摘要：美国薪资处理公司 ADP 发布的 5 月就业报告显示，私营部门新增就业人数仅为 3.7 万，远低于市场预期的 11 万，且创下自 2023 年 3 月以来的最低水平。这一数据不仅反映出劳动力市场的显著降温，更打破了此前 “疫情后复苏强劲” 的市场共识。制造业和

美国薪资处理公司 ADP 发布的 5 月就业报告显示，私营部门新增就业人数仅为 3.7 万，远低于市场预期的 11 万，且创下自 2023 年 3 月以来的最低水平。这一数据不仅反映出劳动力市场的显著降温，更打破了此前 “疫情后复苏强劲” 的市场共识。制造业和自然资源 / 采矿业就业岗位减少，而服务业的招聘增长也明显放缓，显示企业对经济前景的担忧加剧。数据公布后，美国总统特朗普立即通过社交媒体炮轰美联储主席鲍威尔，要求其 “立即降息”，进一步放大了市场对货币政策转向的预期。

美国供应管理学会（ISM）公布的 5 月非制造业 PMI 降至 49.9，不仅低于荣枯线 50，更是自 2024 年 6 月以来的最低值。这一数据标志着占美国经济总规模三分之二的服务业出现近一年来首次萎缩，主要因新订单减少和投入成本上升（尤其是关税政策的影响）。服务业的疲软直接动摇了市场对美国经济韧性的信心，强化了 “低增长与高通胀并存” 的滞胀担忧，促使投资者涌入黄金避险。

这两项数据的意外疲软共同削弱了美元的吸引力 —— 美元指数（DXY）当天下跌 0.45% 至 98.82，接近 4 月底低点。美元走弱使得以美元计价的黄金对海外买家更具价格优势，而经济不确定性的攀升则进一步激发了黄金的避险需求。

独立金属交易员 Tai Wong 指出，仅服务业萎缩一项就直接推动黄金上涨 1%。此外，市场对美联储降息预期的升温（CME FedWatch 工具显示 6 月降息概率升至 4.4%）也为黄金提供了额外支撑。

来源：钢筋工说