品的设计工作，以及其后的生产，然后将成品交予品牌公司的生产方式，例如Apple每一代iPhone的开发都会邀请鸿海参与。还有微软的服务器设计、英伟达的芯片设计等能够由OEM厂升级成ODM厂，代表公司的研发及技术能力强，使得品牌厂对其颇为依赖，以后被品牌厂换掉的机率也会比较小。

第二，跟踪上市公司的重点指标

今天重点从利润表入手简要分析：营业收入、毛利率

1、营业收入

一个好的公司，理论上营收要逐年成长，营收成长获利才会增加。然而产业是有景气变化的，有时候高有时候低，随着产业景气变化，公司的营收理论上也会有起伏，如果景气好的时候，大家都好你也好，大风来时连猪也会飞，这其实没什么好骄傲的。

如何判断公司的竞争力有没有比对手好呢？如果一家公司在景气好时，营收成长率比别人高；景气不好时，营收成长率还是比别人高，或是衰退率比别人低，那么就能显示这家公司确实较具竞争力。

建议投资人在看一家公司的营业收入时，最好连看三年，每一年都与同业来比较，从长期来看一家公司营收的变化。

具体来看一下中国电子组装行业的上市公司2020年-2023年收入增速的比较：最近三年收入增速看，蓝思科技、工业富联增长相对稳健，其它公司波动率较大。在2023年行业不景气时，立讯精密、蓝思科技还能维持收入增长，确实不容易。

2024年三季度行业景气时，蓝思科技的增速相对较快！说明其行业竞争力强！

2、毛利率——价格掌控能力

营收减掉成本等于毛利，我们看成本也等于看毛利，看成本率等于看毛利率。

高毛利率意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势，其替代品较少或替代的代价很高。（同行业上市公司进行比较，茅台的毛利率与工业富联毛利率绝对值无比较意义）而低毛利率则意味着企业产品或服务存在着大量替代品且替代的代价很低。产品价格上的微小变动，都可能使客户放弃购买。此时，企业的利润空间，不仅取决于自己做得是否好，还要取决于对手是否做得更好。

下面的两个表格分别是电子组装行业核心公司2019-2023年毛利率变化、2020年三季-2024年三季销售毛利率变化。通过对比发现：蓝思科技最近3年的毛利率相对优秀。