摘要：5月21日，郑棉冲高回落，CF2509合约开盘13400元/吨，夜盘增仓上行，午后减仓回落，盘终上涨30点报收于13440元/吨。下游棉纱市场表现一般，中美降低关税提振市场信心，但新增订单数量不明显，纺企补库谨慎。整体看，商业库存持续下降，终端需求无明显起色，

郑棉期货

5月21日，郑棉冲高回落，CF2509合约开盘13400元/吨，夜盘增仓上行，午后减仓回落，盘终上涨30点报收于13440元/吨。下游棉纱市场表现一般，中美降低关税提振市场信心，但新增订单数量不明显，纺企补库谨慎。整体看，商业库存持续下降，终端需求无明显起色，价格驱动不足，预计延续低位震荡。

纽约期货

5月20日，7月合约66.12美分，涨48点，12月合约68.74美分，涨40点；成交量30362手，减少4155手；谷物市场上涨、美元指数下跌以及美棉种植进度落后为市场提供支撑，ICE棉花期货继续小幅回升。尽管棉花价格开始企稳，但中长期走势依然向下。从中美互降关税之后的形势来看，接下来的谈判前景不甚乐观，而且美国声称如果各国不积极进行关税谈判，关税将恢复到缓冲期之前的水平，棉市复苏依然任重道远。

棉价跟踪

5月21日，进口棉到港均价（M指数）75.29美分/磅，较20日涨0.47美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13181元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14016元/吨；国内3128棉均价（B指数）14500元/吨，较20日涨21元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14603元/吨，较20日涨43元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2509）844元/吨，较20日涨7元/吨。

棉市要闻

国内棉市

据浙江、山东、湖北等地部分纺织企业反馈，国内棉纱报价有不同程度的上调，幅度多在300-400元/吨，不仅低于期货棉纱价格涨幅，也低于国内皮棉基差报价涨幅。

棉花期现价格连续反弹，纺纱即期利润明显下滑，为了降低亏损、维持生产，企业只能上调出厂价修补利润空间。由于4月下旬以来内需市场淡季趋势越来越明显，大部分中小纺织企业采取限产方式减缓棉纱线累库，造成纱价上调底气不足。

从调查来看，虽然棉花、棉纱等上中游原料价格持续反弹，但下游织布厂、服装企业等终端接受的能力有限，买卖双方博弈观望的情绪比较浓重。浙江某规模以上纺企表示，近一周多来，溯源棉纱线询价成交较4月下旬至5月上旬活跃，广东、福建、江浙等沿海地区C32S、C40S新疆棉纱出货也有所转好，但由于出口订单以“短、平、快”居多，外贸公司、织布厂等拿货以各轻纺市场现货、纺织厂库存为主，实际新增的中长线订单相对较少。

另外，受4月中旬至5月上旬美对中国进口商品大幅加征关税及越南、墨西哥、马来西亚、新加坡等各国严控转口贸易、人民币汇率波动较大等多因素影响，色纺纱的成交形势持续减弱，明显差于全白棉纱，因此有部分产能转产的现象。少数纺企判断，中美90天关税加征缓冲期对产业链的利好不宜夸大，而内需能否在5-8月份实现“淡季不淡”才是关键，否则棉纱补涨空间比较有限。

国际棉市

最近一周，中美互降关税之后的提振作用迅速消化，市场对长期的贸易谈判形势持谨慎态度，交易商以做空为主，ICE棉花期货从高点大幅回落，近两日在超跌之后逐渐企稳。与此同时，美国农业部预计下年度美国期末库存升至近七年高点，达到520万包（近十年均值是454万包），虽然现在距离下年度还为时尚早，供需预测肯定还有很多变数，因此供需报告还是给市场带来偏空影响。

随着期货价格的连续下跌，从上周末开始，国际现货需求开始恢复，可能是受中美贸易谈判的推动，以及美国对中国商品关税削减至30%的直接影响，中国成品制造商、织造企业正在补充库存。纱线价格对此反应积极，由于产品库存紧张且需要补充原料库存，许多工厂可能急需恢复产能。

除此之外，二季度和三季度适逢北半球棉花播种和生长期，期货市场一般不会有强烈的做空欲望，因此市场继续下跌的空间应该有限。管理基金目前的净空单相当于300多万包，如果有买入的机会（得州天气、美棉出口快速增加等），这些净空头会成为推动价格上涨的动力。另一方面，短期内市场的做空力量也相对有限，除非棉价逼近70美分大关。

上周以来，澳棉的主要买家是中国和印度，低等级的需求都很活跃，印度对澳棉SLM 1-5/32级棉有很强需求，基差在1100点左右。美棉出口价格虽然下跌，但许多竞争对手在亚洲主要市场的价格都比美棉更有竞争力，巴西棉和西非棉在中国和巴基斯坦更具吸引力。从下游来看，虽然美国服装零售价格高企使零售商利润保持稳定，但给终端消费带来阻力，棉花需求也因此受限。随着下游制造商预期订单增加而开始上调产能，全球纱线价格开始走坚。

来源：中国棉花网