海上风电行业专题报告：海外需求向好，关注整机出海

摘要：2024年全球风电装机同比略增，海风装机同比有所下降。根据全球风能理事会（GWEC）报告《GLOBAL WIND REPORT 2025》，2024年全球新增风电装机共计117GW，同比略增0.3%；其中陆风新增装机109GW，同比增长3.0%，海风新增装机

全球风电市场：2024年装机同比略增，我国是装机主力

2024年全球风电装机同比略增，海风装机同比有所下降。根据全球风能理事会（GWEC）报告《GLOBAL WIND REPORT 2025》，2024年全球新增风电装机共计117GW，同比略增0.3%；其中陆风新增装机109GW，同比增长3.0%，海风新增装机8GW，同比减少25.9%。从区域分布来看，我国是全球风电装机主力。2024年，我国风电新增装机占全球的68%。2024年，美国、德国、印度和巴西新增风电装机各占全球的3%。 GWEC预测2025年全球风电新增装机138GW，同比增长17.9%；其中海风新增装机有望达到16GW，同比翻倍增长。

全球海风市场：中国和欧洲引领全球海风装机

2024年全球海风新增装机同比下降。GWEC统计，2024年全球海上风电新增并网装机容量为8GW，同比减少26%，主要由于中、英、美装机容量未达预期。主要影响因素包括复杂的海事审批和协调流程、电网接入问题、供应链中断以及风力发电机组的故障等。中国和欧洲是全球海风装机主力。 GWEC统计，2024年，全球共有8个国家的海上风电有新增装机，包括中国、英国、德国、法国、荷兰、美国、日本和韩国，新增海风装机一半以上来自中国市场。2024年，欧洲新增海风装机2.7GW，占全球新增装机的34%；其中英国、德国、法国和荷兰新增装机容量分别为1.20/0.73/0.66/0.13GW，占2024年新增装机的比重分别为15%/9%/8%/2%。 GWEC预计，2025/2026年全球海上风电新增装机将分别达到16.3/23.4GW，同比增速104%/44%，海风市场快速增长可期。

国内海上风电需求景气确立

2022-2024年国内海风装机放缓，2025年有望加速启动。2022年起，我国海上风电项目不再纳入中央财政补贴范围；2021年海风快速并网“抢装”后，2022-2024年海风新增装机相对低迷。同时，军事、航道、渔业等因素带来的用海冲突问题也使得海风开发进展缓慢。2025年上半年，江苏、广东等省先前停滞的海风项目进入建设施工阶段，江苏、辽宁等省完成批量海风项目竞配，前期停滞项目的启动或意味着上述问题逐步缓和，国内海上风电开发有望提速。中长期看，国内海风需求增长的动能主要来自深远海项目开发。随着风机大型化、柔性直流外送等技术进步推动深远海项目降本和经济性提升，深远海项目开发有望支撑国内海风需求的持续增长。我们判断国内海上风电需求即将步入快速增长的景气周期。我们预计，2025/2026年国内海风新增装机分别有望达到11.3/16.4GW，同比增长101%/45%。考虑海上风电投资成本的持续下降以及深远海等应用场景的打开，未来国内海风需求有望持续成长。随着项目建设的推进和海风制造企业业绩的兑现，我们继续看好海风板块的贝塔性投资机会。

我国风机出口：亚非拉、陆风机组为主，海风有待突破

现阶段，我国风机出口去向以亚非拉为主，出口机组以陆风为主。CWEA统计，2024年我国出口风电机组5.2GW，同比+42%；其中陆风机组5.1GW，海风0.1GW。2024年，我国陆风机组主要出口向亚非拉地区，出口亚洲/南美洲/非洲的容量占比分别为53%/18%/18%；海风机组仅有78MW出口至越南。2024年，我国风机出口规模占比前五的国家分别为沙特阿拉伯 (15%)、乌兹别克斯坦(13%)、巴西(13%)、埃及(11%)和哈萨克斯坦(7%) 。

过去一年半斩获44GW订单，整机企业出海加速。据风芒能源统计，2024年，国内7家整机商新增国际订单超34GW；2025年上半年，国内6家整机商斩获共计10.23GW海外订单，订单来源地以亚非为主，来自亚洲/非洲/欧洲/大洋洲/美洲的订单分别为6.6/1.4/1.2/0.5/0.5GW。海外风机订单饱满，海外市场有望成为我国风机企业新的增长点。

欧洲：全球重要的海风市场，2024年新增并网2.6GW

欧洲是全球重要的海上风电市场。根据GWEC统计（前文P5），2024年，欧洲市场新增海上风电装机共计2.7GW，占全球新增装机的 34%。根据Wind Europe（欧洲风能协会）统计，截至2024年末，欧洲海上风电累计并网容量达到37GW；2024年，欧洲海上风电新增并网容量为2.6GW。2024年欧洲海风新增并网有所下降，Wind Europe分析主要原因包括电网容量限制、港口容量和安装船不足等。

