摘要：净利润1.595亿元，同比增长超100%——三六零（601360.SH）最新交出的三季报成绩单，让投资者看到了这家互联网安全巨头AI转型的曙光。
净利润1.595亿元，同比增长超100%——三六零（601360.SH）最新交出的三季报成绩单，让投资者看到了这家互联网安全巨头AI转型的曙光。
在连续亏损后，三六零终于迎来了久违的盈利信号。2025年第三季度财报显示，公司单季实现净利润1.595亿元，营收达22.4亿元。这一业绩与今年一季度亏损2.73亿元相比，呈现出明显好转态势。
与此同时，机构对三六零的信心也在增强——平均目标价已从9.69元上调至11.22元，涨幅达15.79%。这意味着相较于当前约10.59元的股价，市场预计还有约5.95%的上涨空间。
01 业绩拐点：三季报背后的经营改善
细看三六零的三季报，不仅净利润扭亏为盈，公司的基本面也呈现出多重积极信号。
根据Smartkarma的综合评分，三六零在价值和股息两项指标上均获得4分的高分，显示出公司在财务健康和股东回报方面的坚实基础。不过，其增长指标仅为2分，表明市场对公司增长潜力仍持谨慎态度。
公司的资产负债结构保持稳健。2025年三季度，三六零的**资产负债率为22.64%，
远低于行业平均的29.42%**。低负债率为公司提供了充足的财务灵活性，以应对未来的市场变化。
更值得关注的是，三六零的毛利率高达67.32%，明显高于行业平均的63.59%。这一数据印证了公司在互联网安全领域的技术溢价和品牌优势。
02 业务转型：AI驱动的新增长曲线
三六零正从传统的互联网安全公司，向AI驱动的科技企业转型。
纳米AI搜索成为公司AI战略的亮点。在“AI产品榜·网站榜·2025年4月榜单”中，该产品表现亮眼。光大证券研报指出，看好 “AI搜索对于公司互联网广告及商业化业务的升级重塑”。
在大模型技术迭代方面，公司进一步提升了自研千亿参数通用大模型“360智脑” 的底层能力，在第三方基准评测中表现优异。这为公司的AI转型提供了坚实的技术基础。
在B端和G端市场，三六零发布了企业级AI大模型解决方案，构建企业级垂直大模型，助力产业智能化转型。2024年，360安全大模型已在超50家头部客户的真实环境中完成测试应用与交付工作。
03 机构视角：分歧中前行的市场预期
面对三六零的转型，机构投资者呈现出较为复杂的情绪。
华创证券给予了“强推”评级，预计公司2025-2027年营业收入分别为86.37亿元、96.95亿元、109.18亿元。该机构认为，三六零正“紧扣时代脉搏从互联网搜索向AI转型”。
光大证券则维持“增持”评级，但下调了2025-2026年净利润预测。他们看好“AI搜索对于公司互联网广告及商业化业务的升级重塑及公司大模型在AI产业发展中的核心地位”。
从资金流向看，机构投资者数量在最近一个季度增加了1.41%，总持有股份增加了0.27%。不过，香港中央结算公司减持了7451.81万股，多家指数基金也略有减持。
技术分析层面，Investing.com的短期技术指标呈现“强力卖出”信号，但中长期均线则有买入信号，显示市场对公司的短期走势存在分歧。
04 风险挑战：盈利可持续性待考
尽管三季报业绩亮眼，但三六零仍面临多重挑战。
公司的股息支付比率为-0.68，这意味着公司正在动用留存收益来维持股息分配，这种状况难以持续。同时，公司已有三年未增加股息，对追求稳定回报的投资者吸引力有限。
三六零的股东户数较上期减少14.34%，这可能意味着部分散户投资者正在退出。不过，户均持股量上升16.75%，又表明筹码趋于集中。
从行业竞争角度看，三六零在A股软件开发行业35家公司中，营收排名第二，但净利润排名仅第二十五。如何在保持营收规模的同时提升盈利能力，是管理层需要解决的难题。
此外，公司的增长指标评分仅为2分，反映出市场对其长期增长动力仍存疑虑。AI业务的商业化成效尚需时间验证。
05 未来展望：AI商业化的关键赛道
三六零的未来前景，很大程度上取决于其AI技术的商业化能力。
华创证券指出，国内外科技巨头正布局AI搜索蓝海市场，中国AI搜索市场规模有望快速增长。三六零依托CoE技术架构和自研大模型，结合稳定流量赋能AI产品，互联网增值业务增长显著。
在安全业务方面，公司建立了数字安全能力体系服务国家网络建设。随着网络安全重要性日益提升，这一业务板块有望保持稳定增长。
机构预测，三六零的业绩拐点可能在2026年出现。华创证券预计公司2026年可实现净利润0.18亿元，2027年进一步提升至1.61亿元。
从传统互联网安全巨头到AI新兵，三六零的转型之路充满机遇与挑战。第三季度1.595亿元的净利润，为公司带来了久违的业绩曙光。
纳米AI搜索的亮眼表现、机构上调目标价至11.22元，以及高达67.32%的毛利率，构成了市场乐观的理由。
但股息支付比率为负、增长指标评分偏低以及股东户数减少等风险因素也不容忽视。
对于投资者而言，三六零的未来取决于其AI技术能否成功商业化。如果公司能在保持互联网安全基本盘的同时，在AI搜索和企业级市场取得突破，当前的估值水平或许确实蕴含着投资机会。
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来源：爱生活的奶茶a一点号