摘要：随着2025年第三季度化工生产旺季收官，行业运行的阶段性“成绩单”正式进入披露高峰。近期，涵盖国际化工巨头（巴斯夫、陶氏、阿克苏诺贝尔等）与国内龙头企业（“三桶油”、万华化学、恒力石化、宝丰能源等）在内的31家核心化工企业，陆续发布2025年第三季度及前三季度

随着2025年第三季度化工生产旺季收官，行业运行的阶段性“成绩单”正式进入披露高峰。近期，涵盖国际化工巨头（巴斯夫、陶氏、阿克苏诺贝尔等）与国内龙头企业（“三桶油”、万华化学、恒力石化、宝丰能源等）在内的31家核心化工企业，陆续发布2025年第三季度及前三季度业绩报告。其中，行业业绩分化特征显著，部分企业凭借产能释放、产品结构优化实现营收与利润双高增长，也有企业受市场需求、成本波动影响陷入亏损或业绩下滑。

从亮眼表现来看，国轩高科第三季度净利润同比激增1434.42%，宝丰能源前三季度归母净利润同比近乎翻倍。但与此同时，阿克苏诺贝尔第三季度净亏损1.94亿欧元，华谊集团第三季度归母净利润由盈转亏至9277万元，华峰化学前三季度归母净利润同比下降27.45%，即使是行业头部企业万华化学，前三季度净利润也同比下降17.45%，行业冷暖差异明显。

阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）

2025年第三季度公司归属于股东的净亏损为1.94亿欧元，营业收入下降5%至25.5亿欧元。前三季度，公司总营业收入为77.86亿欧元，同比下滑4%；归属于股东的净利润同比下滑至3700万欧元。

宝丰能源

2025年前三季度公司营业收入为355.45亿元，同比增加46.43%；归母净利润为89.50亿元，同比增加 97.27%；扣非归母净利润为89.72亿元，同比增加82.85%；基本每股收益为1.22元。其中，公司第三季度营业收入为127.25亿元，同比增加72.49%，环比增加5.61%；归母净利润为32.32亿元，同比增加162.34%，环比降低1.48%；扣非归母净利润为33.92亿元，同比增加144.03%，环比增加13.74%。

巴斯夫（BASF）

2025年第三季度公司销售额为143亿欧元，同比下降3%；不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益（EBITDA，此处为剔除已终止经营业务后收益）为14亿欧元（上年同期为15亿欧元）；息税、折旧及摊销前收益为12亿欧元（上年同期为近12亿欧元）；净收益（不受已终止经营业务的影响）为1.72亿欧元（上年同期为2.87亿欧元）；每股收益为0.19欧元（上年同期为0.32 欧元）；经营活动产生的现金流为14亿欧元，较上年同期降低6.81亿欧元；用于购买无形资产以及不动产、装置和设备的支出为9.73亿欧元，较去年同期降低5.1亿欧元；自由现金流为3.98亿欧元，较上年同期下降1.71 亿欧元。

康宁（Corning）

2025年第三季度公司销售额为42.7亿美元，同比增长14%；每股收益为0.67美元，同比增长24%；运营利润率为19.6%，同比提升130个基点；调整后的自由现金流为5.35亿美元。

科思创（Covestro）

2025年第三季度公司销售额为32亿欧元（上年同期为36亿欧元）；EBITDA为2.42亿欧元（上年同期为2.87亿欧元）；净利润为-4700万欧元（去年同期为3300万欧元）；现金流为1.11亿欧元（去年同期为1.12亿欧元）。

陶氏（Dow）

2025年第三季度公司净销售额为100亿美元，同比下降 8%，环比下降 1%；销量同比下降1%，环比上升1%；按公认会计原则（GAAP）计算，净收益为1.24亿美元；经营性息税前利润为1.8亿美元，同比下降4.61亿美元，环比增加2.01亿美元；GAAP每股收益为0.08美元；经营性每股亏损0.19美元，上年同期每股盈利为0.47美元，上一季度每股亏损为0.42美元；经营活动（即持续经营）所产生的现金为11亿美元，同比增长3.3亿美元，环比增长16亿美元；本季度给予股东的总体回报共计2.49亿美元。

多氟多

2025年第三季度公司营业收入为24亿元，同比增长5.18%；归属于上市公司股东的净利润2672.44万元，上年同期净亏损4613.57万元。前三季度实现营业收入67.29亿元，同比下降2.75%；归属于上市公司股东的净利润7805.46万元，同比增长407.74%。

