摘要：李想年薪6.4亿元的事情引起很多争议，但理想汽车回应实际只有266万元，这到底是怎么回事呢？

李想年薪6.4亿元的事情引起很多争议，但理想汽车回应实际只有266万元，这到底是怎么回事呢？

其实理想汽车2024年年报里有详细披露，只是大部分人不会认真看年报，有些媒体看不懂而误导大众。

所以，上市公司要用幼儿园能看懂的方式与媒体沟通，而没上市的公司也要处理好股权激励，否则容易影响公司上市。

一、 李想的薪酬分析

李想的年薪包括现金和股权激励两部分：

现金266万元，股份支付6.4亿元。

1.1 对李想的股权激励计划

6.4亿元的股票，是于2021年3月在港股上市前，对李想制定了10年期的股权激励计划。

股权激励总数上限是一亿股，分6期授予，每期1800万股。

设了六个目标，第一期目标连续12个月交付汽车50万辆，可以解锁第一期股票。

第二期目标是连续12个月交付汽车100万辆，对应解锁第二期。

以此类似，三四五六期每期增加50万辆目标，第六期的目标是交付300万辆汽车。

行权价为每股14.63美元，按照美国存托证券计算为29.26美元/ADR，这个价格比当时的市场价22.1美元/ADR要高出40%。

1.2 李想2024年的年薪

2024年完成第一期目标，理想汽车一年交付50万辆汽车，李想解锁第一期股票1800万股。

但这些股票并不是免费获得的，李想需要按照29.26美元/ADR的价格购买，李想共需支付人民币约18亿元。

由于股票授予日的价格是39.18美元/ADR，此价格高于李想的购买价格，差额共为6.4亿元，在账上计为李想的薪酬。

所以6.4亿元只是用来计账的，并不是李想真正拿到的钱。

现在理想汽车的股票价格在28元左右，低于李想的购买价格，所以李想的6.4亿薪酬已经变成负数1亿多元。

也就是说，如果李想没有拿股权激励的股票，而是直接从市场上购买同等数量的股票，可以少花一亿多元。

1.3 横向对比

李想拿到第一期股权激励，需要理想汽车连续12个月实现50万辆汽车交付，而且需要李想要花18亿元去购买股票。

第二期就需要一年实现100万辆汽车交付，以后每期增加50万辆，大家觉得这个条件容易做到吗？

相比而言，小米上市前给雷军98亿股票是无条件的，他一共只需支付1600美元（你没看错，后面没有千或万）。

而且招股书很清楚写着经全体董事一致同意+经雷军控制公司在内的全体股东同意，但他们在新闻发布会说雷军作为董事长不知情？

为什么招股书写这么清楚？因为上一版招股书没写清楚，证监会反馈意见要求披露决策程序。

二、 理想汽车高管薪酬对比

从2024年的年报看，李想的年薪是6.4亿元，而另两位高管只有几千万，差一个数量级。为什么差这么多？

你可以看第一栏薪金那里，李想266万元，马东辉309万元，李铁268万元，李想作为董事长和CEO，是三位高管中最低的。

李想的总额比两人多是因为股权激励，三位高管采用了不同的股权激励计划。

下表是理想汽车上市四年以来高管董事的薪酬对比：

如果只看现金薪酬，连续四年李想都是三位高管中最低的。

如果看股权激励，2021年-2023年的三年李想都是0，李想需要对公司负总责，只有实现总的业绩指标李想才能拿到股权激励，而另两位高管每年有几千万的股权激励。

看到有人评价李想，敞亮大气，我觉得说得很对呀。

李想在汽车之家的团队成员，好些都一起做理想汽车。比如李铁之前是汽车之家副总裁，现在是理想汽车董事首席财务官；樊铮之前是汽车之家副总裁，现在是理想汽车董事；秦致之前是汽车之家CEO，后来成为理想汽车的早期股东。

