摘要：谁能想到，曾经的“冷宫”板块竟一夜之间成为资本争相追捧的“香饽饽”。10月31日，三生国健以令人瞠目的“20cm”涨停强势引爆医药板块，泽璟制药、迈威生物等小弟纷纷跟涨。

资本暗流涌动，创新药赛道正悄然上演一场无声的财富重新分配。

谁能想到，曾经的“冷宫”板块竟一夜之间成为资本争相追捧的“香饽饽”。10月31日，三生国健以令人瞠目的“20cm”涨停强势引爆医药板块，泽璟制药、迈威生物等小弟纷纷跟涨。

资本市场用真金白银为创新药赛道重新定价，这片曾经被冷落的领域正在上演逆袭大戏。

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01 政策“破冰”：医保谈判的双轨制革命

这绝对是一场静悄悄的支付革命。10月30日启动的2025年国家医保谈判，表面是常规操作，实则暗藏玄机。

今年最大亮点当属首次引入“商保创新药目录”，打造了基本医保与商业保险双轨并行的新玩法。这一被业内俗称为“双轨制”的创新设计，精准破解了高价创新药“医保接不住、患者用不起”的尴尬局面。

新目录专门瞄准那些临床价值炸裂但价格昂贵的“尖端创新药”，为它们打开了通向市场的快速通道。数据显示，今年121个药品通名过商保目录形式审查，535个通过基本医保审查，其中79个药品同时申报了两个目录。

这一政策设计的绝妙之处在于，它既守住了基本医疗的底线，又为前沿创新开辟了空间。多层次支付体系的构建，正在为创新药行业打开想象不到的市场天花板。

02 出海“井喷”：中国创新药的全球逆袭

中国创新药正在世界舞台上演一场漂亮的“翻身仗”。

这个十月，中国创新药“出海”消息频传，频率之高、金额之巨，令人目瞪口呆：普瑞金与Kite达成最高15.2亿美元授权合作，维立志博与Dianthus交易总额冲到10亿美元，更让人惊掉下巴的是，信达生物与武田制药达成总金额114亿美元的超级合作，创下中国生物医药对外授权交易的历史纪录。

医药魔方NextPharma数据显示，截至10月21日，中国创新药今年对外许可已达115起，总金额飙升至1012.4亿美元，这个数字几乎是2024年全年519亿美元的两倍！

中国已经从创新药的“进口国”华丽转身为重要的“出口国”。中邮证券研报显示，中国在全球创新药BD交易中的项目数占比从2019年的3%猛增至2024年的13%，交易金额占比更是从1%暴涨至28%。

03 资金“围猎”：融资客与机构的共同选择

嗅觉敏锐的资本从不缺席任何一场财富盛宴。

10月以来，融资客已经悄悄布下棋局，多只绩优创新药概念股获得加仓。药明康德、丽珠集团、皓元医药、艾力斯等公司纷纷登上融资客的买入名单。

机构投资者同样闻风而动。数据显示，15只创新药概念股近期被机构密集调研。其中，华东医药吸引了132家机构的围观，该公司2025年1-9月医药工业创新产品收入同比暴涨62%，增长势头相当强劲。

九洲药业同样获得99家机构的青睐，其新工厂产线产能利用率超出预期，关键临床批和NDA项目数量快速上升，未来1-2年增长前景被一致看好。

资金借道ETF布局的迹象也相当明显。恒生创新药ETF单日净流入就超过3亿元，近5个交易日合计“吸金”4.37亿元，显示大资金正在积极配置创新药赛道。

04 业绩“井喷”：龙头股交出惊艳成绩单

业绩，永远是股价最硬的底气。创新药概念股的亮眼表现，背后是实打实的业绩支撑。

药明康德作为行业一哥，交出的成绩单堪称华丽：前三季度营业总收入328.57亿元，同比增长18.61%；归母净利润120.76亿元，同比猛增84.84%。更值得关注的是，公司在手订单达到599亿元，同比增长41.2%，为未来增长储备了充足弹药。

恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药等老牌药企净利润均超过20亿元，展现出稳健的赚钱能力。

三生国健前三季度实现营业收入11.16亿元，同比增长18.80%；净利润3.99亿元，同比增长71.15%。这份亮眼的成绩单，直接点燃了其10月31日的“20cm”涨停。

此外，通化东宝、双鹭药业等7股前三季度业绩实现扭亏为盈；科兴制药、成都先导等公司净利润增幅均超过100%，呈现出强劲的增长态势。

05 前景“无限”：创新驱动行业黄金时代

创新药行业的黄金时代，其实才刚刚拉开序幕。

业内大佬普遍认为，创新药行业正迎来政策支持、业绩兑现、出海加速的三重利好共振。

中国医药创新促进会专家指出，驱动中国生物医药产业升级的动力来自三方面：一是“仿制药退潮、创新药崛起”的产业结构调整，加上人口老龄化带来的巨大市场需求；二是中国独有的工程师红利和人才优势；三是企业和长线资本的持续投入。

华源证券分析认为，中国医药产业已基本完成新旧动能转换，创新替代仿制、出海能力提升的趋势已经确立，创新药明显打开了中国医药企业的增长新空间。

另外，美联储降息通道的开启，为创新类资产提供了更友好的估值环境。历史经验表明，在低利率环境下，医药板块内的创新类资产往往能获得更高的估值溢价。

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放眼未来，随着国内创新药企研发实力持续增强，以及多层次支付体系的完善，创新药行业有望开启一轮长期的景气周期。资本市场的这场创新药“掘金热”，可能仅仅是个开始。

这场财富盛宴中，三生国健凭借与辉瑞关于PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707的合作尤为引人注目，该合作已为公司带来首付款，同时也显示出国际药企对中国创新药研发能力的认可。

而手握多款在研药物的三生国健，其IL-17A、IL-4R等创新药研发进度已成为市场关注的焦点。

本文不构成投资建议，入市需谨慎！

来源：闺蜜财经话