摘要：1929年3月的最后一周，查尔斯·米切尔在同妻子于棕榈滩参加了一系列派对后，回到了他纽约的办公室。在觥筹交错之间，几乎所有话题最终都会引向股票市场，仿佛棕榈滩已成为“南方的华尔街”。人们都在私下议论：美联储到底会不会出手掐灭投机的火焰？

1929年3月的最后一周，查尔斯·米切尔在同妻子于棕榈滩参加了一系列派对后，回到了他纽约的办公室。在觥筹交错之间，几乎所有话题最终都会引向股票市场，仿佛棕榈滩已成为“南方的华尔街”。人们都在私下议论：美联储到底会不会出手掐灭投机的火焰？

娱乐业巨头威廉·福克斯在那一周宣布，他的福克斯电影公司将停止制作默片，并已豪掷1500万美元购置新设备以拍摄“有声电影”。他已成功和威尔·罗杰斯这类百老汇明星签下独家合约。这条消息在纽约演艺界引发了恐慌，他们担心新电影将宣告戏剧的终结；而在棕榈滩的社交圈，人们则在盘算着这是否意味着一个新的投资风口。

3月26日，星期二，美联储再次开会讨论是否要加息——这又是一次试图为股市降温的尝试。也就在此时，一种不安情绪在市场中迅速传导开来。自胡佛总统就职以来，道琼斯指数已回调5%，过去几周更是宽幅震荡。当天上午，股票换手量创下历史新高——到收盘时，成交量将突破800万股，刷新了此前所有记录。

米切尔在办公桌前，心怀一丝不祥的预感，注视着盘面上的这场“血洗”。由于交易量异常庞大，行情显示机已严重延迟，而投资者们则在疯狂地不计价抛售股票。（颇具讽刺意味的是，就在前一天，纽约证券交易所刚刚决定重新任命E. H. H. 西蒙斯为总裁，其核心任务正是监督安装一套新的行情显示技术，以解决眼下这个问题。但这并没能阻止当日的崩盘。）

到下午1点50分，市场似乎正滑向一场历史性的灾难，其冲击力犹如地震。各大银行开始上调对券商的贷款利率。券商们疯狂地向客户发出电报，警告称如果不能立刻追加保证金，就将对他们的账户进行强制平仓。

这波抛售来得又快又猛，完全出乎意料。仅在一天前，米切尔还参加了纽约联储的一次董事会议。会上虽有人对银行信贷和市场波动表达了些许担忧，但会议大部分时间依旧是例行公事——董事会甚至还花时间讨论并投票，决定将“这栋大楼的六层以每月8,333.33美元的租金，租给美国电话电报公司五到六个月”。而就在几周前，董事会刚刚拒绝了高盛“在新办公楼建设期间”租用同一场地的请求。会议纪要写明，美联储的政策是“不将本大楼内的空间租给金融机构，我们已告知房产中介，我们无意将所述空间出租给高盛公司”。

此刻，望着交易大厅传来的数据，米切尔仿佛又看到了1907年危机的重演。市场的流动性正在枯竭：通知贷款利率（Call Rate）从15%飙升至17%，接着又冲到20%。股市随之如多米诺骨牌般纷纷倒下：通用电气股价下跌7美元，阿纳康达铜业下跌13美元。

“开盘后四小时内排山倒海般的卖盘，将大部分活跃股砸至年内新低，”美联社报道称，这给了“市场一次迎头重击，使其经历了有史以来最剧烈的一次扭曲。”

此时，米切尔已不再指望依靠美联储的政策来稳定市场。他在这方面的努力已然失败。他一直按规矩办事，尽管内心日益不满，却始终保持沉默，但他们的解决方案根本没用。远在华盛顿的美联储委员会不会来救市——它的政令反而让情况更加恶化。已经没有任何更高层的权威可以指望了。

米切尔的办公桌上设有一个蜂鸣器，可以随时传唤他的秘书、“办公室勤务员”和速记员。这时，他萌生了一个极为大胆的想法：要阻止市场陷入自我吞噬的死亡螺旋，他必须动用自己银行的力量。国家城市银行必须亲自下场，果断地向大小投资者提供流动性。

当天下午，纽约联储行长乔治·哈里森打电话给米切尔，想听听他对盘面的判断。米切尔向他解释了自己的计划。哈里森向米切尔明确表示，美联储不会因此对他采取任何不利措施。哈里森告诉他，尤其是在这种“恐慌”时刻，美联储“不可能去拒绝银行凭合格票据申请的贷款”。他私下向米切尔保证，他可以放手去做；如果国家城市银行需要头寸，美联储会继续为其提供资金。

