摘要：恒辉安防成立于2004年4月15日，2021年3月11日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省。公司是国内手部安全防护用品领域的领先企业，核心业务为手部安全防护用品，具备较强的研发与生产能力，产品优势明显。

恒辉安防成立于2004年4月15日，2021年3月11日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省。公司是国内手部安全防护用品领域的领先企业，核心业务为手部安全防护用品，具备较强的研发与生产能力，产品优势明显。

公司主营业务为手部安全防护用品的研发、生产及销售，所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 鞋帽及其他，涉及QFII持股、新材料、航天军工核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第四
2025年三季度，恒辉安防营业收入8.8亿元，行业排名6/11，低于行业第一名开润股份37.19亿元、第二名红蜻蜓15.05亿元，低于行业平均数11.29亿元，与行业中位数持平。主营业务构成中，功能性安全防护手套5.66亿元占比95.45%，超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料2055.8万元占比3.47%，普通安全防护手套以及其他防护用品488.09万元占比0.82%，其他155.47万元占比0.26%。当期净利润8763.22万元，行业排名4/11，低于行业第一名开润股份3.26亿元、第二名康隆达1.18亿元，高于行业平均数2164.1万元和行业中位数 - 510.68万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度恒辉安防资产负债率为37.98%，低于去年同期的49.27%，低于行业平均46.89%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为23.43%，低于去年同期的24.87%，低于行业平均32.77%。

董事长王咸华薪酬132.4万元，同比增加10万元
恒辉安防控股股东为姚海霞，实际控制人为姚海霞、王咸华、王鹏。董事长王咸华，1972年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。1994 - 2003年任如东县新华水产育苗场总经理，2004 - 2017年任恒辉有限执行董事、总经理等职，2004年4月加入公司，现任公司多职。其薪酬2024年为132.4万，2023年为122.4万，同比增加10万元。

A股股东户数较上期减少2.24%
截至2025年9月30日，恒辉安防A股股东户数为1.43万，较上期减少2.24%；户均持有流通A股数量为7316.61，较上期增加2.29%。十大流通股东中，德邦高端装备混合发起式A位居第五大流通股东，持股157.07万股，为新进股东。鹏华碳中和主题混合A、前海开源嘉鑫混合A、鹏华沪深港新兴成长混合A退出十大流通股东之列。

天风证券指出：公司2025年中报显示，25H1营收5.9亿，同比+15%；归母净利润0.5亿，同比+12%。截至2025年6月30日，总资产26亿，同比+3%；归属于上市公司股东的所有者权益为15亿，同比+20%。业务亮点如下：一是推动技术创新与标准引领，在功能性安全防护手套研发生产和超高纤维新材料领域有诸多创新成果；二是产学研协同创新，整合资源推进分析检测中心建设，新增授权专利13件；三是构建全球化多元销售体系，外销巩固传统市场、开拓新兴市场，内销聚焦核心渠道精准营销，已与多家知名企业建立合作。考虑新材料业务订单节奏不确定性，调整25 - 27年盈利预测，预计归母净利为1.3亿元、1.7亿元、2.3亿元，对应PE为40/31/23x，维持“买入”评级。风险提示：消费疲软、老客表现不及预期、开工节奏不及预期、新品放量不及预期等。

图：恒辉安防营收及增速

图：恒辉安防净利润及增速

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来源：新浪财经