国轩高科

2025年第三季度公司营业收入为101.14亿元，同比增长20.68%；净利润为21.67亿元，同比增长1434.42%。前三季度实现总营业收入295.08亿元，同比增长17.21%；成本端营业成本245.46亿元，同比增长17.25%，费用等成本45.55亿元，同比增长22.70%；营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润25.33亿元，同比增长514.35%。

恒力石化

2025年前三季度公司营业收入为1573.84亿元，归母净利润为50.23亿元，经营活动现金流净额为201.34亿元。其中，第三季度单季度盈利19.72亿元，同比增长81.47%。

恒逸石化

2025年前三季度公司营业收入约为838.85亿元，同比下降11.53%；归母净利润约为2.31亿元，同比增长0.08%；归属扣非净利润为7879.65万元，同比增长273.30%。

霍尼韦尔（Honeywell）

2025年第三季度销售额为104亿美元，同比增长7%，其中内生式销售额增长6%；营业收入同比下降6%；部门利润同比增长5%至24亿美元；营业利润率下降220个基点至16.9%；每股收益为2.86美元，同比增长32%；调整后每股收益为2.82美元，同比增长9%；经营现金流为33亿美元，同比增长65%；自由现金流为15亿美元，同比下降16%。

华峰化学

2025年第三季度公司营业收入为59.73亿元，同比下降9.89%；归母净利润为4.78亿元，同比下降3.68%。前三季度营业收入为181.09亿元，同比下降11.11%，归母净利润为14.61亿元，同比下降27.45%。

华谊集团

2025年第三季度公司营业收入为117.08亿元，较上年同期（调整后129.72亿元）减少12.64 亿元，同比下降9.75%；归母净利润亏损9277万元，上年同期盈利2.09亿元。前三季度营业收入为357.08亿元，同比下降5.02%；净利润3.95亿元，同比下降42.68%。

金发科技

2025年前三季度公司营业收入约496.16亿元，同比增加22.62%；归属于上市公司股东的净利润约10.65亿元，同比增加55.86%。其中，第三季度实现营业收入179.8亿元，同比增长5.04%；净利润4.79亿元，同比增长58.04%。

隆基绿能

2025年前三季度公司营业收入为509.15亿元，其中第三季度实现营收181.01亿元，实现连续两个季度大幅减亏。

PPG

2025年前三季度公司净销售额为119.61亿美元，同比减少1.28%；税前利润为16.56亿美元，同比减少6.49%；经营利润为12.76亿美元，同比减少6.59%；归母净利润为12.76亿美元，同比减少8.60%；经营活动产生的现金10.54亿美元，同比减少1.86%。

荣盛石化

2025年前三季度公司营业收入为2278.15亿元，同比下降7.09%；归母净利润为8.88亿元，同比增长1.34%；扣非净利润10.69亿元，同比增长55.37%。

三美股份

2025年前三季度公司营业收入为44.29亿元，同比增长45.72%；净利润为15.91亿元，同比增长183.66%。其中，第三季度营业收入为16.01亿元，同比增长60.29%；净利润为5.96亿元，同比增长236.57%。

上海石化

2025年第三季度公司营业收入为193.62亿元，同比下降13.8%；归属于上市公司股东的净利润3059.5万元，同比增长361.67%；基本每股收益0.003元。

桐昆股份

2025年前三季度公司营业收入为673.97亿元，同比下降11.38%；归母净利润为15.49亿元，同比增长53.83%。其中，第三季度公司营业收入为232.39亿元，同比下降16.51%；归母净利润为4.52亿元，同比增长872.09%。

万华化学

2025年前三季度公司营业收入为1442.26亿元，同比下降2.29%；净利润为91.57亿元，同比下降17.45%。其中，第三季度公司营业收入为533.24亿元，同比增长5.52%；净利润为30.35亿元，同比增长3.96%。

卫星化学

2025年前三季度公司营业总收入为347.71亿元，同比增长7.73%；归母净利润为37.55亿元，同比增长1.69%；扣非净利润为42.38亿元，同比增长3.65%。其中，第三季度公司营业收购入为113.11亿元，同比下降12.15%，环比增长1.61%；归母净利润为10.11亿元，同比下降38.21%，环比下降13.95%；扣非归母净利润为13.42亿元，同比下降27.63%，环比增长11.45%。