关于米切尔此举的传闻开始在市场中发酵。《波士顿环球报》将这一天描述为“近年来最悲惨、最让市场信心崩溃的交易日”。然而，行情突然开始V型反转，掉头向上。

“金融界的情绪从绝望的谷底，一跃攀升至对未来的期盼，这一转变源于午后市场中令人费解的走向，”《纽约先行论坛报》评论道，并将3月26日称为华尔街历史上值得长久铭记的一天。“一则消息在券商圈子里迅速传开：在市场濒临崩溃时注入关键买盘的，正是那家最强大、最著名的银行机构。”

《先驱论坛报》的年轻财经记者埃利奥特·V·贝尔，整个下午都守在米切尔的办公室外，希望能见到他，听听他对市场波动的看法。下午5点左右，米切尔的秘书又一次想打发他走，说米切尔正忙，让他不要“浪费”时间。但贝尔坚持等了下去。大约一个半小时后，“米切尔先生派人传话，说他有空了”，愿意见他。

在米切尔的办公室里，贝尔问道，为何许多银行家都指责是美联储造成了市场巨震，甚至很多人形容美联储在“蓄意制造一场恐慌”。这到底是什么意思？

就在此刻，米切尔决定将他的计划公之于众：国家城市银行将提供必要的贷款以终结这场恐慌，并且不问缘由——这与华盛顿美联储委员会公开警示的做法完全背道而驰。

“我们国家城市银行认为，我们有一项首要责任，它高于美联储的任何警告——那就是，尽我们所能，防止货币市场爆发任何危险的危机。”米切尔告诉贝尔，“我们不赞成利用再贴现的窗口去短期信贷市场里套利，但我们也绝不会袖手旁观，眼睁睁看着市场陷入无论花多少钱都借不到钱的绝境。”

贝尔一走出米切尔的办公室，立刻将这番话记了下来，他深知这是“一句足以引爆市场的话”。

事实的确如此。当米切尔的这番话见诸《纽约先驱论坛报》后，恐慌旋即平息，投机者们也重返市场。米切尔凭一己之力，扭转了乾坤。在华尔街看来，他一夜之间成了英雄，其声望堪比昔日传奇人物J. P. 摩根的救市之举。

华盛顿的美联储委员会召开了长达两小时的会议，但最终选择保持沉默，此举似乎是默认了米切尔的影响力。市场的恐惧烟消云散，通知贷款利率也从20%回落到15%。

米切尔声称，当时的资金价格已经高到离谱，他的行动是迫不得已。

“比如市场上有人出到15%的利率想借3000万，却根本没有资金供给，这种情况是绝对不能容忍的。”米切尔对报界表示。“这种情况一旦发生，整个市场都会瞬间冰冻。”

几天后，在该银行的内部通讯中，米切尔写道：“国家城市银行充分认识到过度投机的危险，并赞同联邦储备当局希望抑制用于此目的的信贷过度扩张。与此同时，本银行、整个商界，以及可以想见的联邦储备银行……都希望避免证券市场出现全面崩溃，因为那将对商业造成灾难性的后果。”

当米切尔沉浸在当时的荣耀中时，他并未预见到，挑战权威最终会让他付出怎样的代价。他即将成为靶心。

尽管表面上保持沉默，华盛顿的美联储官员们已是怒不可遏。根据一位委员会成员的日记记载，成员阿道夫·C·米勒“从纽约打来电话说，银行家们对米切尔的采访极为愤怒；他们不反对他为避免恐慌而出面救市，但他的采访却打乱了银行业对局势的掌控，再次点燃了投机活动。”

本杰明·斯特朗当初将米切尔吸纳进董事会，并有效地让他保持缄默，正是为了避免发生这样的事。但米切尔非但没有沉默，反而利用其职位的分量和权威，动摇了整个体系的根基。“米勒博士指出，纽约的普遍看法是反对米切尔先生的，认为他接受采访是为了自己银行的私利和声望，而不惜牺牲其他银行竞争者的利益；在缓解金融压力方面，其他纽约银行做得和米切-尔一样多，甚至更多，”会议记录中这样写道。

来自圣路易斯的董事乔治·R·詹姆斯宣称，“董事会应该将米切尔先生从纽约联储除名。”

美联储的董事们私下里激烈地讨论着对策，最终决定，在采取任何极端行动之前，先致信米切尔，要求他对此事做出正式解释。

“杨行长起初表示反对，认为米切尔先生可能会让董事会陷入被动。但后来，他还是口述了一封措辞更为缓和的信，并得到了全体同意。”信中引用了米切尔的采访内容。“应联邦储备委员会的要求，并为委员会提供信息，若您能告知我，媒体对您的引述是否准确，我将不胜感激。”

在华盛顿，还有另一个人在思考着同样的问题：卡特·格拉斯，参议院银行和货币委员会的实权参议员，亦是整个银行业的“克星”。米切尔很快就会认识到，他向投机狂潮中注入资金的这个决定，是格拉斯永远不会忘记——也永远不会原谅的一件事。

来源：蓝天大海沙滩上的猫