摘要：金价再次站上4200美元，这场由政治不确定性、经济疲软与货币政策转向预期共同导演的大戏，正在重新定义避险资产的价值逻辑。

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文｜李道哲

金价再次站上4200美元，这场由政治不确定性、经济疲软与货币政策转向预期共同导演的大戏，正在重新定义避险资产的价值逻辑。

现货黄金价格在11月13日强势突破4220美元/盎司关口，创下自10月21日以来的新高。这不仅标志着黄金从10月底的短暂回调中强劲复苏，更揭示了全球资本在政治不确定性加剧与经济数据疲软背景下的深层焦虑。

随着美国政府结束持续43天的停摆，一系列被推迟的经济数据即将发布，市场正在用购买黄金的行动，表达对未来经济前景的担忧。

政治不确定性：政府停摆与美联储独立性的双重隐忧

长达43天的美国政府停摆虽然已经结束，但其对市场造成的冲击波仍在持续。

这场美国历史上最长的政府停摆，不仅导致大量官方经济数据发布中断，更让投资者难以准确评估美国经济的真实健康状况。

政府停摆期间，联邦雇员被迫停薪，数十万政府工作人员无法正常工作，从就业到通胀的一系列关键经济指标陷入真空状态。

更令人担忧的是，美联储高层人事变动引发的独立性危机。亚特兰大联储主席博斯蒂克突然宣布退休，让市场担忧特朗普可能任命一位鸽派官员接替其位置。

这一变动可能改变美联储内部的力量平衡，进一步强化市场的鸽派预期。

StoneX市场分析主管Rhona O’Connell直言，对美联储独立性的担忧已成为推涨金价的重要因素。政治不确定性正在为黄金制造顺风，而这场风可能还会持续很久。

经济疲软信号：数据真空背后的衰退预警

尽管官方数据因政府停摆而缺席，但来自私营部门的数据已描绘出美国经济放缓的严峻画面。

ADP数据显示，截至10月25日的四周内，私营企业平均每周裁员11250人。就业咨询公司挑战者的报告更为惊人：美国雇主在10月份裁员153,074人，这是20年来的最高水平。

消费者信心也降至三年半低位，这些替代指标共同指向经济动能放缓。

美国政府重启后，大量被推迟的经济数据将陆续发布，这可能为美联储的降息决策提供依据。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出：

“美国政府即将开门，市场正在期待经济数据重新发布，这些数据很可能显示美国经济已经疲软。”

这些疲软信号进一步强化了市场对美联储12月降息的预期。据路透社调查，80%的经济学家预计美联储将在12月会议上降息25个基点。

货币政策转向：降息预期与流动性宽松的合力

市场对美联储货币政策转向的预期，已成为推动金价上涨的核心动力。

尽管交易员近期略微降低了對12月降息的押注，但CME Fedwatch工具仍显示12月降息概率达50.4%。这一预期在美联储官员讲话中找到了更多支持。

旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美国经济正经历“需求下行冲击”，她强调美联储应保持“开放心态”，避免过度收紧政策。

同时，美国政府结束停摆后，财政部一般账户所释放的资金将对市场流动性形成利好，同样对贵金属价格形成支撑。

五矿期货指出，在流动性修复和美联储宽松货币政策预期进一步深化的背景下，金银价格延续强势表现。这种流动性预期与降息预期的双重作用，为黄金创造了完美的上涨环境。

资金流向与市场情绪：机构与央行的共同选择

在黄金市场复苏的背后，是机构资金与各国央行的共同选择。

中国央行在10月份连续第12个月增持黄金储备，全球黄金ETF近两日也录得净流入。这种持续的购买行为为黄金市场提供了稳定的支撑。

FxPro首席市场分析师Alex Kupcsikevich指出，由于美国政府债务的不可持续增长，投资者正在回避将美国国债作为股票对冲，这也使得贵金属更具吸引力。

从技术面看，黄金的前景也令人鼓舞。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，若金价日线收盘价高于4200美元/盎司，则有望进一步涨向4250美元/盎司，随后冲击4300美元/盎司。

瑞银分析师Giovanni Staunovo则强调：“就黄金价格而言，我们仍认为处于上升趋势。结构方面没有任何改变。”

放眼未来，摩根大通预计央行和消费者将在价格下跌期间成为可靠买家，并预测到2026年第四季度金价将超过每盎司5000美元。而更多分析师则认为，若金价能稳定在4200美元以上，接下来可能挑战4250美元甚至4300美元关口。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）

来源：董希淼