摘要：“格力营收降了利润反倒能稳住？”10月30日，家电三巨头2025年三季报陆续披露，一组反差强烈的数据在消费者和投资者圈子里炸开了锅。美的集团以386.38亿元净利润、17.18%的净资产收益率坐稳行业头把交椅，净利润规模几乎是格力的1.8倍；而被外界担忧“增长

“格力营收降了利润反倒能稳住？”10月30日，家电三巨头2025年三季报陆续披露，一组反差强烈的数据在消费者和投资者圈子里炸开了锅。美的集团以386.38亿元净利润、17.18%的净资产收益率坐稳行业头把交椅，净利润规模几乎是格力的1.8倍；而被外界担忧“增长乏力”的格力电器，前三季度营收1376.54亿元同比微降，但215.77亿元的净利润却展现出顽强韧性，尤其是经营活动现金流净额暴涨453.06%的表现，彻底打破了市场对其“增收难增利”的预判。

先把最核心的业绩账本摆清楚，这组数据藏着2025年家电行业的真实格局。2025年前三季度，美的集团营收3647.16亿元，同比增长10.06%，净利润386.38亿元，延续了“营收利润双高增”的强势表现，旗下智能家居、暖通空调两大核心业务齐头并进，成为拉动增长的双引擎。作为对比，格力电器前三季度营收1376.54亿元，同比下降6.5%，但净利润215.77亿元守住了基本盘，28.5%的毛利率仍领跑白电行业，这种“营收微降、利润稳撑”的反差让不少人直呼意外。

夹在中间的海尔智家同样交出稳健答卷，前三季度营收2213.8亿元，净利润187.6亿元，同比增长16.1%，海外市场营收占比首次突破52%，全球化布局的优势持续释放。三家巨头的业绩分化背后，是三种截然不同的生存策略，也折射出2025年家电行业“存量竞争下拼内功”的新逻辑。

美的：全品类+政策红利，385亿利润的增长密码

美的能稳坐行业龙头，关键在于十年前就布下的“全品类棋局”如今彻底见效。2025年前三季度，美的智能家居业务营收占比突破65%，从搭载AI节能芯片的空调到能自动调节温湿度的冰箱，再到扫拖一体的智能机器人，全品类矩阵全面覆盖家庭生活场景。这种布局恰好踩中了2025年国家以旧换新政策的风口——其一级能效家电产品全线纳入补贴名录，仅上半年就通过政策红利拉动销量增长18%。

具体到核心业务，美的空调内销表现尤为亮眼，7月内销同比增长1.7%，8月虽受淡季影响略有波动，但整体增速跑赢行业平均水平 。更关键的是技术落地能力，美的自主研发的AIoT操作系统已接入超5亿台智能设备，用户通过手机APP就能实现空调、窗帘、灯光的联动控制，这种场景化体验让其在高端市场站稳脚跟，均价提升带动毛利率同比增加1.2个百分点。

渠道端的“T+3”模式则成了降本增效的关键。通过按需生产、快速响应市场需求，美的库存周转天数缩短至28天，比行业平均水平快40%，仅仓储成本就节省了近10亿元。线上线下的协同布局更让其如虎添翼：线下深耕三四线城市网点，线上通过子品牌华凌精准对接年轻用户，2025年上半年仅抖音直播渠道销售额就突破80亿元，全渠道覆盖让美的在存量市场中不断收割份额。

格力：营收降利润稳，靠“减法”和新业务撑住基本盘

格力的“反差业绩”，本质是“做减法”和“抓增量”共同作用的结果。面对空调行业外销下滑的压力——7月外销同比下降15%，8月降幅收窄至10.5% ，格力主动收缩低毛利的海外代工业务，聚焦高毛利的自主品牌和高端机型，这直接推动空调业务毛利率同比提升0.8个百分点，成为利润的“压舱石”。

