摘要：北京时间11月21日晚，百度（09888/BIDU）发布第三季度财报。尽管极力渲染新业务的增长态势，但传统业务“主战场”收入下滑，市场并不领情，百度美股当天放量大跌5.93%，收于81.64美元，市净率已经跌到了0.80。

北京时间11月21日晚，百度（09888/BIDU）发布第三季度财报。尽管极力渲染新业务的增长态势，但传统业务“主战场”收入下滑，市场并不领情，百度美股当天放量大跌5.93%，收于81.64美元，市净率已经跌到了0.80。

始终在智能手机端及移动互联网时代没能开拓一片自己的根据地，是百度的根本问题所在。

传统业务大多下滑

财报显示，百度2024年三季度总营收335.6亿元人民币，同比下滑3%，这已是今年来百度第二次出现季度营收下滑。净利润76亿元人民币，其中归属百度核心的净利润75.4亿元人民币，同比增长17%，超出市场预期，但不按美国通用会计准则（non-GAAP）的净利润58.86亿元，同比下滑19%。

值得注意的是，百度本季度在线营销收入188亿元人民币，同比减少4%。百度在线营销收入在2024年第二季度首次出现了下滑，收入为192亿元人民币，同比降低了2%。

QuestMobile数据显示，2024年上半年国内互联网广告市场规模达到3514亿元人民币，同比增长了11.8%。在互联网广告市场增长的情况下，百度在线营销收入连续下滑，意味着百度最为依赖的在线营销业务面临全面挑战。

其他不能让市场满意的三季度财务数据还有：

第三季度来自于“百度核心”的营收为265亿元（约合37.8亿美元），同比基本持平。

网络营销营收为188亿元（约合26.8亿美元），同比下滑4%。

来自爱奇艺（IQ）的营收为72亿元（约合10.3亿美元），同比下滑10%。

李彦宏的增长焦虑

《财中社》注意到，百度发布三季度财报前，百度集团创始人、董事长兼CEO李彦宏在武汉出席11月19日开幕的2024中国5G+工业互联网大会；前一天下午，他还与湖北省委副书记、省长王忠林在武汉座谈交流，武汉市市长盛阅春也参加了座谈。这已经是李彦宏两年来连续第二次与王忠林交流。

图片来源：湖北省人民政府官网

观察人士推测，李彦宏与湖北省和武汉市领导座谈，极可能意在拓展“萝卜快跑”运营。

百度旗下自动驾驶出行服务平台——萝卜快跑已在北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉等城市开放运营。目前萝卜快跑在武汉投入了400多辆无人驾驶汽车进行运营，是全国自动驾驶出租车规模最大的城市；运营区域已经基本覆盖包含汉阳区、硚口区、东西湖区、蔡甸区、洪山区、武昌区、江夏区等在内的武汉主要城区，是一个不整齐的大梯形。部分区域，萝卜快跑也提供有7*24小时的不间断服务。

萝卜快跑武汉运营区域（图片来源：萝卜快跑APP）

萝卜快跑三季度自动驾驶订单达到了98.8万单，同比增长20%。全无人驾驶单量占全国总单量70%以上，该比例在10月进一步增加至80%。

但这对实现完全无人驾驶所需的数据来说，仍只是沧海一粟。李彦宏当然希望进一步扩大运营规模和区域。但目前的投入量已经引发了网约车和出租车司机们的“抢饭碗”担忧，在可预见的未来，如何平衡好无人驾驶新技术与既有社会就业之间的“度”，各地都有自己的“秤”。

李彦宏的努力奔走，无非是为了百度能在移动端之外打开一片新天地。

打造百万“超级有用”

不久前的百度世界大会上，以“应用来了”为演讲主题的李彦宏反复强调AI应用的重要性，并提出“不是要推出一个超级应用，而是要打造数百万个‘超级有用’”。

三季度财报提供的“超级有用”数据有：百度文心大模型日均调用量达15亿次，相比去年Q4披露的5000万次，一年内增至30倍；百度App月活用户达7.04亿，同比增长6%的同时，AI功能已覆盖其月活用户的近70%；超过20%的搜索结果页面涵盖AI生成内容；百度文库AI功能月活用户突破5000万，同比增长超300%；文心智能体平台上已经有15万家企业和80万开发者；飞桨文心生态开发者数量已达1808万；百度智能云千帆大模型平台已经帮助客户精调了3.3万个模型、开发了77万个企业应用……

