摘要：随着人工智能应用在全球范围内迅猛扩张，一场结构性的存储器缺货潮正席卷产业链。从原厂到模组厂，产能告急、库存告急，市场正经历一场“存货为王”的行情盛宴。据业内分析，包括SK海力士、三星、美光在内的三大DRAM原厂，以及铠侠、长江存储等NAND厂商，产能几乎全被预

随着人工智能应用在全球范围内迅猛扩张，一场结构性的存储器缺货潮正席卷产业链。从原厂到模组厂，产能告急、库存告急，市场正经历一场“存货为王”的行情盛宴。据业内分析，包括SK海力士、三星、美光在内的三大DRAM原厂，以及铠侠、长江存储等NAND厂商，产能几乎全被预订一空。供需缺口短期内难以填补，预计缺货局面将持续至2026年底。

在这一背景下，存储模组厂商普遍采取谨慎接单策略，严格控制出货节奏，市场正式进入“谁有货、谁为王”的新阶段。而随着2025年第三季度财报的全面披露，A股主要存储模组上市公司的业绩表现也呈现出明显分化。从营收规模、利润结构到存货管理，各家公司的战略布局与经营能力在涨价周期中一览无遗。

从前三季度累计营收来看，江波龙以167.34亿元稳居行业首位，佰维存储、德明利紧随其后，分别为65.75亿元和66.59亿元。万润科技、朗科科技与同有科技体量相对较小。

而从增长动能来看，德明利表现最为突出，前三季度营收同比大增85.13%，朗科科技、佰维存储等也实现超过30%的同比增长，显示出行业整体处于高景气通道。

第三季度作为本轮涨价周期的关键节点，各家公司单季业绩迎来显著改善。

江波龙Q3营收达65.39亿元，同比增长54.60%；佰维存储、德明利、朗科科技增速均超过65%，同有科技更是实现197%的惊人增长。

更值得关注的是盈利能力的跃升。江波龙Q3归母净利润达6.98亿元，同比飙升1994%，几乎相当于去年同期的20倍！佰维存储、德明利、同有科技等公司净利润同比增幅也普遍超过150%，涨价对利润的拉动效应十分显著。

在“存货为王”的市场环境中，库存规模直接决定了企业在本轮周期中的获利能力。

截至三季度末，江波龙存货高达85.17亿元，佰维存储、德明利也分别达到56.95亿元和59.40亿元，远高于其他同业公司。这些手握大量存货的厂商，将在后续涨价中持续受益。

与此同时，应收账款规模也反映出企业的市场地位与客户结构。江波龙、佰维存储、万润科技应收账款均超过10亿元，侧面印证其业务体量与客户覆盖广度。

因此，随着存储行情持续升温，行业马太效应正愈发明显。拥有更强资金实力、更稳定供应链资源及更大库存规模的头部厂商，如江波龙、佰维存储等，将在本轮周期中获得更多话语权和利润空间。而中小厂商受制于存货有限、成本压力，与龙头企业的差距可能进一步拉大。

可以预见，在AI驱动、缺货延续的背景下，存储模组行业将迎来新一轮洗牌。如何在涨价周期中把握机会，在存货管理与资金周转之间取得平衡，将成为所有参与者的共同课题。

来源：飙叔科技洞察