摘要：近年来，在我投资组合中，白酒行业占据着显著比重，其仓位比例长期维持在30%以上。若将消费股纳入考量范围，白酒与消费板块合计占比已逾50%。鉴于市场对白酒行业的诸多疑问，本文旨在分享我近年投资白酒领域的若干深刻体会。
近年来，在我投资组合中，白酒行业占据着显著比重，其仓位比例长期维持在30%以上。若将消费股纳入考量范围，白酒与消费板块合计占比已逾50%。鉴于市场对白酒行业的诸多疑问，本文旨在分享我近年投资白酒领域的若干深刻体会。
一、白酒：A股市场的卓越商业模式典范
白酒行业以其独特的优势，在A股市场中熠熠生辉，堪称最佳商业模式之一。从财务指标来看，白酒行业不仅拥有食品行业中最高的毛利率水平，其净利率亦位居A股各板块之首，净利润表现更是在食品行业内独占鳌头。
更为值得一提的是，白酒行业还具备三大显著优势：其一，产品特性优越，白酒无过期之虞，反而随时间推移而愈发醇香，这一特性使其超越90%的食品企业，后者常因保质期限制而面临促销压力；其二，背景实力雄厚，白酒企业多为地方国企，且作为当地税收的重要支柱，如茅台、五粮液、泸州老窖等，均为所在地的核心纳税企业；其三，消费群体庞大且稳定，无论城乡，白酒均拥有广泛的消费群体，其深厚的消费文化底蕴历经数千年传承，预计未来数十年仍将持续不衰。
二、白酒股：值得长期持有的“藏酒”式投资标的
……（此处省略具体论述，以保持与原文主题一致但避免直接引用）
在投资领域，藏酒行为颇为常见，然而若将用于藏酒的资金投向白酒股，所带来的收益极为可观。回顾近十年，白酒股价呈现显著上涨态势，不仅茅台等高端品牌股价上扬，中低端白酒股亦同步攀升。究其根源，在于白酒具备有效抵御通货膨胀的特性。从成本与售价的关系来看，粮食价格相对低廉，而白酒售价高昂，且自古以来便存在一袋粮食换一瓶酒的价值交换关系。
以当下市场为例，若大米价格按每公斤 8 元计算，一袋 25 公斤的大米仅需 200 元，此金额或许仅能购得一瓶中档白酒。但将这 200 元的粮食原料用于酿造白酒，其成品价值却可高达 1000 元甚至更高。
白酒独特的商业运营模式，造就了白酒股权的稀缺性特征。
上述内容为我近年来投资白酒所遵循的逻辑框架。对于白酒股的投资策略，我秉持挖掘与布局相结合的原则，即每发掘一家具有潜力的白酒企业便进行布局，同时每年力争新增对一两家白酒企业的投资，其余时间则以持有为主，确保投资的稳定性与持续性。
以洋河股份为例，其分红 46.6 元，股息超 6.8%。若将其视作非股票投资，仅当作持有资产，以当前分红计算，若此前于 400 - 500 元买入茅台，现股息约 6%；若在 300 元附近布局，不仅涨幅可观，股息更可达 10%。于我而言，白酒投资乃时间之产物，持有时长与利润正相关。
投资白酒，企业品质与价格优势缺一不可。2018 年，我曾于 50 元附近布局五粮液，40 多元时介入泸州老窖，大涨后撤离，后续再投资洋河等其他白酒股。然茅台因觉价高而错失，实乃遗憾。此经历深刻表明，即便企业暂无优势，价格合适亦具投资价值。
观近期白酒投资案例，如去年 8 月底埋伏五粮液，短期内即大涨，即便后续有所波动，至今仍留有 15%利润空间。反观 113.5 元建仓五粮液之举，虽似精明，却亦有误判之嫌，足见投资决策之复杂与精妙。
在回顾过往投资案例时，我们不难发现，去年8月底对泸州老窖的战略性布局，与同期对五粮液的投资决策相得益彰。此次投资行动后，市场迅速作出积极反应，短短数周内便实现了显著的价值提升，至今仍然保持着15%的稳健收益。这一案例深刻揭示了商业模式分析在投资决策中的核心地位，强调了深入理解企业运营模式对于捕捉投资机会的重要性。
