摘要：硅宝科技 2025 年三季报呈现 “营收增长稳健、盈利弹性凸显” 的基本面特征。前三季度公司实现营业总收入 26.50 亿元，同比增长 24.30%；归母净利润 2.29 亿元，同比大幅增长 44.63%，盈利增速显著高于营收增速，盈利能力持续优化。基本每股收
硅碳负极 + 有机硅双轮驱动！硅宝科技2025 三季报深度解析及年报预测
硅宝科技 2025 年三季报呈现 “营收增长稳健、盈利弹性凸显” 的基本面特征。前三季度公司实现营业总收入 26.50 亿元，同比增长 24.30%；归母净利润 2.29 亿元，同比大幅增长 44.63%，盈利增速显著高于营收增速，盈利能力持续优化。基本每股收益达 0.5826 元，经营活动现金流净额 2.92 亿元，同比激增 270.4%，现金流状况大幅改善，为业务拓展提供坚实支撑。
截至 2025 年 9 月末，公司资产合计 40.69 亿元，负债合计 13.94 亿元，股东权益合计 26.74 亿元，资产负债率 34.26%，财务结构稳健。盈利端来看，前三季度综合毛利率 21.5%，同比提升 0.9 个百分点，主要受益于有机硅原材料 DMC 价格同比下降 16.6%，成本压力有所缓解。期间费用合计 3.31 亿元，同比增加 0.77 亿元，主要系销售渠道拓展及江苏嘉好相关费用增加所致，但费用控制整体可控。
从业务结构看，建筑类用胶占营收比重 40.42%，热熔胶占比 31.80%，工业类用胶占比 27.42%，三大业务板块协同发展，其中工业类用胶受益于新能源、汽车制造等领域需求增长，成为重要增长引擎。
公司作为国内有机硅密封材料行业龙头企业，“硅宝” 商标为中国驰名商标，产品涵盖有机硅密封胶、硅烷偶联剂等，广泛应用于建筑幕墙、电子电器、电力防腐等领域。依托技术研发优势，公司产品成功替代部分进口高端产品，供应中兴通讯、比亚迪、宁德时代等知名企业，在行业内占据领先地位。
公司硅碳负极业务实现关键突破，1000 吨 / 年中试线稳定运行，2024 年已实现百吨级销售，新型硅碳产品取得吨级突破。在建的 “5 万吨 / 年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目” 进展顺利，已投产 3000 吨 / 年硅碳负极生产线及 1 万吨 / 年动力电池用有机硅粘合剂生产线，产品适配液态、半固态和固态电池体系，深度绑定新能源电池产业链。
公司为首批 “国家装配式建筑产业基地”，与住建部住宅产业化促进中心开展深度合作，参与北京城市副中心、雄安新区城市服务中心等重点工程项目，在装配式建筑密封胶领域具备较强的品牌和项目优势，受益于国内装配式建筑行业的发展趋势。
同时涉及 BIPV 概念、特高压、新能源车、军工等多个热门赛道，产品为光伏组件、特高压设备、新能源汽车等提供配套材料，与隆基、通威、长安汽车等头部企业建立合作关系，多题材协同为业绩增长提供多元支撑。
行业竞争加剧风险，全球硅碳负极规划产能远超实际需求，贝特瑞等企业通过规模化降本压缩利润空间，可能引发价格战。技术替代风险，纯硅负极及 LIPO 封装技术的发展可能对公司现有硅碳负极、传统密封胶产品形成冲击。原材料价格波动风险，硅烷气等原材料价格受行业供需影响可能大幅波动，进而侵蚀公司利润。客户认证周期风险，半导体封装胶等产品认证周期长达 12-18 个月，可能影响短期业绩释放节奏。营收预测：前三季度营收26.51亿元，Q4为传统旺季（占全年营收约35%），假设Q4营收同比增长20%（受益于硅碳负极放量），则Q4营收=9.44亿×1.2=11.33亿元；全年营收=26.51+11.33=37.84亿元（同比+20.5%）。净利润预测：前三季度净利率8.64%，Q4硅碳负极项目投产或拉低整体净利率至8.0%（因新业务折旧增加）；全年净利润=37.84亿×8.0%=3.03亿元（同比+34.8%），与机构预测均值3.20亿元接近，取中间值3.15亿元。每股收益（EPS）：总股本3.98亿股，EPS=3.15亿/3.98亿≈0.79元（同比+35.2%），与机构预测均值0.81元基本一致。硅宝科技 2025 年三季报展现出强劲的盈利增长动能，核心得益于有机硅主业的稳健发展及硅碳负极等新兴业务的突破。公司凭借技术、品牌、渠道三重优势，深度布局有机硅、新能源、装配式建筑等高景气赛道，多业务协同效应显著，财务结构健康且现金流充裕。尽管面临行业竞争、技术替代等潜在风险，但随着 5 万吨硅碳负极项目逐步达产及高端工业胶市场份额提升，公司长期增长逻辑清晰。预计 2025 年全年业绩将延续高增长态势，归母净利润有望突破 3 亿元，建议持续关注产能释放进度及客户认证落地情况。
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来源：灵思致远学苑一点号