更值得关注的是多元化业务的突破。2025年上半年，格力智能装备板块营收同比增长20.9%，工业制品及绿色能源板块增长17.13%，这些高增长业务虽占比仍不足20%，但已成为重要的利润补充 。渠道变革也在释放新活力，通过“董明珠健康家”线下门店升级和抖音直播发力，格力上半年线上销售额突破50亿元，直接带动冰洗等生活电器销量增长22%，逐步摆脱对空调的过度依赖。

现金流的表现更能说明问题。格力上半年经营活动产生的现金流量净额达283.29亿元，同比暴涨453.06%，一方面得益于销售回款效率提升，另一方面源于原材料采购成本的精准控制。手握充足现金的格力，在研发投入上毫不吝啬，2025年前三季度研发费用超60亿元，重点投向智能家电和新能源领域，为长期增长储备动能。

海尔：全球化破局，海外市场撑起半壁江山

海尔智家的增长逻辑则聚焦“全球化+高端化”。2025年前三季度，其海外市场营收突破1151亿元，占比达52%，其中欧洲市场营收同比增长21.3%，中东北非市场增速更是高达28.7%，成为对冲国内市场波动的“稳定器”。与其他企业“低价走量”的出海模式不同，海尔通过本土化运营深耕高端市场，在德国推出的AI嵌入式厨电套装、在中东打造的智能空调系列，均实现了15%以上的溢价销售。

国内市场上，海尔的场景化转型成效显著。旗下“三翼鸟”场景品牌门店已在全国开出超3000家，用户可以实景体验“智慧厨房”“健康浴室”等全套解决方案，2025年前三季度场景业务营收同比增长32.5%。在冰洗核心业务上，海尔同样保持优势，冰箱行业线下销售额8月同比增长16.1%，洗衣机线下增速达20.4%，均领跑行业 。

数字化改革则为增长赋能。通过打通研发、生产、销售全链条数据，海尔新品上市周期缩短30%，库存周转效率提升25%，在行业均价普遍下滑的背景下，其白电产品均价逆势上涨3%，毛利率稳定在27%左右，展现出强大的成本控制能力。

行业新逻辑：存量竞争下，“内功”比规模更重要

三家巨头的业绩分化，实则是2025年家电行业转型的缩影。根据行业数据，当前家电市场大盘稳定在9000亿元左右，增量空间有限，存量竞争成为主旋律。在这样的背景下，单纯追求营收规模已不再现实，谁能在产品结构、成本控制、渠道效率上做得出色，谁就能在竞争中占据主动。

国家政策的引导作用也愈发明显。2025年以旧换新政策重点补贴技术先进、节能环保的智能家电，美的的全品类智能产品、海尔的高端场景方案、格力的节能空调均精准契合政策导向，政策红利成了业绩增长的“助推器”。与此同时，线上渠道的重要性持续提升，抖音等社交平台成为新的流量入口，格力、美的纷纷加码直播电商，通过直面消费者实现精准营销，这也倒逼传统家电企业加速数字化转型。

对普通消费者而言，行业竞争带来的是实实在在的好处。为了争夺市场份额，美的将高端空调的AI节能技术下放到中端机型，格力针对年轻用户推出高性价比子品牌，海尔则把全屋智能方案的门槛拉到万元以内。2025年的家电市场，消费者不用为品牌溢价过度买单，反而能以更实惠的价格买到技术更先进的产品。

从行业发展来看，这场转型传递出清晰的信号：家电行业已从“规模扩张”进入“质量提升”的新阶段，无论是传统巨头还是新兴玩家，唯有紧跟政策导向、贴合用户需求、持续技术创新，才能在市场中站稳脚跟。美的的全品类领跑、格力的利润坚守、海尔的全球化突破，都是企业适应行业变化的主动选择。

最后想问问大家：你家现在用的是美的、格力还是海尔的家电？你更看重产品的智能体验、核心性能还是性价比？在你看来，未来家电巨头的竞争焦点会放在哪些领域？欢迎在评论区分享你的看法。

来源：轻风一点号4