摘要：2025年11月，禾赛科技交出了一份堪称亮眼的三季度成绩单：营收8.0亿元同比增长47.5%，净利润2.6亿元创下历史新高，不仅提前一个季度完成全年盈利目标，还成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业。

2025年11月，禾赛科技交出了一份堪称亮眼的三季度成绩单：营收8.0亿元同比增长47.5%，净利润2.6亿元创下历史新高，不仅提前一个季度完成全年盈利目标，还成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业。

尤其值得一提的是，机器人领域的激光雷达交付量同比暴涨1311.9%，俨然成了智能驾驶之外的新增长亮点，但一边是盈利创新高的基本面，一边是股价深调的资本市场，这种反差恰恰指向了标题里的疑问：机器人业务确实在发力救场，但这份力量真的够了吗？

资本市场的用脚投票，本质上是对禾赛核心业务的担忧，作为公司营收的主力，ADAS业务虽然仍保持着行业领先地位，连续七个月车载主激光雷达装机量第一，8月市占率已达46%，约为第二名的1.5倍，但增长的“后劲不足”已经显现。

从交付增速来看，三季度ADAS激光雷达交付量38.08万台，同比增长193.1%看似强劲，但环比增幅仅25.43%，和二季度107.8%的环比高增长相比，下滑趋势十分明显，更让投资者揪心的是产品单价的持续走低。

随着低价ATX型号成为出货主力，三季度激光雷达单价降至1790元，同比跌幅高达52%，尽管禾赛靠技术降本和规模化生产把毛利率稳住了42%，但“量增价减”的模式究竟能持续多久，没人敢打包票。

客户集中的风险也不容忽视，2022年到2025年一季度，前五大客户的收入占比始终维持在53%以上，最高达到68.3%，这种高度依赖少数客户的结构，就像把鸡蛋放在几个篮子里，一旦客户经营策略调整，对公司业绩的影响可能是直接的。

如果说ADAS业务是禾赛的“压舱石”，那机器人业务就是三季度最亮眼的“增长引擎”，单季6.06万台的交付量，相较于去年同期的增长幅度突破13倍，这样的增速在整个行业里都相当罕见，足以证明其“第二增长曲线”的潜力。

这份爆发不是偶然，而是精准踩中了市场需求的痛点，禾赛推出的JT系列迷你激光雷达，有着360°×189°的超半球视野，能实现无盲区感知，最小探测距离甚至可达0米，刚好满足了移动机器人对近距离障碍物和上方空间的感知需求。

这款产品自今年1月发布后，仅用5个月就完成了10万台的累计交付，其中JT16型号在割草机器人领域半年就卖了十万台，成了名副其实的“爆款”，合作生态的搭建更让这份增长有了可持续性。

京东物流宣布未来五年采购100万台无人车，背后离不开激光雷达的支撑；九识智能的无人配送车搭载了4颗禾赛激光雷达，新石器的无人车队也靠禾赛产品实现复杂场景的无盲区感知。

在当下火热的具身智能领域，禾赛也早早落地，宇树、维他动力的机器狗都用上了它的雷达产品，还和星动纪元达成了新合作，这款“救场队员”虽然表现亮眼，但要真正扛起大梁，还得看看它被寄予厚望的深层原因。

禾赛大力发展机器人业务，本质上是对激光雷达行业现状的清醒判断，当下的ADAS市场确实不好做，不仅乘用车标配激光雷达的环比增速跌到了19.65%，前装搭载率还在10%上下波动，明显遇到了渗透率瓶颈。

更头疼的是盈利难题，整个行业里，速腾聚创仍未盈利，图达通累计亏损超5亿美元，禾赛也是今年二季度才刚扭亏为盈，行业整体承压明显，相比之下，机器人市场堪称一片蓝海。有行业人士就曾表示，机器人市场规模可能是汽车市场的10倍。

尤其是割草机器人、无人配送车等领域正处于爆发前夜，更关键的是，机器人激光雷达的盈利空间更可观，即便从2024年的8700元降到2025年上半年的4800元，仍远高于已经跌入“千元时代”的车载产品。

对禾赛来说，做机器人雷达还有个天然优势：技术复用。车载领域积累的第四代自研芯片、波形解码引擎等技术，能直接用到JT系列产品上；为满足车规级标准建的量产线，也能无缝切换生产机器人雷达，研发和制造成本大大降低。

但现实问题也摆在眼前：三季度机器人业务交付量占比仅13.7%，营收主力还是ADAS业务，而且速腾聚创的机器人业务收入占比已经达到28.2%，竞争压力不小，这就意味着，机器人业务的“救场”效果还处于初级阶段，禾赛正处在新旧增长引擎交替的过渡期。

禾赛三季度的财报就像激光雷达行业的一个缩影：ADAS业务虽仍是基本盘，但增长放缓的瓶颈已现；机器人业务虽增速惊人，却尚未形成足够的支撑力，“救场”的意愿强烈，但实力还需锤炼，这种“青黄不接”的状态，是禾赛面临的挑战，也是整个行业需要突破的关口。

但长远来看，禾赛的布局已经展现出前瞻性，一方面，ADAS市场的领先地位并未动摇，还拿下了理想等头部车企的全系定点，2026年的交付有了保障；另一方面，机器人业务精准切入了高增长赛道，技术和产能优势明显。

眼下的关键就是在维持ADAS市场份额的同时，加快机器人业务的规模化落地，真正实现“双轮驱动”，虽然现在机器人业务的“救场”还不够彻底，但只要熬过这段转型阵痛期，这家已经领跑行业的企业，很可能在激光雷达的下一阶段竞争中，交出更令人满意的答案。

来源：初六睡不醒