欧洲：海风装机规划抱负远大，2030年超160GW

从海上风电装机规划目标来看，欧盟和英国发展海风的态度积极。根据Wind Europe统计，截至2024年底，欧洲海上风电累计并网规模 37GW，其中英国累计并网规模达16GW。GWEC统计了欧盟及欧洲各国海风装机规划，到2030年，欧盟海风装机规划目标为111GW，而英国计划到2030年海风装机达50GW（含5GW漂浮式）。2030年超过160GW的规划目标，体现了欧洲发展海上风电的决心。由于拍卖相关监管框架有待完善，以及供应链方面的局限，Wind Europe认为欧洲完成其规划目标较为困难。即便如此，该机构对欧洲海风的前景较为乐观，认为装机将呈现良好增势。

欧洲风能协会预计2025年海风并网4.5GW，同比增长76%

欧洲风能协会预计2025年海风并网4.5GW，同比增长76%，较先前预测有所下修。Wind Europe统计，2024年欧洲海风新增并网容量 2.6GW，低于该机构此前（2024.3）预测的5.0GW，主要由于英国、德国项目推进不及预期。该机构2025年最新预测，欧洲未来海风项目并网仍呈现增势，但规模较2024年的预测值整体下降。该机构预计2025/2026年欧洲新增海风并网分别为4.5/8.4GW，同比增速分别为76%/86%。该机构认为，2025-2030年间，欧洲海风项目储备充足，但落地节奏受到以下因素限制：项目拍卖进度不及预期；电网容量不足和并网排队问题；供应链短缺；港口容量不足；安装船不足等。本土供应链的短缺或将为我国相关企业带来机遇。

根据Wind Europe 2025年最新预测，2025年欧洲海风新增并网4.5GW，低于此前预测的6.7GW；英国、德国、波兰和法国贡献主要增量。与预测前值相比，法国、荷兰和英国预计并网量分别下调0.9/0.8/0.5GW，与具体项目的落地进展延迟有关。2026年预测总数与前值相近，但各国预计装机进展较2024年预测时有所不同，预计德国、法国项目并网量高于先前预测，荷兰、波兰则进度较慢。

漂浮式：2024年全球1.9GW漂浮式项目拍卖，有望逐步推进

全球漂浮式海风发展处于起步阶段。随着海上风电开发迈向深远海，传统的固定式海上风电面临的技术和经济性挑战增加。水深越大，固定式海上风机基础的材料用量越多，且施工难度也会提升，漂浮式技术在深远海风电开发中更为适用。现阶段，全球漂浮式海风发展阶段较早，截至2024年末，全球漂浮式海风累计装机278MW，仅占全球海风装机的0.3%。

2024年1.9GW漂浮式项目开展拍卖，项目有望逐步推进。2024年，法国、英国、韩国均开展大型漂浮式海上风电项目拍卖，规模共计1.9GW，项目有望逐步落地。2024年10月，意大利海上风电开发商Renexia与明阳智能签署Med Wind项目的前端工程设计（FEED）合同，该项目将在意大利西西里岛海岸80公里处建设一座2.8GW的漂浮式风电场。项目端取得新进展，加之漂浮式风机、大容量柔性直流外送等支撑技术逐步完善，我们认为漂浮式海上风电有望提速发展，开启全球范围内从样机验证到商业化推动的过渡阶段。

全球海风整机竞争格局：中企出海有待突破

海外海风整机主要竞争者包括西门子歌美飒、维斯塔斯和GE Vernova。根据《海上风电回顾与展望2025》数据，2024年，全球共有13 家风电机组制造商安装了1065台海上风电机组，规模接近10.5GW。装机规模前十的海风企业中，3家为海外公司，分别为西门子歌美飒（西班牙/德国*）、维斯塔斯（丹麦）和GE Vernova（美国）。西门子歌美飒全球市场份额领先，2024年海上风电整机装机容量为 3.4GW，占全球新增装机的32.5%。

海外海风市场仍由欧洲巨头主导。2024年全球装机规模前十的海风企业中，7家为中国公司。国内企业全球市场份额突出，主要由于国内海风市场体量较大，出海进展仍有待突破。根据伍德麦肯兹统计，2024年西门子歌美飒和维斯塔斯占据了全球（除中国大陆外）市场92%的份额。根据《海上风电回顾与展望2025》，截至2024年底，中国企业海风机组累计出口581.5MW，出口国家分别为越南（543MW）、意大利（30MW）和日本（9MW）。已出口海上风机的整机企业有明阳智能（279MW）、金风科技（205MW）、东方电气（63MW）和运达股份（32MW）。海外海风整机市场仍由海外企业主导，国内海风整机出海有待突破。

