摘要：博瑞医药成立于2001年10月26日，于2019年11月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省。公司是国内领先的高端仿制药和原创性新药研发生产商，具备全产业链优势，在医药领域具有较高的技术壁垒和投资价值。
博瑞医药成立于2001年10月26日，于2019年11月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省。公司是国内领先的高端仿制药和原创性新药研发生产商，具备全产业链优势，在医药领域具有较高的技术壁垒和投资价值。
博瑞医药主要从事研发和生产高端仿制药和原创性新药，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 原料药，涉及多肽药、原料药、合成生物核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第20，净利润行业第29
2025年三季度，博瑞医药实现营业收入8.74亿元，在行业47家公司中排名第20。行业第一名普洛药业营收77.64亿元，第二名能特科技营收71.3亿元，行业平均数为14.66亿元，中位数为6.71亿元。主营业务构成中，产品销售收入4.83亿元，占比89.90%；技术权益及服务收入3636.2万元，占比6.77%；其他（补充）1790.86万元，占比3.33%。当期净利润为3138.65万元，行业排名第29。行业第一名浙江医药净利润8.67亿元，第二名普洛药业净利润7亿元，行业平均数为1.33亿元，中位数为5578.15万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度博瑞医药资产负债率为52.77%，高于去年同期的51.99%，且高于行业平均的27.75%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，当期毛利率为51.40%，低于去年同期的58.00%，但高于行业平均的35.38%，说明公司盈利能力仍较强。
董事长袁建栋薪酬191.14万元，同比减少0.13万元
公司控股股东为袁建栋，实际控制人为袁建栋、钟伟芳。董事长袁建栋，1970年1月出生，中国国籍，拥有美国永久居留权，博士研究生学历。1992年北京大学化学系本科毕业，1998年美国纽约州立大学博士毕业。1998 - 2001年任美国Enzo Biochem Inc.公司高级研究员，2001年至今任公司董事长兼总经理和药物研究院院长等多个职务。其2024年薪酬为191.14万，2023年为191.27万，同比减少0.13万元。
A股股东户数较上期减少10.11%
截至2025年6月30日，博瑞医药A股股东户数为9568，较上期减少10.11%；户均持有流通A股数量为4.42万，较上期增加11.32%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股872.19万股，相比上期增加547.10万股；创新药位居第九大流通股东，持股291.09万股，相比上期增加9.83万股。
东吴证券指出，9月15日公司发布公告，BGM0504片剂（口服GLP - 1/GIP双靶点多肽）已取得1期临床试验批件，在美国也已进入1期临床阶段。该片剂剂量较低，采用奥礼生物的Macoral平台，具备显著生物利用度优势，带来节约API用量、安全性更佳两大优势。公司后备管线丰富，BGM0504注射液、BGM1812注射液等多个产品进展顺利，多个剂型年内都将进入临床阶段，且都将拥有海外人群数据，出海竞争力大大增强。维持原有预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值147/127/89X，维持“买入”评级。
国泰海通证券指出，公司存量业务阶段性承压，创新管线加速推进。2025H1营收和归母净利润同比下滑，主要因抗病毒产品奥司他韦需求及价格下滑以及研发投入加大。考虑公司持续加码研发投入，下调2025 - 2026年EPS预测至0.16/0.31元，新增2027年EPS预测为0.42元。参考可比公司估值，给予2026年PS 33X，上调目标价至114.7元，给予“增持”评级。主业受流感需求阶段性下滑影响承压，但环比呈改善趋势。创新管线方面，BGM0504注射液2型糖尿病及减重适应症国内III期临床已完成全部入组，口服BGM0504片剂减重适应症已在中国递交IND申请，美国递交的IND申请已获批，正进行I期临床试验；BGM1812注射液减重适应症已在中国和美国提交IND申请，口服BGM1812片处于临床前研究阶段。商业化方面已与华润三九在大中华区就BGM0504注射液达成协议。
图：博瑞医药营收及增速
图：博瑞医药净利润及增速
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来源：新浪财经