摘要：本周市场情绪逆转的核心催化剂来自石油输出国组织（OPEC）。该组织在其最新的月度报告中，对其2026年的市场平衡预测进行了重大调整。报告指出，全球石油市场在2026年将出现少量供应过剩，这彻底扭转了此前对供应短缺的预期。OPEC的分析进一步指出，供应量在202

石油价格在过去的24小时经历了转变，从美元62左右下滑至58左右。这次的急剧下跌并非由单一的地缘政治冲击驱动，而是源于一系列宏观基本面因素的汇合。

市场焦点已决定性地从对供应短缺的焦虑，转向对2026年供应过剩的实质性担忧。

本周市场情绪逆转的核心催化剂来自石油输出国组织（OPEC）。该组织在其最新的月度报告中，对其2026年的市场平衡预测进行了重大调整。报告指出，全球石油市场在2026年将出现少量供应过剩，这彻底扭转了此前对供应短缺的预期。OPEC的分析进一步指出，供应量在2025年第三季度已经超过了需求。这一评估意义重大，因为它使OPEC的悲观展望与国际能源署（IEA）的预测趋于一致，后者同样预计市场将出现供应过剩。

这种宏观层面的供应宽松预期，在本周的微观库存数据中得到了印证。11月12日发布的美国石油协会（API）周报显示，美国原油库存在上周意外增加了130万桶。这是一个关键的看跌信号，不仅因为市场普遍预期为减少170万桶，更因为这是连续第二周录得库存增长。市场参与者现在正屏息以待今天晚些时候（因假期推迟）发布的美国能源信息署（EIA）官方库存数据，以确认这一供应充足的趋势。

在需求端，全球最大的石油进口国中国所展现的疲软迹象，加剧了市场的悲观情绪。多方报道证实，由于炼油厂进入维护季节，以及独立炼厂在等待2026年新进口配额的发放，中国12月的原油进口量预计将连续第二个月下降。这种短期需求的减弱，与本周早些时候发布的中国10月份经济数据相呼应。

数据显示，尽管CPI（消费者价格指数）略有回升，但PPI（生产者价格指数）仍在持续下降，这表明其工业部门的需求和利润率仍然面临压力。

值得注意的是，即便是美国立法者投票结束了历史上最长的政府停摆这一积极消息，也未能给油价带来任何有意义的提振。这进一步凸显出，市场目前的情绪已完全被供需基本面所主导，政治不确定性的缓解已不足以抵消对供应过剩的担忧。

展望未来，美国能源信息署（EIA）在11月12日发布的最新《短期能源展望》中明确指出，预计全球石油库存将在2026年持续增长，这对油价构成持续的下行压力。EIA预测布伦特原油均价在2026年可能降至每桶55美元。世界银行的展望则更为广泛，预测受石油供应过剩的推动，全球大宗商品价格可能在2026年跌至六年来的最低水平。

综上所述，石油市场正处在一个关键的转折点。尽管OPEC+（包括沙特阿拉伯和俄罗斯）仍在讨论未来的生产配额，其中沙特倾向于更大幅度的增产以夺回市场份额，但市场的担忧已从“是否会减产”转向“增产是否会过多”。

在短期内，OPEC和IEA的悲观预测、美国库存的意外建立以及中国需求的季节性疲软，共同构成了一个强大的看跌基本面。虽然IEA在其长期展望中仍将印度视为未来十年全球石油需求增长的新“震中”，但这一个遥远的结构性利好因素，目前完全被2026年即将来临的供应过剩阴影所掩盖。

来源：Exness博客空间