泸州老窖的投资实践，以112.1元的精准建仓点，再次验证了深度研究与耐心等待的价值。白酒行业以其独特的市场波动特性，为投资者提供了丰富的盈利空间，但同时也伴随着较高的风险。关键在于，能否通过系统性的分析，准确把握行业周期与个股动态，从而在波动中捕捉机遇，实现资产的增值。遗憾的是，众多投资者往往因缺乏深入研究和长期视角，而在市场高点盲目跟风买入，低点恐慌性抛售，最终沦为市场波动的牺牲品。
我们倡导一种更为成熟和理性的投资策略——战略性投资。对于白酒这类具有深厚文化底蕴和稳定市场需求的行业，采取长期持有、逐步建仓的方式，无疑是一种更为明智的选择。这种策略要求投资者将自己置于企业合伙人的位置，无论是作为虚拟的经销商、厂长还是小卖铺老板，都需从企业的角度出发，深入理解其产品、市场、竞争环境及未来发展潜力，从而做出更加稳健和可持续的投资决策。
过去五年，笔者持续跟踪调研周边十余家烟酒店经营状况，发现在经历三年疫情冲击后，该业态仍保持零关店率，这一现象充分印证白酒赛道具备显著的抗周期特性。相较于其他消费领域，白酒行业展现出更强的经营韧性与盈利能力，其商业模式的核心优势值得关注。
从产业本质分析，白酒企业依托优质窖池资源构建核心竞争力，该类固定资产具有低维护成本、高产出效率的特质。通过持续投入粮食原料即可实现资产增值与产品溢价，这种"时间沉淀价值"的特性在A股上市公司中尤为突出。除银行业外，白酒板块在现金流稳定性、盈利确定性方面堪称典范。
基于上述行业判断，我们确立以股权收藏为核心的投资策略。参照实物白酒的收藏逻辑，精选优质酒企股权进行长期持有。历史经验表明，即便面临短期股价波动，持有优质白酒企业十年期，仅分红收益即可获得显著超额回报。以洋河股份为例，虽市场对其发展存有争议，但按照2023年10送46.6的分红方案测算，股息率已达6.9%，创白酒板块新高，这实质反映了企业内在价值与市场定价的偏离。
当前投资策略聚焦于以季度为观察窗口、年度为持仓周期，逐步建仓行业龙头。近期在洋河股份67元价位实施加仓操作，正是基于"守正出奇"的投资原则——在坚守行业基本面逻辑的同时，捕捉市场非理性波动带来的配置机会。这种策略既符合白酒行业的长周期特性，又能通过分红复投机制实现资本增值的良性循环。
过去五年间，我深耕白酒领域投资，凝练出五大核心策略。专业化的投资实践表明，系统性知识积累与持续跟踪分析构成价值投资的基石。投资者需建立规范化的信息处理体系：每日研读权威财经报道，系统研习经典投资著作，深度解析企业年度财务报告，通过这种制度化的知识管理机制，逐步构建完整的产业认知框架。
在标的选择层面，重点在于发掘具备安全边际与品质优势的白酒企业。当以合理估值成为优质酒企股东后，需秉持长期主义理念，参照陈年佳酿的熟成规律，通过持仓周期的延展实现价值释放。此过程本质是对行业发展趋势和企业竞争优势的持续性验证，需以战略定力克服市场短期波动。
近期研究动态显示，消费医疗板块出现结构性机会，某医药零售企业实现短期收益达42.8%后完成止盈操作。同时完成鞋业代工龙头华利集团的深度研究，其产业链布局与全球化运营模式展现出显著竞争优势。当前市场环境下，保持战略耐心、严守投资纪律仍是实现超额收益的关键要素。
个人观点，仅供参考，用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。
来源：小城故事大杂烩一点号