摘要：随着AI服务器功率从千瓦级迈向兆瓦级，传统电源方案已无法满足算力密度提升需求。2025年英伟达GTC大会展示的NVL Ultra机柜功率突破600kW，集群规模向GW级迈进，促使电源架构向800V高压直流升级。这一技术突破性在于：
随着AI服务器功率从千瓦级迈向兆瓦级，传统电源方案已无法满足算力密度提升需求。2025年英伟达GTC大会展示的NVL Ultra机柜功率突破600kW，集群规模向GW级迈进，促使电源架构向800V高压直流升级。这一技术突破性在于：
能耗降低：相比传统交流供电，800V HVDC转换环节减少2个，系统效率从90%提升至95%以上成本节约：高压直流方案减少45%铜用量，机柜线缆成本下降30%空间优化：功率密度提升3倍，同等空间支持算力翻倍更关键的是，英伟达联合维谛技术宣布2026年推出商用800V直流产品，为Rubin Ultra平台供电。这一技术路线与电动汽车800V平台异曲同工，预计2027年成为AI数据中心主流方案。
海外数据中心电源紧缺为国内企业打开替代窗口。科士达、麦格米特等企业三季度已获海外代工订单，预计四季度追加采购50%。HVDC替代传统UPS进程加速，维谛技术800V直流产品2026年投产后，市场规模有望从百亿跃升至千亿级。
核心标的：
科士达：UPS龙头，海外数据中心订单占比35%，三季度营收同比增28.7%麦格米特：电源解决方案商，800V HVDC技术储备完善，客户包括头部云厂商服务器电源模块价值量随功率提升而增长。当前AI服务器PSU功率达5.5kW，单价较普通服务器提升3倍。大陆厂商8月起获小批量订单，2025年国产化率有望从15%提升至30%。
核心标的：
欧陆通：服务器电源核心供应商，显卡电源量产能力领先奥海科技：突破大功率PSU技术，获字节跳动、百度等客户认证中间总线转换器与负载点电源长期被TI、ADI垄断，国内企业通过代工实现突破。新雷能军品技术转化民品，成为国内唯一通过英伟达认证的POL供应商，毛利率维持50%以上。
核心标的：
新雷能：特种电源龙头，POL产品进入海外AI服务器供应链盛弘股份：电能转换技术领先，储能PCS与服务器电源协同发展AI服务器功率提升带动备份电源需求。BBU配置比例从1:1向1.5:1演进，锂电BBU替代铅酸电池进程加速。欣旺达动力电池技术赋能数据中心BBU，单机价值提升200%。
核心标的：
欣旺达：动力电池龙头，BBU产品循环寿命达5000次科华数据：UPS+BBU一体化方案商，三季度数据中心业务增40%短期业绩驱动明确
四季度为传统采购旺季，北美云厂商2026年产能规划带动电源订单集中释放。那些已获代工资质、产能充足的企业，业绩弹性显著。科士达、欧陆通等企业订单可见性强，部分产品交期已排至2026年下半年。
中长期成长空间广阔
2027年全球AI数据中心电源市场规模预计达3000亿元，800V HVDC渗透率有望超50%。那些掌握核心工艺、绑定头部客户的企业，市占率将持续提升。国产电源模块替代空间广阔，技术领先企业享受估值溢价。
当AI服务器功率突破600kW，当800V高压直流技术将铜用量减少45%，那些绑定全球云巨头、突破核心技术、产能准备就绪的A股电源企业，正站在产业升级的风口。随着四季度订单密集落地，电源产业链有望复制新能源赛道的高增长轨迹。
来源：牛一手一点号
