摘要：Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1064.88，环比上升3.40，增幅0.32%（前值-0.27%）；同比下降49.03，降幅4.40%（前值-5.15%）。
Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1064.88，环比上升3.40，增幅0.32%（前值-0.27%）；同比下降49.03，降幅4.40%（前值-5.15%）。
本周黑色市场表现分化，钢材产量连续下降但库消比依然较高，钢价震荡，原料价格分化，铁矿反弹，焦煤回调；本周有色金属价格环比多数上涨，仅有锌价环比下跌0.66%；石化方面，受原油上涨和情绪面推动，汽柴油价短暂拉涨，但因实际需求不足，随着补货结束和原油转跌，价格回调，但整体来看汽柴价格环比均涨；建材方面，水泥因需求不及预期价格小幅回落，混凝土因成本上升价格小幅上涨，螺纹钢价格震荡运行；农产品方面，生姜、白羽肉鸡等产品价格环比上涨，鸡蛋、生猪等产品价格环比下跌。
一、钢材价格运行情况
钢材价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3422元/吨，较上周上涨2元/吨，涨幅0.07%。其中，Mysteel长材价格指数报3391元/吨，较上周上涨0.34%；Mysteel扁平材价格指数报3453元/吨，较上周下跌0.18%。
本周黑色市场表现分化，钢价震荡，铁矿反弹，焦煤回调。1）钢材产量连续两周大降，但库消比依然较高。本周五大材产量834.4万吨，周环比减少22.4万吨，五大材库存1477.4万吨，去库26.2万吨（上周去库10.2万吨）。五大品种表消860.6万吨，周环比减少6.3万吨。本周钢材产量继续下降，且降幅扩大，因此虽然需求下降，但去库较上周增多。但库消比依然偏高，为1.7周左右，库存同比增23%。2）原料价格分化，成本变化不大。铁矿石小幅反弹。一是近两周发运量有所回落。近两周铁矿石发运量从同比+10%以上回落至同比新增2%以下，供应持续高增的局面有所缓解。二是上下游库存分化，冬储补库预期支撑价格。焦煤期价大幅回落，现货价格依然偏稳。核心因素在于冬季煤炭保供政策影响市场对供给的预期。市场担心产量回升取代此前由于安监影响供给收缩的格局，焦煤盘面大幅下跌。
预计钢价震荡运行，原料价格仍有支撑。运行逻辑在于：1、钢材供需双降，但库存压力仍在，尤其是板材压力较大，压制价格。五大材产量连续两周大幅下降，一定程度上缓解压力，但钢材库存依然偏高（同比增加23%），供需矛盾尚未明显缓解，难以驱动钢材价格上涨。板材库存压力大于建材，本周除冷轧外，各品种产量均有下降。其中，建筑钢材为主要减量品种，库存继续去库；热卷、中厚板库存继续小增，且库存水平较高（热卷同比增27%）。2、铁水产量将继续下降，但原料价格仍有支撑。焦煤，现货供应回升速度依然偏慢，支撑现货价格。本周523家矿山焦精煤产量为75.74万吨，同比下降4%，产量依然偏低。煤矿库存同比下降49%，处于近四年最低水平，矿企压力不大，支撑焦煤现货价格暂稳。铁矿石，上下游库存分化，冬储补库预期限制价格跌幅。截止到本周，铁矿石45港口库存已经攀升至1.51亿吨，但钢厂库存偏低，处于近四年最低水平。未来钢厂冬储补库预期支撑价格。
预计下周钢价或震荡运行。1）钢材产量连续两周大幅下降，但库存压力依然较大，未来还需关注减产节奏。2）钢材估值偏低限制价格跌幅。3）焦煤供应回升偏慢，矿山库存低，现货价格下行压力不大。
二、不锈钢及其原料价格运行情况
