摘要：2025年5月14日，腾讯发布的一季度财报再次印证了其作为互联网巨头的盈利能力：营收1800亿元，同比增长13%；经营利润（Non-IFRS）693亿元，同比增长18%。

2025年5月14日，腾讯发布的一季度财报再次印证了其作为互联网巨头的盈利能力：营收1800亿元，同比增长13%；经营利润（Non-IFRS）693亿元，同比增长18%。

在AI技术全面赋能广告、游戏等核心业务的背景下，腾讯的“现金牛”板块——游戏与音乐，却呈现出截然不同的发展态势。游戏业务凭借长青战略与全球化布局持续高歌猛进，而音乐业务则在付费用户增长的“甜蜜”背后，面临用户基数萎缩与生态重构的深层危机。

腾讯游戏：高增长下的“创新焦虑”

一季度，腾讯游戏业务收入达595亿元，其中国际市场收入166亿元，同比增长23%，连续三个季度创历史新高。《PUBG MOBILE》《荒野乱斗》等产品在海外市场表现强劲，而《三角洲行动》国际版上线首日即登顶169个国家和地区免费榜，展现了腾讯自研游戏出海的爆发力。

本土市场同样亮眼，《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏通过春节活动与AI技术加持，日活用户与流水再创新高，其中《和平精英》引入DeepSeek大模型的AI队友功能，推动用户时长同比增长16%。

然而，这份成绩单难掩腾讯游戏的“创新焦虑”。尽管财报强调“长青战略”的成功，但收入增长仍高度依赖运营超5年的老IP。

例如，《王者荣耀》《和平精英》合计贡献本土市场过半流水，而新作如《三角洲行动》虽表现不俗，但尚未形成现象级影响力。

相较之下，网易的《逆水寒》手游通过AI捏脸、开放世界等创新玩法，2024年用户规模突破5000万，米哈游的《原神》持续占据全球二次元市场头部地位，腾讯在原创IP孵化上的滞后性逐渐显现。

此外，用户年龄分布两极化问题仍未解决，过度依赖青少年与年轻群体，导致游戏社交属性过重，难以拓展多元化受众。

腾讯音乐：付费繁荣与生态失衡的悖论

与游戏业务的“外热内稳”不同，腾讯音乐一季度财报呈现出矛盾的图景：在线音乐付费用户数同比增长8.3%至1.229亿，ARPPU提升至11.4元，推动在线音乐收入达58亿元。

然而，月活跃用户数已连续14个季度下滑，暴露出付费用户“提纯”策略的代价——免费用户加速流向抖音系“汽水音乐”等新兴平台。

腾讯音乐的困境源于生态闭环的断裂。尽管坐拥超2.6亿首曲库，但独家版权优势瓦解后，其与网易云音乐的曲库重合度超过80%，同质化竞争加剧。相比之下，网易云凭借“社区化付费”策略，将付费率提升至15%，用户日均使用时长超90分钟，远超行业平均水平。

腾讯音乐虽尝试通过长音频（如《盗墓笔记》有声剧）与车载场景布局破局，但社交娱乐业务收入同比下滑11.9%，显示直播打赏模式的疲态。

更严峻的是，字节跳动“汽水音乐”依托抖音流量池，以“免费畅听+短视频导流”模式快速崛起，2025年初月活已逼近1亿，直接冲击腾讯音乐的基本盘。

AI能否成为破局密钥？

腾讯将AI视为战略级变量，但技术赋能的路径在游戏与音乐领域呈现显著差异。

游戏业务中，AI已从技术概念转化为实际收益：《和平精英》的AI队友功能提升用户黏性，《王者荣耀》的智能匹配系统优化对战体验，推动老游戏焕发新活力。混元大模型在代码生成、数学推理等领域的突破，则为游戏开发效率提升提供可能。

反观音乐业务，AI的应用仍停留在工具层面。腾讯音乐虽推出AI作曲、智能推荐等功能，但未能像Spotify那样构建“AI+播客+个性化体验”的生态闭环。网易云则通过AI歌单生成、虚拟歌手互动等玩法，将技术融入社区运营，形成差异化壁垒。

此外，腾讯音乐的AI战略过度依赖内部协同，未能像TikTok那样通过算法重塑音乐流行趋势，在文化输出与全球化布局上进展迟缓。

未来：平衡“榨取”与“创造”的艺术

腾讯的双引擎正站在十字路口。游戏业务需要证明，长青战略不仅是“吃老本”，而是通过AI+全球化构建新一代产品矩阵。音乐业务则需在付费增长与用户流失间找到平衡点。

马化腾在财报中强调“战略性AI投入将产生长期回报”，但这番表态更像是对短期阵痛的安抚。当游戏业务的“高增长”掩盖了创新乏力，音乐业务的“付费繁荣”透支了用户基数，腾讯需要回答一个更根本的问题：在AI重塑一切的时代，巨头是继续做资源垄断的“收割者”，还是成为生态创新的“开拓者”？

来源：新浪财经