新凤鸣

2025年前三季度公司营业收入为515.42亿元，同比增长4.77%；归母净利润为8.69亿元，同比增长16.56%；扣非归母净利润为7.76亿元，同比增长21.76%。

新和成

2025年前三季度公司营业收入为166.4亿元，同比上升5.5%；归母净利润为53.2亿元，同比上升33.4%；扣非归母净利润为53.3亿元，同比上升37.4%；经营现金流净额为56.42亿元，同比增长23.3%。其中，第三季度公司营业收入为55.4亿元，同比下降6.7%；归母净利润为17.2亿元，同比下降3.8%；扣非归母净利润为16.5亿元，同比下降4.1%。

新疆天业

2025年第三季度公司营业收入为28.09亿元，同比增长8.60%；归属于上市公司股东的净利润为1575.97万元，同比激增363.19%。

中国海油

2025年前三季度公司营业收入为3125亿元，归母净利润1019.7亿元，油气净产量达578.3百万桶油当量，同比增长6.7%，其中天然气业务表现尤为亮眼，同比涨幅达11.6%。

中国化学

2025年前三季度公司营业收入为1358.45亿元，同比增长1.26%；净利润为42.32亿元，同比增长10.28%。其中，第三季度公司营业收入为454.24亿元，同比增长4.32%；净利润为11.31亿元，同比增长13.21%。

中国石化

2025年前三季度公司营业收入为2.11万亿元，同比下降10.7%；归母净利润为299.84亿元，同比下降32.2%。其中，第三季度实现营业收入7043.89亿元，同比下降10.9%；归母净利润为85.01亿元，同比下降0.5%。

中国石油

2025年前三季度公司营业收入约为2.17万亿元，经营利润为1750.53亿元，归母净利润为1262.94亿元。其中，第三季度公司营业收入为7191.57亿元，经营利润为580.20亿元，归母净利润为422.87亿元。

中复神鹰

2025年第三季度公司营业收入为61530.81万元，同比增长59.23%；归属于上市公司股东的净利润为5100.48万元。

中欣氟材

2025年前三季度公司主营收入为11.59亿元，同比增加12.72%；归母净利润为782.32万元，同比增加118.2%；扣非净利润为501.24万元，同比增加110.87%。其中，2025年第三季度，公司主营收入为3.85亿元，同比增加0.71%；归母净利润为241.12万元，同比增加112.14%；扣非净利润为114.76万元，同比增加105.76%。

从31家企业的业绩表现来看，2025年三季度化工行业呈现“分化中寻机遇，调整中谋韧性”的鲜明特征，冷暖交织的态势折射出产业链的结构性变化。

●“暖意”主要集中在三大领域：一是新能源材料赛道持续高增，国轩高科（三季度净利润同比增1434.42%）、中复神鹰（三季度营收同比增59.23%）等企业受益于动力电池、高端复合材料需求爆发，成为行业增长“新引擎”；二是细分化工品龙头盈利修复显著，多氟多（三季度扭亏为盈，前三季度净利润增407.74%）、三美股份（前三季度净利润增183.66%）等氟化工企业，凭借产品结构优化与成本控制，实现业绩反弹；三是国内民营炼化龙头展现较强韧性，宝丰能源（前三季度净利润增97.27%）、恒力石化（三季度盈利同比增81.47%）依托一体化产能布局，在市场波动中维持盈利增长，凸显民营化工企业的灵活经营优势。

●“凉意”则体现在传统化工板块：传统炼化及基础化工企业面临需求疲软压力，中国石化（前三季度净利润同比降32.2%）、华谊集团（三季度净亏损9277万元）等企业受原油价格波动、化工品价差收窄影响，营收利润双双承压；传统的国际化工巨头增长动力不足，巴斯夫（三季度销售额同比降3%）、陶氏（三季度净销售额降8%）、阿克苏诺贝尔（三季度净亏损1.94亿欧元）等因全球化工品需求复苏不及预期，业绩表现低于市场预期，部分企业甚至陷入亏损。

●从行业趋势看，当前化工行业正处于“结构升级”与“需求调整”的交叉期：新能源、高端材料等新兴领域的高增长将持续带动行业向高附加值方向转型，而传统化工板块则需通过技术改造、产能优化应对市场挑战。未来，具备核心技术、聚焦细分高景气赛道的企业，有望在行业分化中脱颖而出，为化工行业注入长期增长动能。

来源：中国化工信息周刊