不锈钢：周内期货盘面大幅增仓下跌，空头控盘力量强劲，多头多维持观望态势。现货价格跟随盘面震荡走弱。周初，现货市场热轧资源紧缺现象持续，价格相对坚挺，冷轧价格则浮动成交，低价资源逐渐消化。周中，随着原料价格逐渐下行，钢厂开盘调低报价，期货接单价格大幅走低，现货端货源相对紧张，市场震荡偏弱运行。300系价格小幅下跌，下游终端投机需求短暂释放后，市场回归冷静。周四至周五，黄金价格再度触底反弹，市场避险情绪升温，不锈钢期货走低，现货市场成交较差。周内下游终端多维持刚需采买，高价资源出货不畅。不锈钢现货代理小幅降价出货，但实际成交效果不及预期。周内钼铁价格环比上周下跌16000元/吨，含钼不锈钢成本支撑下行，青山、太钢、东特316L和2205价格均有所下跌，中厚板价格也出现不同程度走弱。铬铁下跌100元/50基吨，镍铁环比下跌15元/镍，不锈钢成本走弱。
库存方面，全国主流市场不锈钢89家仓库口径社会总库存107.06万吨，周环比增3.53%。其中冷轧库存总量63.11万吨，周环比增2.58%。热轧库存总量43.94万吨，周环比增4.92%。受市场持续下跌行情影响，厂内库存发货增加，钢厂端将出货压力转至市场。下游谨慎采购操作，市场信心表现不足，刚需成交难以消化到货量，导致库存激增。
展望后期，美国政府停摆结束，后续政策不确定性上升。美联储12月降息可能性较低，国内政策预期降温，宏观情绪对商品的支撑减弱。钢厂生产利润有所修复，后续主动减产预期不高。加之海外进口资源流入上升，市场流通资源增多。终端需求已步入传统淡季，难以承接市场供应压力。同时，原料价格弱势运行，短期成本对现货市场难以形成有效支撑。市场商家普遍持悲观心理，交投氛围偏冷，预计下周不锈钢价格维持弱势运行。关注钢厂排产、原料成交价格和不锈钢市场库存情况。
镍：本周镍价宽幅回落，宏观方面表现偏强但镍价过剩问题凸显，国内仓单有所增加的背景下内盘压力凸显，价格呈现宽幅回落。
消息面上，印尼紧缩明年配额消息爆出，但量级尚不明确，市场整体反应一般。基本面上镍矿RKAB审批持续，整体进度与往年持平，关注后续审批进度。现实端镍矿价格依旧坚挺，印尼主流升水维持在26美金附近，镍价整体下方支撑依旧。精炼镍方面，前期市场集中采购后现货成交走弱，市场观望心态仍在，成交多集中于低价资源，除金川外其余品牌升贴水未有明显变化。供需端整体边际有所改善，由于镍价回落而硫酸镍利润尚可，部分镍企转产硫酸镍导致纯镍产量有所下滑，关注库存端累库情况。镍铁方面，市场价格继续回落。周内钢厂停止采购镍铁刺激镍铁价格回落，但目前钢厂尚未减产，且部分镍铁产线转产冰镍背景下，镍铁或有一定支撑。预计短期镍铁价格继续回落但空间相对有限。硫酸镍需求扩张叠加成本抬升，带动散单市场价格持续走高。原料端来看，中间品维持偏紧格局，高冰镍回流较少且受到钴价上涨的影响带动MHP需求扩张，原料折价系数持续回升，盐厂成本有所抬升。预计硫酸镍价格或持续高位运行。
综合来看，短期镍价宽幅回落，价格重心明显下移。基本面供需虽小幅改善但幅度有限，价格上行收到压制。中长期过剩扩大，成本替代逻辑继续后延。预计下周运行空间115000-122000元/吨。
铬：本周铬市弱稳运行为主。不锈钢11月价格承压，主力合约跌破12500元/吨以及社会库存本周呈现一定累库，整体行情受终端消费疲软影响。铬铁需求走弱但近期北方产区多有新产能投放，国内铬铁产量预计进一步增长，供增需减使得基本面支撑作用减弱。工厂备货原料积极性不足，铬矿维持平淡氛围，南非40-42%精粉期货价格未显松动，但本周矿山报价有所延迟，现货目前已跌至贸易商进口成本附近，因此虽然行情趋势不佳，其让利空间较小，博弈氛围加剧。市场观望铬矿期货和钢招出价新一轮出价情况，短期利多因素有限，预计铬市依然维持弱稳运行为主。
三、有色金属价格运行情况
本周有色金属价格环比多数上涨。截至11月14日，Mysteel全国有色价格指数为44544元/吨，与11月7日相比增加384元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.16%、1.69%、0.75%和-0.66%。
