摘要：各位股友们下午好！最近关注全球市场的朋友肯定被一条消息惊到了：华尔街巨头高盛直接预警，美股未来十年将跑输全球同行，标普500指数年化回报可能只有6.5%。要知道过去十年美股可是“全球顶流”，标普500年化涨幅超10%，不少人靠美股基金、科技股赚得盆满钵满。现在

各位股友们下午好！最近关注全球市场的朋友肯定被一条消息惊到了：华尔街巨头高盛直接预警，美股未来十年将跑输全球同行，标普500指数年化回报可能只有6.5%。要知道过去十年美股可是“全球顶流”，标普500年化涨幅超10%，不少人靠美股基金、科技股赚得盆满钵满。现在高盛突然唱衰，让很多人慌了：这是要变天了？手里的美股还能长期持有吗？全球资金会往哪里跑？今天咱们用数据、机构观点和真实逻辑，把这事聊透，不搞情绪化预判。

先划重点：高盛到底说了啥？数据有多扎心？

高盛在最新的全球资产配置报告里，抛出了三个核心观点，每一个都直击要害：

第一个是美股回报大缩水。高盛预测，未来十年标普500指数的年化总回报（含股息）仅为6.5%，不仅远低于过去十年的10.3%，更是全球主要地区中最弱的。对比之下，新兴市场年化回报率预计能达到10.9%，差不多是美股的1.7倍；发达市场（不含美国）也有8.2%的年化回报，明显跑赢美股。

第二个是估值是最大枷锁。高盛认为，美股当前的估值已经严重透支了未来增长。目前标普500指数的市盈率约为24倍，远高于历史均值17倍，也比新兴市场的12倍、欧洲斯托克50的15倍高出一大截。过高的估值就像“沉重的包袱”，就算美国经济保持稳定，企业盈利增长也很难支撑股价继续高速上涨，后续只能靠缓慢消化估值来兑现回报。

第三个是新兴市场成最大赢家。高盛特别强调，未来十年全球增长的核心驱动力来自新兴市场，其中中国和印度将贡献新兴市场七成的利润增量。中国的新质生产力、高端制造产业爆发，印度的人口红利和消费升级，会成为拉动新兴市场股市上涨的“双引擎”。无独有偶，瑞银也在最新报告里表态，将中国股票和人民币列为2026年重点看好的资产，和高盛的观点不谋而合。

更扎心的是横向对比数据：如果现在投入100万元，按照高盛的预测，十年后美股能变成187万元；而投新兴市场，十年后能变成281万元，足足差了94万元。这意味着，同样的资金，选对赛道十年后收益能差出近一倍。

为啥美股会“失速”？核心是三个“难以为继”

高盛敢这么笃定地唱衰美股，不是空穴来风，而是看到了美股当前难以解决的三个核心问题，简单说就是三个“难以为继”：

第一个是高估值难以为继。过去十年美股之所以能涨，靠的是低利率环境、科技巨头垄断和量化宽松政策，这三大因素共同推高了估值。但现在美联储加息后利率维持高位，量化宽松早已退出，科技巨头的增长也开始放缓——比如苹果、微软最近几个季度的营收增速都降到了个位数，再也没有了过去的爆发式增长。没有了估值和业绩的双重驱动，美股自然很难重现过去的辉煌。

第二个是盈利增长难以为继。美国经济虽然韧性十足，但增长动能正在减弱。高盛预测，未来十年美国GDP年均增速约为1.8%，低于新兴市场的5.2%。经济增速放缓直接影响企业盈利，标普500成分股未来十年的盈利年均增速预计只有4.7%，而中国A股的制造业、科技板块盈利增速可能达到8%-10%，印度的消费、科技板块也有7%以上的增速，差距一目了然。

第三个是资金流入难以为继。过去十年，全球资金都在往美股跑，因为美股是“安全+高收益”的代名词。但现在随着美股回报预期下降，加上新兴市场的成长潜力凸显，资金已经开始悄悄转移。数据显示，今年以来全球资金净流入新兴市场股票基金的规模达850亿美元，而净流入美股基金的规模只有320亿美元，资金“用脚投票”的趋势已经显现。

