摘要：全球投资市场正经历一场深刻震荡，不确定性从华尔街蔓延至悉尼。本周，澳大利亚基准股指 S&P/ASX 200 连续多日下挫，周五单日暴跌 1.5%，市值蒸发约 370 亿澳元，周四、周二和周三亦接连出现下跌，市场恐慌情绪升温。这一切的背后，是美联储利率政策的重新

全球投资市场正经历一场深刻震荡，不确定性从华尔街蔓延至悉尼。本周，澳大利亚基准股指 S&P/ASX 200 连续多日下挫，周五单日暴跌 1.5%，市值蒸发约 370 亿澳元，周四、周二和周三亦接连出现下跌，市场恐慌情绪升温。这一切的背后，是美联储利率政策的重新定价、美国政府停摆引发的经济数据真空，以及对人工智能（AI）行业泡沫的广泛担忧，而数百万澳大利亚人 —— 无论是房贷借款人、退休人士，还是养老金持有者，都正被卷入这场全球金融变局。

AMP 投资策略主管沙恩・奥利弗（Shane Oliver）负责管理数十亿美元养老金投资，他指出，当前市场面临多重下行风险。“首先是估值过高问题，美国股市过度依赖 AI 龙头股，市场担忧这一领域已形成泡沫；其次，美联储和澳大利亚储备银行的降息幅度充满不确定性，投资者难以判断政策走向；此外，特朗普关税政策的滞后影响、多国高企的公共债务，以及持续的地缘政治风险，都在加剧市场焦虑。”

不过奥利弗也提到了市场的积极面：“美国企业利润仍保持强劲增长，美中贸易休战暂时缓解了部分风险；美国政府停摆已结束，历史数据显示，股市通常会在停摆结束后迎来上涨；同时投资者情绪并未过度乐观，且从季节性来看，当前正进入股市传统利好期。”

这场震荡的直接导火索，源于华尔街对美联储政策的预期调整。此前市场热议的 12 月 10 日降息预期已大幅降温，而美国政府停摆期间，多项关键经济数据未能按时发布，导致市场无法准确判断美国经济健康状况，进一步放大了不确定性。“关键波动率指标 VIX 指数已急剧飙升至 20，这表明市场不确定性正显著加剧，”Moo Moo 交易经理吉米・陈（Jimmy Tran）表示，“随着美国政府重新开放，交易员们正准备迎接数据洪流，同时质疑这些报告是否会改变美联储的降息决策。”

市场未来走向，很大程度上取决于美国科技行业的表现 —— 而当前，关于 AI 行业存在泡沫的质疑声正越来越高。许多分析师认为，美国七大科技巨头的股价上涨已远超其盈利能力支撑，形成了明显泡沫。更令人担忧的是，包括甲骨文在内的不少科技巨头正依赖巨额债务为 AI 投资供血。

巴克莱银行在给客户的报告中直言：“我们很难看到甲骨文公司的信用状况有任何改善的途径。”Jamieson Coote Bonds 的查理・杰米森（Charlie Jamieson）则将华尔街日益增长的科技债务称为 “重大问题”：“这一切都取决于 AI 能否成功，而没人能精准预测。但 AI 投资的债务融资模式，是目前最大的隐患 —— 贷款机构与股票市场的预期完全脱节。”

有望出任下一任美联储主席的马克・萨默林（Mark Sommers）更是发出警告：“我们正处于泡沫形成的初期阶段。” 他解释道，当前对 AI 的投资规模已远超科技公司自身现金流，必须依赖越来越多的债务，且多发生在缺乏透明监管的私人市场，“这些公司承诺投入的资金远超其实际拥有，债务融资的潜在风险不容忽视”。

VanEck Australia 的安娜・吴（Anna Wu）也表示：“短期来看，市场可能继续疲软，尤其是如果英伟达下周公布的盈利结果不及预期，可能会进一步触发科技股回调。” 在金融领域，“回调” 指指数从近期峰值下跌 10% 或更多，而目前市场正面临这一风险。

全球投资格局转变的核心，在于利率前景的根本性调整。此前市场普遍期待的降息周期，如今因通胀未被完全控制而变得遥不可及。澳大利亚和美国的通胀率均未回落至央行目标区间 —— 澳大利亚储备银行的目标是 2% 至 3%，而美国通胀压力仍在，这意味着央行降息的门槛被大幅抬高。

利率水平直接决定 “无风险” 回报率，一旦利率维持高位，将对股价形成持续下行压力。“因为投资者会要求更高的投资回报，现有股价难以支撑这一预期，” 奥利弗解释道。更关键的是，美国失业率正缓慢上升，就业市场虽仍相对紧张，但已出现放缓迹象，这让经济前景更加扑朔迷离。

“背景正在发生变化，通胀尚未受控，未来经济增长可能进一步推高物价，” 市场分析人士指出，“这一趋势与此前数十年的低利率环境截然不同，可能意味着长达数十年的牛市即将落幕。”

这场全球金融震荡，正直接波及数百万澳大利亚人的生活。对于房贷借款人而言，澳大利亚储备银行的降息预期落空，意味着还款压力短期内难以缓解。当前澳大利亚就业市场虽有放缓，但仍相对紧张，叠加通胀高企，央行短期内降息的可能性极低，房贷借款人将继续承受高利率负担。

更令人担忧的是澳大利亚人的养老金储蓄。超过 4 万亿澳元的澳大利亚养老金中，大部分投资于美国股票，尤其是此次被质疑存在泡沫的大型科技股。如果美国科技股出现大幅回调，澳大利亚人的退休储蓄将面临直接缩水风险。

对于市场未来走势，专家们普遍认为回调难以避免，但时间点存在分歧。Marcus Today 高级投资组合经理亨利・詹宁斯（Henry Jennings）直言：“调整已经开始，我怀疑下跌趋势还会持续。” 奥利弗则相对谨慎：“虽然股市进一步回调的风险很高，但更严重的下跌可能要到明年才会出现。”

全球投资市场的这场变局，既是对 AI 热潮的一次降温，也是对利率政策、债务水平和地缘政治风险的集中考验。对于普通澳大利亚人而言，无论是应对房贷压力，还是规划养老金投资，都需要在这场不确定性中寻找新的平衡。而市场的最终走向，仍将取决于美联储的政策决策、AI 行业的盈利表现，以及全球经济能否抵御多重风险的冲击。

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来源：世新杂谈