本周铜价重心再度表现上移。下游企业采购需求仍表现相对有限，随着铜价上涨，现货成交氛围一般，但由于临近交割换月，加之近月合约Contango结构运行，持货商低价贴水出货情绪较低，现货升水企稳拉锯于平水附近，同时由于进口铜到货较少，社库周内有所下降。下周来看，考虑到目前铜价仍维持高位运行为主，下游消费提升空间受限，但后续市场到货预期相对不强，持货商低价大幅贴水出货意愿有限，周内现货升水重心有望上抬，整体或运行于升0-升150元/吨附近。
本周加工行业处于淡旺季交替阶段，各下游板块的开工表现均有不同程度的走弱态势，铝价突破22000元/吨关口，下游采买情绪受高价抑制，市场交投谨慎，库存维持环比增加趋势，目前全国铝锭社会库存61.4万吨，环比上周增加0.7万吨。综合来看，近期铝价上涨，一方面受宏观情绪回暖带动，另一方面受海外供给侧扰动及有色金属整体走强影响，市场对铝长期供需格局的乐观预期升温，推动价格持续上行短期。目前虽美联储官员放鹰,但铝表现出非常强的抗跌性，预计铝价高位震荡运行格局不改。
本周沪铅冲高回落，价格重心整体上移，周内运行区间17435-17815元/吨，期现价差有所扩大，周内整体在-220至-250元/吨。现货市场周内整体成交一般，周四基差扩大至-250元/吨，部分地区铅锭成交表现不错。河南地区贸易商反馈成交一般，且因天气原因运输车辆管控，每日提货量受限，部分企业交仓的货已经到交割库；湖南周中出货还不错，反馈下游和贸易商接货积极性高，周五铅价回落后成交变差；广东周内成交表现一般，反馈厂内现货不多；江西某企复产推迟；天津反馈供应已经正常，但出货一般。
本周锌价震荡后有所回落。本周国内基本面变化不大，导致国内锌价维持震荡，但是库存增加使得LME价格稍显弱势。中国锌锭社会库存继续下滑，11月13日社库周环比减少900吨至16.07万吨。相对比来看，13日LME库存周环比增加3700吨至3.78万吨，本周LME仓库入库量有所增加，使得LME的0-3价差逐步开始下行。本周调研11月国内冶炼厂排产继续保持高位，TC下行影响暂时不大。但是后续如果TC继续下跌，可能意料之外的检修会增加，进而利好锌价。
1-10月，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%。其中，管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0%。前10个月，中国社会融资规模增量为30.9万亿元，同比多增3.83万亿元；月末广义货币（M2）及社融规模存量分别同比增长8.2%、8.5%，较上年同期高0.8个、0.7个百分点。
当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，正式结束美政府“停摆”。美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁。
四、石油化工价格运行情况
石化方面，市场预计美国政府停摆即将结束，提振需求预期，叠加地缘局势仍存不稳定性，国际油价上涨。
成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。周初原油持续小幅上涨，部分区域主营柴油供应阶段性偏紧，销售向保利挺价倾斜，上游炼厂乘势推涨，市场恐涨情绪下入市补货，市场交投氛围活跃，汽柴各呈现50-100元/吨涨幅，但刚需表现一般，且短期价格涨幅较快，中下游补货结束后再度观望消库，随原油走低，价格出现小幅回调。本周汽油市场价格7361元/吨，环比涨0.77%；柴油市场价格6598元/吨，环比涨1.49%。下周来看，随着市场炒涨情绪消化，进入中下旬，各地主营单位销售压力增加，不排除部分单位量大暗惠促成交，但部分区域年度销售任务压力不大，有挺市销售可能。综合来看，预计下周国内汽柴油有小幅下降趋势。