“文心大模型日益增长的调用量，证明我们强大的人工智能能力，正在获得更广泛的市场认可。”李彦宏在财报说明会上还透露，百度将于2025年初发布文心大模型的新版本。

三季度，百度智能云营收达49亿元，同比增长11%，Non-GAAP经营利润率同比提升。其中，AI相关收入占比持续提升至超11%。

但不容否认的是，百度云距中国大陆前三大云厂商阿里云、华为云、腾讯云的市场份额远到尚不足以构成挑战威胁，11%的增速也很难经得起横向比较。

新业务仍处“爬坡”期

事实上，自谷歌2010年离开，跻身BAT阵营的百度，搜索之外的新业务，都很难符合外界对其巨头的期待。

对手是最好的镜子，不妨简单比较2010年后百度尝试突破的几大领域。

早在2010年，百度就开始在人工智能领域持续投资并在此后喊出all in AI，把自己定义为一家人工智能公司。也可视作国内最早加持AI概念的公司，但十几年过去了，百度似乎一直没有找到AI商业化的最佳切入点。

智能云业务板块，年化近200亿元的营收，在中国公有云市场里却只能被归类于“其他”。

2024年上半年中国公有云IAAS市场份额

2024年上半年中国公有云PAAS市场份额

小度科技作为百度智能语音交互产品代表，独立融资后估值逾350亿元，却因市场容量有限触及天花板，小度科技负责人景鲲黯然去职；新负责人上任一年多后推出的AI眼镜，推出还要到2025年。

自动驾驶业务Apollo平台最高估值达到539亿美元。但在国内，合作厂家与落地车型、销量都无法望华为自动驾驶之项背。

AI芯片领域，百度自研的7nm芯片即将量产，主要面向AI人工智能，支持语音、智能图像识别等核心技术，未来将用于搜索、工业互联网、智能交通等领域。百度昆仑芯片业务完成独立融资，目前投后估值约130亿元人民币。

智能电动汽车板块，百度与吉利合作组建新的智能汽车公司“集度”，一度因无法搞定造车资质，而被迫放弃造车，并改名极越，交由吉利打理。极越汽车2024年上半年仅售出2700辆左右，而我国新能源汽车在11月已经突破年产能1000万辆大关。

大语言模型和生成式AI产品中，三款第一阵营产品中，文心一言推出最早，此次财报未公布文心一言的月活用户，根据百度2024年9月公布的数据，文心一言月活持续超千万。而根据AI产品榜公开数据，截至2024年10月，抖音旗下的豆包月活用户5130万，百度的“文小言”月活1257万，月之暗面的kimi智能助手已追至1006万，文小言月活仅约为豆包四分之一，追兵却已掩杀到身后。

迷失在移动端

谷歌退出国内市场的2010年，苹果于当年6月发布iPhone 4，智能手机和移动互联网随后被引爆，PC主战场的搜索头羊——百度就此迷失了方向，始终没有一款能占据移动互联网入口的拳头产品。

百度一直在努力，但不是努力错了方向，就是巨资投入没有带来预期的结果。

收购hao123、19亿美元巨资收购91无线，这两笔令业界诧异的收购是最初试图打开手机端的尝试。而这些年左冲右突，不断投入尝试的新业务，百度无非是希望传统在线营销业务之外，占据智能手机新入口。但91手机助手等多所碰壁、多般尝试仍无法塑造出一款移动端的“杀手级”应用，无法重现PC端的辉煌不说，百度移动端入口的粘性更是隐忧。

百度缺乏移动端根据地的一个注脚是，下载量超2000万的百度百科App已于今年6月30日下线。

没有像微信、抖音、拼多多、支付宝、小红书那样的高粘性App，起大早赶晚集的文小言月活又被豆包远远落在身后，大模型从AI搜索对百度的威胁，愈发令投资者忧心。

2022年10月21日，百度美股股价首次跌破净资产，成为市值超百亿美元互联网中概股中唯一“破净”公司，最新市净率更是跌至0.80。横向对比市净率，阿里巴巴（09988）1.55，京东（06618）1.62，网易（09999）3.13，拼多多（PDD）3.76。

来源：财中社