科技叙事逻辑下的投资更优解

摘要：今年以来，受AI技术突破驱动，港股科技板块在一季度表现尤为突出，恒生科技指数（指数代码：HSTECH.HI）一度领涨全球，但进入二季度后波动明显加大。

今年以来，受AI技术突破驱动，港股科技板块在一季度表现尤为突出，恒生科技指数（指数代码：HSTECH.HI）一度领涨全球，但进入二季度后波动明显加大。

事实上，这是港股科技板块自2024年2月以来一波大级别行情中的阶段震荡。近期的波动一方面是因为板块内部交易结构过热，部分短线资金获利了结，另一方面则是受到海外关税政策的扰动。

但是波动并不影响港股科技板块的长期投资价值，在科技叙事逻辑下，恒生科技指数或仍然是中长期投资的更优解。

港股科技的长期价值

近期，资本市场服务科技创新的政策举措密集出台，推动资本与产业的正向循环，引导经济发展新旧动能转换。这也使得资本市场的“科技叙事”逻辑愈发清晰，在这一大背景下，港股科技板块的长期投资价值依然未变。

“科技叙事”逻辑清晰

年初国产AI大模型DeepSeek以其高效能、低成本和开源等特性迅速火遍全球，引发全球资本对中国科技股的认知转变，推动中国科技资产价值重估。

目前AI正加速渗透到各行各业，其技术突破与产业应用呈现爆发式增长，有望成为中国经济发展的新引擎。港股市场汇聚了众多科技互联网龙头企业，这些企业在AI技术研发、应用场景拓展等方面积极布局，或将深度受益于国内AI的发展。

政策持续呵护

“科技创新”是今年《政府工作报告》的高频关键词，具身智能、6G、大模型应用等众多科技重点领域被点名。

近期，工信部等九部门又联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，着力壮大服务主体、优化发展生态、提升服务能力，推动科技服务业规模与质效双升，加速科技成果转化和产业化。

此外，降准降息双双落地，政策效果将逐渐显现，有望提振港股科技资产盈利表现。

南向资金青睐

近年来，南向资金持续“扫货”港股，WIND数据显示，截至5月27日，南向资金近1年净流入港股市场1.17万亿元，非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业、电讯业等科技相关行业是主要流入阵地。

近1年南向资金行业净流入情况（亿元）

（数据来源：WIND，截至2025年5月27日，按照恒生一级行业分类。）

南向资金的持续流入，不仅体现了对港股科技资产的认可，更为市场注入了流动性支撑。

港股科技旗舰标杆：恒生科技指数

在科技叙事、政策呵护、资金青睐多重因素驱动下，港股科技长期投资价值依旧凸显。如何把握港股科技投资机遇？恒生科技指数或是无法绕开的选项之一。

恒生科技指数由30只与科技主题高度相关且市值较大的香港上市公司股票组成，每季度调整一次样本，并设有快速纳入机制，及时吐故纳新，能够持续反映港股科技的创新脉络，捕捉产业前沿趋势。

作为港股市场的代表性科技指数之一，恒生科技指数集聚多重优势：

汇聚中国科技龙头

恒生科技指数的科技“含金量”较高，其成份股多为中国科技龙头企业，具有稀缺性，既涵盖软件服务、专业零售等“软科技”领域，也涉猎资讯科技器材、半导体等“硬科技”领域。

这些科技龙头企业在各自领域具有强大的技术实力、品牌影响力和市场竞争力，在本轮由AI引领的科技浪潮下，发展空间广阔。

恒生科技指数前十大权重股

（数据来源：WIND，截至2025年5月27日。以上个股仅为指数成份股展示，不构成任何投资推荐。）

值得一提的是，指数30家成份股公司中有26家未在A股同步上市，这也使恒生科技指数与A股其它科技指数形成显著的差异化和互补性。

业绩弹性较高

恒生科技的成份股多为高创新性、高成长性的科技龙头，从近期基本面情况来看，指数所覆盖的上市公司整体在2024财年营业收入和净利润均保持了正增长，分别同比增长11.45%、51.97%。（数据来自wind、上市公司年报）

这也使得指数具备较强的业绩弹性，尤其是在市场行情向好时，能够快速捕捉机遇。Wind数据显示，截至5月27日，恒生科技指数自基日（2014年12月31日）累计上涨72.75%，跑赢同期港股、A股主要宽基指数。在2019年1月-2021年2月、2024年9月以来的股市上涨行情中，恒生科技指数更是走出显著的估值修复行情，大幅领跑。

恒生科技指数基日（2014/12/31）以来走势