华尔街吵翻了！有人唱衰有人力挺，该信谁？

高盛的观点一出，华尔街直接分成了两派，吵得不可开交，咱们也得听听不同的声音，不能偏听偏信：

唱衰派除了高盛，还有美银、摩根士丹利等机构。美银认为，美股正面临“估值过高、盈利见顶、政策收紧”三重压力，未来十年很可能遭遇“失去的十年”，这将是过去一个世纪以来美股表现最糟糕的时期之一。摩根士丹利则补充，美国的债务问题、人口老龄化等长期矛盾会进一步拖累经济和股市表现，美股跑输全球是大概率事件。

力挺派也不甘示弱，其中最坚定的是华尔街长期多头、Yardeni Research的策略师。他直接反驳高盛的观点，认为美股不仅不会跑输，还可能进入“咆哮的2030年代”，把股息计算在内，标普500每年上涨11%的可能性更大。摩根大通也表示，美国科技巨头在AI、云计算等领域的技术优势依然领先全球，后续随着AI产业的深度落地，科技股可能再次引领上涨，美股的核心竞争力还在。

其实两派的观点都有道理，核心分歧在于“短期估值压力”和“长期技术优势”哪个更占主导。但有一个共识是：就算美股不会像高盛说的那么弱，未来十年的回报也大概率不如过去十年，而新兴市场的崛起已经是不可逆的趋势。

普通投资者该怎么办？三类资金，三种布局方案

不管华尔街怎么吵，咱们普通投资者最关心的还是“该怎么操作”。结合高盛、瑞银等机构的建议，给大家整理了三种布局方案，对应不同的资金类型，实用性拉满：

如果你是长期资金（5-10年不用） ：果断降低美股配置比例，加仓新兴市场。可以把美股的配置从之前的50%降到30%，重点保留苹果、微软等核心科技龙头（毕竟技术优势还在）；把40%的资金投向中国A股的新质生产力、高端制造、半导体等赛道，比如近期政策持续加码的工业母机、人工智能芯片领域；再用20%配置印度、东南亚等新兴市场的指数基金，分享人口红利和消费升级的收益；剩下10%留作现金，应对市场波动。

如果你是中期资金（2-5年） ：采取“美股+新兴市场”均衡配置。美股保留40%，优先选择消费必需品、医疗保健等防御性板块，比如宝洁、强生，这些板块在经济波动中跌幅更小；新兴市场配置40%，重点选中国和印度的龙头企业；剩下20%配置全球债券基金，降低组合波动。这种配置既能守住美股的基本盘，又能吃到新兴市场的成长红利，攻守兼备。

如果你是短期资金（2年以内） ：暂时观望为主，别盲目切换赛道。美股虽然长期回报预期下降，但短期依然有流动性支撑，不会马上崩盘；新兴市场虽然潜力大，但波动也更大，比如近期A股在4000点附近反复横跳，印度Sensex指数也出现了10%的回调。短期资金可以先持有美股指数基金和货币基金，等市场出现明确的趋势信号（比如资金持续流入新兴市场、美股估值回到合理区间）再调整配置。

还要提醒两个避坑点：一是别把所有资金都押注在单一市场，不管是美股还是新兴市场，过度集中都会放大风险；二是别追涨杀跌，长期投资的核心是把握趋势，而不是纠结短期波动，比如现在新兴市场估值处于低位，正是慢慢布局的时机，不用等所谓的“最低点”。

最后聊两句：全球投资的逻辑真的变了

高盛的预警，本质上反映了全球经济格局的变化——过去十年“美国独强”的时代正在慢慢结束，未来十年将是“多极增长”的时代。新兴市场尤其是中国和印度，凭借产业升级、人口红利和政策支持，正在成为全球经济增长的新引擎，对应的股市自然会有更高的回报潜力。

但这并不意味着美股会就此崩盘，6.5%的年化回报依然跑赢通胀，只是不再是“全球最优选择”。对于普通投资者来说，最重要的是打破“美股信仰”，用全球化的视角看待资产配置，别再把鸡蛋都放在一个篮子里。

那么问题来了：你手里有没有持有美股或美股基金？高盛的预警会让你调整配置吗？你更看好未来十年的美股，还是中国、印度等新兴市场？欢迎在评论区留言讨论，咱们一起交流看法！

来源：树上听蝉鸣声声