LNG：本周LNG工厂出厂价格和市场价格继续回落，但降幅收窄。本周期工厂以降价排库为主，价格处于下行周期，但受到成本托底，价格跌幅收窄。截至11月14日，LNG主产地价格报4196元/吨，较上期下降1.14%。预计下期LNG价格将会小幅上涨，主要受到需求支撑。重点关注：1、供应面。下周执行11月下半月竞拍情况，下半月资源投放减少，工厂开工有减少预期。2、需求面。下周北方再度降温，或提振城燃补库需求。3、成本面。下周执行11月下半月气源成本价格，对价格形成支撑。
甲醇：本周（20251108-1114）国内甲醇装置开工率为87.48%。本期内有新增检修装置，如内蒙古和百泰、兖矿国焦；本期有新增减产装置，如新疆中泰、旭峰合源、新疆广汇、沂州科技、兖矿国宏；本期内有检修、减产装置恢复，如内蒙古东华、中原大化、新乡中新、鑫东亨、宁夏和宁、江苏索普、内蒙古和百泰、湖北三宁、新疆中泰、新疆广汇、旭峰合源、山西潞宝。因本期整体损失量多于恢复量，故产能利用率下降，较去年同期上涨。
五、建筑材料价格运行情况
水泥价格因市场需求增长不及预期而小幅回落。本周水泥价格指数为348元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.29%。下周市场需求难有明显改善，水泥价格或震荡运行。
混凝土价格由于原材料价格上涨影响成本上升而小幅上涨。本周混凝土价格指数为314元/方，较上周五上涨1元/方，环比上涨0.32%。下周原材料价格震荡偏弱，混凝土价格或有下行趋势。
螺纹钢供应降幅大，库存去库。本周螺纹产量周环比降8.54万吨至200万吨，螺纹产量连续三周下降，下降幅度变大。减产的原因是个别钢厂铁水供应不足及停产检修。本周螺纹表需周环比降2.15万吨至216.37万吨，淡季需求继续下降。本周螺纹库存周环比降16.37万吨至576.17万吨，本周降库速度环比上升，主要是产量降幅较大所致。建筑钢材供应持续下降，库存持续去库，基本面压力略有缓解，但仍缺乏上涨动力，价格震荡运行。
六、农产品价格运行情况
农产品价格涨跌互现。本周生姜市场供应以鲜姜为主，老姜减少，价格上涨；白羽肉鸡、豆油、鸡苗等农产品价格小幅上涨。本周鸡蛋市场各环节累库，走货速度放缓，价格下滑；生猪、棉花、大蒜等农产品价格小幅下滑。
生姜：11月14日水洗圆头姜周均价为4.55元/斤，环比上周价格上涨0.35元/斤，涨幅为8.33%，同比跌幅为13.33%。鲜姜供应量占主流，价格上涨，老黄姜供应量减少，价格维持稳弱运行。预计未来一周鲜姜价格维持上涨态势。
白羽肉鸡：本周全国白羽肉鸡价格跌后上涨，棚前均价3.51元/斤，环比涨幅3.54%，同比跌幅6.65%。毛鸡下滑主要是前期山东养户存在一波集中出栏，加上产品端表现低迷，屠宰厂顺势下调毛鸡价格来控制成本。但下半周开始，山东整体鸡源开始明显缩量，尤其是当下出鸡对应国庆期间补栏，上鸡量不大，毛鸡价格开始暗加至高位，报价快速反弹上调至3.50元/斤的价位。东北鸡源多少则是呈现出与山东相反的趋势，前期缺口较大，但9-10号之后快速增量行。
鸡蛋：本周主产区鸡蛋价格先涨后跌，截至11月14日，全国主产区均价2.97元/斤，较上周均价下跌0.06元/斤，环比跌幅1.98%，同比跌幅32.96%。周初，市场延续上周反弹趋势，终端补货积极性尚可，各环节走货稍快，库存有所降低，蛋价维持窄幅波动趋势；下半周，红蛋产区走货速度不快，各个环节均有不同程度累库，内销市场表现一般，且随着红蛋表现偏弱，粉蛋随即走货速度放缓，蛋价开始小幅度下跌。目前来看，蛋价在无节日利好带动下，仅靠正产供需表现仍偏弱。
生猪：本周生猪价格先涨后跌，周度重心下移明显。本周供需关系核心为“散户压栏集团单边出栏，屠宰量未有明显改善”。供应端，本周由于大猪价格下滑明显，散户压栏惜售，集团厂单边出栏，市场承接能力尚可，短期供需形成弱平衡。需求端，本周市场二育入场熄火，屠宰企业宰量波动较小，批发市场整体走货仍显一般，需求恢复尚处于初期阶段，后续增速需要时间逐步释放。总体来看，当前市场仍处于供需博弈阶段，预计下周猪价先涨后跌，均价水平小幅下移。
来源：新浪财经