理想汽车对李想的股权激励是很靠谱的。

李想要拿到股票激励收益有两个条件：完成业绩对赌+按照固定价格购买股票。

李想需要带领团队把产品做好，实现汽车交付数量才能兑付相应的股票；而且还要把公司经营好，让股价涨上去，李想花钱购买的股票才能赚钱。

三、 造车新势力薪酬对比

查了四家造车新势力的资料后发现：

3.1 蔚来汽车

2024年营收657亿元，亏损224亿元，交付22万辆汽车，目前市值约700亿港元，没查到高管薪酬。

港股披露的年报没有，再去美股找，实在看不懂英文。在蔚来汽车官网找到2024年年报，英文版的，共746页，用了两个AI去翻译和查找，都显示没有高管薪酬。

蔚来汽车的股权激励可以看下表：

3.2 小鹏汽车

2024年营收409亿元，亏损58亿元，交付19万辆汽车，目前市值约1500亿港元，何小鹏现金薪酬127万元。

小鹏汽车没有把股权激励与薪酬放在同一张表里。

2025年，小鹏也打算推出针对CEO的专项股权激励计划。

3.3 小米集团

2024年营收3659亿元，汽车营收328亿元，占比约9%，2024年交付13.7万辆汽车。

净利润236亿元，如果按照9%计算为21亿元；目前市值约为1.41亿港币，如果按照9%计算约为1270亿港元。

与小鹏汽车一样，小米也没把股权激励放在高管薪酬表中。

小米的年报显示，雷军等几位高管都不拿现金薪酬？

不过大家无需为雷老板担心，除了给雷军98亿小米集团的股权激励以外；还有4207万股的小米金融股权激励，小米金融的购买价格3.83元/股。

而且2018年上市前就打算把小米金融60%股权都用于员工股权激励，小米金融将由小米集团100%持股变成只持股40%。

小米金融是做什么的？大家买过小米产品的话，有没看到上面有提供贷款的服务？

2018年小米的招股书显示，在上市前小米集团已向小米金融提供约60亿元贷款，上市三年内再提供最高共420亿元的金融支持。

为何几大互联网公司都做金融业务？是不是太容易赚钱了？比如阿里孵化出蚂蚁金服，腾讯有微信支付，京东有京东金融，360也有金融业务。

做金融业务，客户是现成的，不用烧钱找客户；资金也是现成，不用费尽力气、还要签无限责任条款去找融资，岂不是躺赚？

但除了蚂蚁金服是从阿里巴巴独立出来发展外，其他公司的金融多是放在集团下的子公司，比如腾讯下面的微信支付100%属于腾讯公司。

但小米金融未来将60%属于高管和员工，只有40%归小米集团。

所以雷军需要在乎一年百来万年薪的小钱吗？

3.4 四家造车新势力对比

四家造车新势力，蔚小理三家都是纯造车的，小米是多种业务。

小米2024年营收3659亿元，汽车营收328亿元占比约9%，所以其他数据我按照9%同比计算，汇总如下表。

营收、净利润、汽车交付量、市值四项指标都是理想最高，现金薪酬也是李想最高，我觉得很合理呀，如果我是股东就愿意给李想这样的薪酬。

而股权激励并不是一年年计算的，蔚来汽车的股权激励我不知道怎么算。

小鹏前几年的股权激励应该比较少，2025年推出针对CEO的专项计划。

理想汽车对李想的股权激励计划，是2021年3月8日推出的，但到2024年才拿到第一期，2021年至2023年的三年里对李想的股权激励都是0。

李想的股票购买价格是29.26美元/ADR，但2021年3月8日当天的收盘价是21.3美元/ADR。也就是说，如果李想不拿公司给的股权激励，当时直接掏钱去市场上购买股票，李想可以少花20多亿元。

也就是2021年给李想制定股权激励计划时，给李想的价格已经比当时的市场价格高出40%，如果给你这样的股票，你会要吗？

账上显示李想6.4亿薪酬，是因为2024年股票价格上涨计算出来的差价。如果实现第二期目标时股价上涨了，到时计算出来的薪酬数字还会更高。

相比而已，雷军的98亿元股票是2018年上市前全部到手的，公司上市满足锁定期就可以卖了套现了。

还有小米金融的4207万股，不知金额是多少。

四、给老板们提个醒

理想汽车的股权激励与现金薪酬写在同一张表里，容易被媒体误读而引发争议。

而小鹏和小米的股权激励都没写在现金薪酬的表上，媒体不容易关注到。

对于上市公司而言，报表的排列组合方式不同可能会给公司带来很大麻烦，也提醒上市公司的老板们注意了。

对于打算上市的公司，给员工的股权激励价格如果低于市场价格，差价需要计算成员工的薪酬，并增加公司的成本，从而减少公司的利润，利润减少将可能会影响公司上市。

所以何时做股权激励，怎么做股权激励也是需要慎重考虑的。

理想汽车太老实了，容易被媒体误读造成不必要的麻烦。

腾讯也是很老实的公司，所有业务都放在腾讯这家公司底下，是全体股民共享的，没有拆出微信、微信支付之类的公司分给高管。

但市场上大部分人都容易被营销、技巧所误导的，所以高水平的营销能够快速赚钱，但靠谱的公司才能走得更远。

高水平的营销吸引低认知人群，低水平的营销吸引高水平人群，你喜欢哪个？我喜欢后者。

本文作者，股权律师卢庆华，出版两本书《股权进阶》和《公司控制权》，曾帮百亿营收企业解决股权问题，他们找了清华、北大、人大、政法等专家+红圈所律师，打多场官司没解决后找我的。

股权律师+高管人力资源管理师，结合上市规则做股权设计，为准备上市的公司做股权优化，解决公司控制权问题，股权融资/并购处理。

来源：股权律师卢庆华一点号