海外海风整机企业：西门子歌美飒

西门子歌美飒是全球海上风机领先企业。西门子歌美飒是德国西门子能源旗下的风电子公司。2017年，西门子风电业务和西班牙歌美飒合并，成立新的风电设备企业西门子歌美飒，在西班牙登记注册。西门子歌美飒全球市场地位领先，根据其母公司西门子能源2024 年业绩说明PPT，2024年公司海上和陆上风机市场份额分别位居全球第一和第三位。公司风机产品采用直驱技术路线，持续推进海上风机大型化，现阶段海上风机的主力机型在14-15MW。

风机业务多年亏损，等待扭亏。西门子-歌美飒多年处于亏损状态，主要原因包括供应链受阻、产能升级不顺利、成本控制困难等。 2023年，西门子歌美飒亏损幅度达到43亿欧元，主要由于4.X 和5.X系列陆上风机发生重大质量问题，产生相关赔付。公司制定了扭亏计划，计划到2026年实现盈亏平衡。西门子-歌美飒在手订单饱满，根据西门子能源2025Q3业绩说明材料，2025年前三季度，西门子歌美飒在手订单规模达到82亿欧元，同比增长162%，主要由于海上风电业务贡献订单，第三季度斩获波罗的海地区两个大型海上风电订单，规模分别为18和15亿欧元。

我国海风整机出海初露头角

明阳智能率先取得海外发达市场海风项目积累。海风产业链出海需要循序渐进的过程，海外项目工程业绩对于国内风机企业进入海外发达市场具有重要意义。近年明阳智能已经在意大利和日本实现了小批量海上风机交付，积累了一定的项目工程业绩和客户基础。 2022年，明阳智能供货的意大利Beleolico 30MW海上风电项目竣工，该项目是意大利的首个海上风电项目，开发商为Renexia。2023年，由明阳智能提供风机的日本Nyuzen海上风电场成功并网发电，该电场是日本首座采用中国风机的海上风电场。

海风整机企业出海虽有波折，步履不停。2024年，明阳智能先后获得德国、意大利和英国的协议或意向订单，其中意大利订单为与 Renexia的再度合作。由于政策方的态度等因素，德国Luxcara供货协议在2025年8月协商取消，项目改用西门子歌美飒风机。我们认为，欧洲各国发展海上风电所面临的环境不一，德国拥有本土风机企业西门子-歌美飒，在引进中国海风整机供应商方面的诉求与英国、意大利等国家有所不同。相对而言，英国等国家基于海风发展目标和本土供应链形势，在引进中国海风整机供应商方面更为积极。2025 年9月，明阳与英国领先的能源科技公司章鱼能源签署战略合作协议，共同推动英国陆上风电加速开发，计划协作开发至多6GW的本地风电装机，意味着公司在英国风电市场取得重大进展，后续开发合作空间可期。

海风产业链出海机遇值得期待

近年，管桩、海缆、整机等海风产业链主要环节均在欧洲市场取得订单突破，随着海外市场海风需求的增长以及国内海风产业链竞争力的提升，未来海风产业链出海值得期待。

管桩：国内竞争较为激烈，格局尚不明朗

国内市场：竞争较为激烈，格局尚不明朗。考虑到 2025年国内海风需求有望翻倍增长，国内管桩市场供需形势有望改善，进而带来相关企业盈利水平的修复。中长期看，国内管桩供给端参与者多，包括海工船舶企业、建筑钢结构企业、陆上塔筒生产企业等，竞争或较为激烈，格局不甚明朗。

漂浮式：深远海趋势显现，关注系泊链、漂浮式风机机遇

供给端，漂浮式海上风机迎来重大创新突破。2024年12月，全球单体容量最大的漂浮式风电平台“明阳天成号”在阳江正式投运。 “明阳天成号”两座塔筒呈“V”字形排列、搭载两台8.3兆瓦海上风机；其浮式基础为全球首次采用抗压能力达到115兆帕以上超高性能混凝土材料制造而成，浮筒采用的“玻璃纤维外壳+XPS芯材+防护涂层材料”方案，有望较大幅度降低漂浮式海上风电投资成本。

需求端，多个海外大型漂浮式海上风电场取得重大进展。2024年，法国、英国、韩国均开展大型漂浮式海上风电项目拍卖，其中Green Volt 项目入围英国第六轮CfD拍卖，上网电价为139.93英镑/MWh，计划在2029年投运。2024年10月，意大利海上风电开发商Renexia与明阳智能签署Med Wind项目的前端工程设计（FEED）合同，该项目将在意大利西西里岛海岸80公里处建设一座2.8GW的漂浮式风电场。

基于供给端和项目端的重大进展，我们判断漂浮式海上风电有望提速发展，开启全球范围内从样机验证到商业化推动的过渡阶段。系泊链（亚星锚链）、漂浮式风机（明阳智能）等参与者有望受益。