摘要：降息决策美联储将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，为2025年内第二次降息（继9月后连续第二次），也是自2024年9月以来的第五次降息，累计降息幅度达150个基点。停止缩表宣布自12月1日起结束资产负债表缩减（缩表），结束2022年启动的货币紧
以下是美联储降息25个基点的综合影响分析，基于政策背景、市场反应及全球传导效应分层呈现：
降息决策美联储将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，为2025年内第二次降息（继9月后连续第二次），也是自2024年9月以来的第五次降息，累计降息幅度达150个基点。停止缩表
宣布自12月1日起结束资产负债表缩减（缩表），结束2022年启动的货币紧缩周期。缩表期间累计削减超2万亿美元资产，当前资产负债表规模约6.6万亿美元（2020年以来最低）。MBS到期资金将再投资于短期国债，稳定流动性。驱动因素就业风险上升：政府停摆导致9月非农数据缺失，但替代指标（如ADP就业减少3.2万人）显示劳动力市场疲软。通胀可控：9月CPI同比3%（低于预期），核心PCE通胀约2.3%-2.4%，美联储认为通胀主因是关税等临时性因素。政治压力：特朗普政府持续施压降息，新任理事米兰主张降息50基点。内部分歧
投票比例10:2，创1990年以来罕见分歧：理事米兰支持降息50基点，堪萨斯联储主席施密德反对降息。资产类别表现原因美股纳指涨0.55%，道指跌0.16%；英伟达市值破5万亿美元降息利好科技股，但鲍威尔鹰派表态抑制情绪黄金冲高回落（盘中破4000美元/盎司，收盘跌至3941美元）降息预期已提前消化，投机资金获利了结美债收益率或进一步压低避险需求增加+停止缩表改善流动性美元指数波动（未明显走弱）12月降息预期降温抵消短期宽松影响加密货币比特币跌3.3%，市场波动加剧风险偏好分化，杠杆清算风险上升12月降息存疑
鲍威尔强调“12月降息远非既定事实”，市场预期概率从90%降至65%-71%。若政府停摆结束後数据回暖（如就业反弹），可能暂停降息。通胀隐患未消
核心PCE通胀仍处2.9%高位，关税或推升通胀0.2-0.4个百分点，限制未来宽松空间。经济数据真空
政府停摆导致关键数据缺失（如10月CPI），决策依赖预测指标，增加政策不确定性。
美联储此次降息是“防御性操作”，核心目标是应对就业风险及政治压力。未来政策路径将高度依赖停摆结束后发布的数据，投资者需平衡中长期布局与短期波动风险。
来源：火炉上的雪人
