摘要：姚洋的这一套“经济周期三阶段”框架，给了我很大的启发，我们不是没增长，而是到了一个经济大周期的“换挡期”，这是规律性的，不是个案。

中国经济是不是到了“最难熬”的时候？

可能不止你在问，也是无数企业家、投资人和普通老百姓心里最大的疑问。

从数据看，我们一边喊“增长可期”，一边却体感“消费降了，工作难了，信心少了”，怎么理解这种看似矛盾的局面？

姚洋的这一套“经济周期三阶段”框架，给了我很大的启发，我们不是没增长，而是到了一个经济大周期的“换挡期”，这是规律性的，不是个案。

先理清一条主线：中国经济的二十年到底经历了什么？

2001年中国正式加入WTO，打开了世界市场的大门，这不是普通的利好，是超级利好，接下来的七年，出口增长翻了五倍，GDP动辄两位数增长，这是典型的“黄金成长期”。

这样的增速放到今天任何经济体都是神迹级别的奇迹。但它不是无限延续的。

到了2008年全球金融危机来了，出口一下子“刹车”，中国立刻调整，推出了著名的4万亿刺激计划，又忽悠着发展了2-3年。这种操作的好处是保住了短期增长，不至于突然失速。

但是问题也种下了，债务开始滚雪球般堆积，而经济增速本身却已从超高速回落到中高速。这就进入了姚洋所谓的“转型期”。

从2012年起，发展模式就在摸着石头过河，试图走出依赖出口和投资的套路。中央喊出了几个关键词：“内需拉动”、“技术创新”、“去产能”、“供给侧改革”。

可是旧动能滑坡，新动能尚未完全顶上，有一点很明确：“高增长”的时代已经一去不复返，中国进入了名副其实的“减速稳增长”阶段，然后就是当下，最敏感也最棘手的一环“调整期”，尤其是债务问题。

姚洋讲得很清楚，从2018年开始我们进入这个阶段，主要是之前积攒的各种债务要还了，影子银行、地方融资平台、房企高杠杆，全都浮出水面。

在“调整期”中，中国要处理的是巨大的存量债务，而不是继续玩加杠杆、拉增长的老套路。这种时候你再靠猛刺激，只会让泡沫更大。

这个债务怎么消化？

姚洋剖析了三种模式，挑明了利与弊。

第一种，美国式自由出清，听起来爽，市场主导，坏账集中爆破，然后重新洗牌，实际上惨烈得很。2008年美国金融危机，房贷次贷爆，一夜之间大量个人财富蒸发，全球跟着发抖。

第二种，日本式慢性还债，企业家庭集体“缩表”，勒紧裤腰带，经济进入长期萧缩状态。三十年不长进，日本“失去的30年”就是用这种方式“温柔自残”。

第三种，就是有中国特色的“模式”。

上世纪末中国也曾经陷入债务泥潭，怎么处理的？

发“假钱”（债务token）清理三角债，引入四大资产管理公司收购坏账，把债转成股权，等待市场修复期后再反弹盈利，就是用“制度化手法”托管风险，避免市场暴雷，同时不失改革动力。

这个操作并不只是金融工程，它保护的是整个系统的稳定性，尤其是“稳定压倒一切”的国情下，它是务实的、有效的。事实证明中国那次转身很漂亮，紧接着搭上了2001年WTO的顺风车，成就了世界工厂的辉煌。

现在的局面，我们是要选择走哪条路？

姚洋没有明说，但话外之音很明显，中国不能、不适合照搬美式或日式套路，我们的人口结构、社会结构、发展阶段、宏观政策工具，这些条件都是与欧美日不同的。

我们需要的是一种“新版的模式”，但要应对的挑战、规模和复杂度都是前所未有的。

比如这一次中国不仅是房地产高杠杆，更有地方政府隐性债务、地方平台债务、部分产业泡沫等多维压力叠加。这是一个超级复杂的债务网络。

问题比朱镕基时代难十倍，但道理是一样的，稳风险、化杠杆、清债务、调结构、找动力。

看清了这三段式结构，其实就能解答一开始的问题，为什么很多人觉得“明明国家统计数据好着呢，我怎么还感受不到经济复苏”？

因为我们身处“调整期”，这个阶段体感注定不好。你看到的是裁员、降薪、消费降级，但真正发生的，是一个更深层次的“系统修复”。

也正因为如此，这种阶段不能操之过急，不能乱刺激，搞不好就从“调整期”变成了“危机期”。

这时候要做什么？

定力，不是盲目乐观，也不能恐慌失措，是按部就班把之前的债务水分压掉，把生产系统的动能换掉，新旧接力，才能跑得再快一轮。

如果用姚洋这个“20年经济周期”理解当下，那可以说我们当前正处于2001年—2025年完整周期的“尾巴”，眼看着要进入下一个“大周期”。

关键就在这几年，这几年稳住了，再下一轮成长期的“窗口期”就能打开。

很多人问中国经济会不会陷入长期低增长？

说实话如果你只盯着眼前的指标，很容易悲观，但如果你看清结构性趋势，其实中国正在酝酿新能量，新能源、人工智能、国产芯片、军工科技、双循环体系……这些正在成为下一个阶段的“增长引擎”。

真正的底气不是靠喊口号，而是系统去库存、结构转动能后的耐心坚持。

趋势会逆转吗？可能不像07年那种“火箭蹿升”，但一旦系统清账完成，再叠加全球去全球化和中国产业链重构的红利，逆周期的大机会会陆续回归。

所以不妨换种思维看当下，不是“最糟糕”的时候，而是“再出发”的前夜。就像姚洋说的我们已经见识过光辉的周期，也能扛过现在的震荡期。

关键在于这一轮我们能否打造出属于自主科技、高质量发展的新引擎，如果可以，下一轮周期还会更强。

我们正掀开中国经济一个新周期的起点，而你我都是这盘棋上的重要一子，姚洋这体系化的“20年周期+三阶段解析”，不仅是经济学者的逻辑，也是普通人看清大势、调节预期、穿越低谷的真实指南。

国内外都别指望中国“崩盘”，那是不懂中国体制、也不懂中国韧性的人才敢说的梦话，而我们要做的是抬头看远方、低头调结构，实干、冷静，等风来。

【免责声明】以上文章配图均来自网络。文章旨在传播文化知识，传递社会正能量，无低俗不良引导。如涉及图片版权或者人物侵权问题，请及时联系我们，我们将第一时间删除内容！如有事件存疑部分，联系后即删除或作出更改。

来源：吴所谓