摘要：谈BOSS直聘前，先说招聘行业的Beta属性：过去两年，受宏观环境影响，行业整体自 2023 年初以来持续承压。但是自2024年下半年以来，随着一系列促就业政策出台、宏观经济形势逐渐好转，招聘需求拐点出现。

虽然有周期，但国内招聘行业仍然稳健向好

谈BOSS直聘前，先说招聘行业的Beta属性：过去两年，受宏观环境影响，行业整体自 2023 年初以来持续承压。但是自2024年下半年以来，随着一系列促就业政策出台、宏观经济形势逐渐好转，招聘需求拐点出现。

这种宏观导向已经在BOSS直聘的一季报中得到验证：平台上新增职位数同比增长17%，尤其是在服务业和制造业等蓝领岗位上的复苏最为明显。BOSS直聘的财报电话会上，管理层也做了表述：

“春节以来企业端招聘需求保持恢复态势，1-4月平均新增发布职位数同比增长17%。以餐饮、零售等为代表的服务业蓝领招聘需求四月以来环比持续回暖，制造业招聘四月在线职位数同比保持增长。白领招聘需求也呈现企稳回升的态势，其中广告、专业服务、互联网、金融、汽车等行业同比增速领跑。”

市场数据显示，招聘需求的活跃度正逐步恢复：Datayes数据统计，2024年10月-12月，在线招聘平台新增招聘帖数同比增长高达21%，2025年前四月仍维持24.1%的高速增长。

招聘作为经济活动的先行指标，是宏观经济的先导。而BOSS直聘作为头部台型企业，有望在这一轮恢复中拔得头筹。

更具长期价值的，是产业升级与人口结构变化带来的系统性机会。中国正面临“劳动力总量下降+结构性短缺”的双重挑战，尤其是在服务业、制造业和新兴行业中，大量、高频、灵活的用工需求正快速上升。传统招聘服务机构往往响应滞后、效率低下，反而给了BOSS直聘这类“技术优先”的平台反超机会。灼识咨询数据显示，2026年中国线上招聘市场预计将达到2510亿元，年复合增长率近30%，增速远超行业平均。

虽然招聘行业存在一定的周期性，但是考虑到中国的产业仍在升级和人口结构变化给招聘带来的系统性机会，BOSS直聘，仍然处在一个阿尔法空间较大的行业。

BOSS直聘并不是追上了AI的东风，而是AI的风来了，正好落在了公司的业务上。招聘行业具有“低频高值、信息不对称、决策复杂”的天然特征，从企业端的职位发布、简历筛选，到C端的面试、决策，几乎每个环节都存在优化空间。而AI，是直接、高效的工具。

低频高值：招聘不像电商购物那样高频，对于企业和个人，都是频次较低的行为。低频行业的特点，对平台的撮合能力要求极高。传统痛点在于匹配效率低下、双边触达不足。而高值，也就是高客单价。表现在企业端的招聘的成本较高：普通岗位从几百到几千元不等，而高端岗位甚至需要上万元的猎头费用。

信息不对称：招聘企业和求职者，供需两端的信息往往严重不对称。求职者不知道企业是否真实招聘、待遇是否属实、职位是否与描述相符；而企业也难以准确评估简历真实性、候选人稳定性与能力匹配度。这种信息差导致匹配效率低、试错成本高。

决策复杂：招聘这件事，并不是像买一件商品那样，专注性价比或者品牌。往往涉及复杂的判断。企业端的考量，包含了候选人的能力、价值观、薪水等。求职者会考虑公司文化、薪水、领导风格、通勤距离、办公氛围等软性因素。

以上的三点，目前AI时代，都可以在现有业务的基础上，进行功能和效率的优化。以to c和to b两端为例：

C端：BOSS直聘推出了AI模拟面试、简历优化、求职报告等“千人千面”的个性化服务，尤其针对应届毕业生和职场新手，其AI工具提供了覆盖职位推荐、沟通策略、简历评估等维度的全链路的优化和赋能。

以AI面试为例，AI工具能够结合求职者具体情况和求职期望，在搜索、模拟面试等场景为求职者提供“千人千面”的个性化服务。BOSS直聘推出的AI模拟面试官，可以陪用户练习怎么去面试。

