摘要：" 在拉斯维加斯举行的比特币 2025 大会直播中，加密货币企业家蒂姆・科茨曼（Tim Kotzman）被问及交易员应该关注哪些公司。“显而易见的答案是 GameStop，” 他说。
" 在拉斯维加斯举行的比特币 2025 大会直播中，加密货币企业家蒂姆・科茨曼（Tim Kotzman）被问及交易员应该关注哪些公司。“显而易见的答案是 GameStop，” 他说。
GameStop—— 表面上是一家电子产品零售商 —— 刚刚以当前价格购买了 4,710 个比特币，价值约为 $5.13 亿（£3.8 亿）。
在 Reddit 交易员将其股价飙升 2,000% 后，该公司在 2021 年作为 “模因股票” 一举成名。但即使按照 GameStop 不可预测的标准，进军加密货币也让传统金融界的许多人感到意外。
然而，在 Bitcoin 2025 上，GameStop 的消息掀起了一场风暴。在美国赌城中心的威尼斯人酒店（Venetian hotel）展厅里，成群结队的加密货币爱好者戴着亮橙色的牛仔帽，欢呼比特币在政治层面的成熟。
美国副总统 JD・万斯向人群保证：“加密货币和数字资产，尤其是比特币，是主流经济的一部分，并且将持续存在。” 他敦促国会通过名为 “天才法案” 的参议院法案，以支持稳定币 —— 一种与美元挂钩的加密货币。
在同一场会议上，唐纳德・特朗普的儿子埃里克（Eric）表态支持加密货币对抗华尔街。他说：“我讨厌使用‘仇恨’这个词，但老实说，我很想看到一些大银行消亡。”
GameStop 的首席执行官瑞安・科恩（Ryan Cohen）表示，该公司转向比特币是为了防范经济不稳定。“比特币…… 可以对冲全球货币贬值和系统性风险，” 他在会议上表示。
但渣打银行（Standard Chartered Bank）数字资产研究负责人杰夫・肯德里克（Geoff Kendrick）认为，其真正动机可能更简单：利润。
上周，一批企业家承诺将濒临失败的上市公司转变为美化的加密货币国债载体。特朗普媒体与技术集团 —— 亏损的社交媒体应用 Truth Social 的幕后推手，由美国总统的家人控制 —— 表示计划筹集 25 亿美元用于购买加密货币。
与此同时，企业家维韦克・拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）经营的 Strive Asset Management 表示，已筹集 7.5 亿美元用于瞄准陷入困境的生物技术公司。
根据一份演示文稿，该资产管理公司将以折扣价收购面临 “临床、监管或商业挫折” 的企业，然后用这些公司的现金储备购买比特币。
所有这些公司似乎都在效仿 Strategy（前身为 MicroStrategy）的路径 —— 这家陷入困境的数据公司转向加密货币后彻底改变了命运。
它成立于 1989 年，最初是一家商业智能服务公司，2020 年开始大举投资比特币。五年后，Strategy 成为全球最大的比特币持有者，持有 580,250 枚比特币，目前价值 630 亿美元。
Strategy 现在只是名义上的商业智能公司。实际上，它充当比特币投资的代理 —— 其股价常与加密货币价格同步波动。投资者不直接购买比特币，而是通过购买 Strategy 的股票间接获得加密货币敞口。
Strategy 的投资者越多，其可购买的比特币就越多 —— 如此循环往复。
“在某种程度上，你正在为避开不受监管、高风险的比特币市场支付溢价。”
—— 科里・弗雷尔（Corey Frayer），乔・拜登（Joe Biden）时期的美国证券监管机构官员
但这里有个关键矛盾：Strategy 的整体市值约为其持有的比特币价值的 1.5 倍。联合创始人迈克尔・塞勒（Michael Saylor）早已意识到，美国公开股票市场愿意为 1 美元的加密货币支付 1.5 美元甚至更高 —— 他的企业正是利用了这一差价。
如今，Strategy 的市值已超过 1000 亿美元，远高于 2020 年的不足 10 亿美元。塞勒已成为狂热的布道者，每周向其在 X 平台的 440 万粉丝发布 AI 生成的个人照片，大肆宣扬比特币是未来的储备货币。
在一张照片中，他站在私人飞机前配文：“比特币正在起飞。” 在另一张照片中，他扮成 17 世纪荷兰黄金时代的商人配文：“郁金香季节终结。比特币永恒不朽。”
一些投资者更倾向于购买 Strategy 的股票而非直接持有加密货币，原因有几点。与比特币不同，Strategy 作为公开交易的证券，受监管保护，更易纳入机构投资组合。
“在某种程度上，你正在为避开不受监管、高风险的比特币市场支付溢价，” 加密政策专家、拜登时期的美国证券监管官员科里・弗雷尔（Corey Frayer）说。
此外还有渠道因素：尽管比特币交易所交易基金已在美国证券交易所上市，但包括英国在内的其他地区的监管使得购买和持有比特币更为困难。“普通投资者对我认为现已完全合法的资产配置不足，”
肯德里克说，“因此，如果地方监管机构 —— 如英国监管机构 —— 限制准入…… 人们有理由选择这些替代方案。”
肯德里克表示，这是一种 “市场黑客” 策略，催生了 “许多 MicroStrategy 模仿者”。
截至上周，已有 114 家上市公司持有比特币。并非所有公司都是 Strategy 的模仿者：约十几家是比特币矿工和加密货币交易所。其他公司 —— 包括持有近 12 亿美元比特币的特斯拉 —— 则在寻求将日常运营无需的现金回报最大化。
GameStop 的首席执行官对与 Strategy 的任何比较不屑一顾。“GameStop 正在遵循 GameStop 的策略，” 他在 Bitcoin 2025 大会上表示。
特斯拉工厂
“Strategy 将保持先发优势，” 弗雷尔说，他预计竞争对手可能会 “多元化投资其他加密资产”，将自己打造成有别于 Strategy 的产品。
然而，对 GameStop 这样的公司而言，风险 “显然高得多”，肯德里克说。
这是合法企业吗？“在某些时候 —— 不是，” 肯德里克说，“但当那一刻来临时，恐怕很难界定。”
至于特朗普媒体的冒险，逻辑截然不同。“总统有能力也有动机对其商业企业实施极其宽松的监管和纵容，” 弗雷尔说。
特朗普媒体极可能不受任何审计或执法标准约束。“这绝对是灾难的根源，” 他补充道。
来源：脑瘤科李医生