B端：对于HR，招人的前一步是筛选候选人简历。工作量和时间，占比并不少。尤其是大企业，比如某个热门岗位，投递者数量超过上千份，筛选就要耗去大量时间。而AI，可以极大的提升简历筛选的效率：AI模型不仅理解企业岗位需求，还能在平台全量人才库中进行语义匹配和行为预测，从而将合适候选人“主动推送”到企业HR面前，大幅缩短招聘周期、降低了HR的低效工作量。

而简历筛选效率高了，意味着人才匹配的精准度也提升了。

BOSS直聘推出的主动匹配候选人的AI工具，有效提升了职位与人才之间的匹配精度。管理层在电话会议上透露，使用该工具的招聘者效率提升高达25%。

AI to安全：这一块是对平台自身的。在平台治理与风控环节，AI也被用来辅助安全审核、识别虚假职位等。例如用AI辅助安全审核，能提升30%的审核效率。并且，未来随着用户规模和企业规模越大，AI在审核和安全风控上，并不需要按比例来增长人员。可以说是AI带来效率和降本的典型。

与招聘行业的竞争对手相比，BOSS直聘在技术的投入上具备明显领先优势。公司的研发投入在2024年达到18.16亿元，远超行业平均。

管理层在财报电话会上透露，过去一年里，公司采购芯片的金额就超过10亿元。

整体来看,目前AI在BOSS直聘产品侧的渗透率较高，在为用户创造更多价值、帮企业降本增效等方面表现良好。这既得益于在线招聘行业广阔的AI应用前景，也得益于BOSS直聘过往的技术积累。随着公司的用户规模和企业规模继续增长，这种“技术杠杆化”的平台优势会继续扩大。

招聘本是传统的行业，在AI技术浪潮与人力资源结构性变革的交汇点上。AI，加速了行业马太效应的形成。具备网络效应的头部平台企业，能够通过数据飞轮、算法和用户粘性，加固原有的护城河，而行业的中小竞争者则相对较难突围。

放到BOSS直聘上，具备“周期底的复苏弹性+AI对业务的系统优化”的双重估值逻辑。

周期底部，BOSS直聘的龙头地位有望扩大。招聘行业是个典型的顺周期行业，在大环境承压时，消费者和B端客户更倾向选择品牌稳健、服务可靠的大公司。从数据上，也可以看出BOSS直聘在周期底部的韧性：公司连续多个季度收入超越行业大盘的增速。

如果招聘行业底部逐渐复苏，BOSS直聘作为龙头，无疑会率先受益。

AI浪潮下，技术驱动的龙头更受益。招聘行业是传统行业，互联网招聘，也逐渐变得“传统”。这里的传统，是互联网公司之间的对比：主要拼的是产品、数据、算法、体验等。而AI和技术发展狂飙突进的今天，互联网招聘企业，未来比拼的是什么？

我认为首先仍然是平台的规模、双边网络效应。因为其他的要素，各个公司都可以构建，包括买芯片，中等体量的公司也可以购买。但是在用户规模上和企业数量上，却落后BOSS直聘一个数量级。

而AI时代，在技术驱动的行业变革中，龙头机构将占据主导地位并率先受益。因为龙头的双边规模，是中小对手难以短期追赶的。对BOSS直聘来说，AI，可以让公司从招聘平台，向“平台型企业+技术型公司”跃迁。

对投资者而言，这不仅是对招聘市场的下注，更是对“技术+数据+网络效应”复合护城河的投票。如果看好AI给招聘行业带来的效率提升，BOSS直聘是天然标的：一方面，其平台规模与品牌心智已经形成壁垒。另一方面，它在技术投入、数据积累上也具备显著领先优势。

从市场看，一季度以来多家头部机构持续加仓BOSS直聘。高瓴旗下HHLR Advisors、高毅资产均在近期增持，后者更是一举将BOSS列为其第五大重仓股。同时，未来资产环球投资、Krane Funds Advisors等海外基金也积极建仓，反映出长线资金对BOSS直聘中长期价值的持续看好。

总结来说，虽然所在行业有一定的周期属性，但是在AI、人口产业的变迁下，BOSS直聘仍然拥有阿尔法的潜力。

来源：互动趣味空间