摘要：“风继续吹，不忍远离”——张国荣的经典旋律，恰似当下助贷行业的真实写照。2025年10月助贷新规落地未满一月，各地监管对消金公司的窗口指导传闻便接踵而至：综合利率压降至20%以内、担保类业务比例不得超过25%、ABS与金融债暂停发行。三记“传闻重拳”叠加新规底
文 | 蒋旭峰（资深金融从业者）
“风继续吹，不忍远离”——张国荣的经典旋律，恰似当下助贷行业的真实写照。2025年10月助贷新规落地未满一月，各地监管对消金公司的窗口指导传闻便接踵而至：综合利率压降至20%以内、担保类业务比例不得超过25%、ABS与金融债暂停发行。三记“传闻重拳”叠加新规底色，吹散了行业野蛮生长的迷雾，也吹来了规范发展的新方向。但监管收紧的同时，一个尖锐问题浮出水面：那些信用有瑕疵却急需资金的刚需客群，若被持牌机构拒之门外，是否会沦为高利贷的“猎物”？
在利率灰色地带狂奔的“流量游戏”
助贷的诞生本是金融与科技的浪漫邂逅。2018年起，依托互联网流量优势，助贷平台通过连接银行与下沉客群，填补了传统金融服务空白，行业规模以年均30%的增速狂奔。但这场狂欢很快异化为“利率游戏”：部分平台通过“双融担”拆分费用，将24%-36%的实际利率包装成合规表象，更以“强制勾选会员费”“VIP提额”等套路抬升成本，某用户贷款8000元竟被收取1120元会员费。
彼时行业逻辑简单粗暴：以高利率覆盖高风险，以隐性收费实现高收益。2024年数据显示，“24%+”业务规模达1800-2200亿元，虽仅占行业总量的9%-11%，但部分小微平台坏账率超20%，远高于头部机构水平。担保业务更成为“加杠杆”工具，部分平台通过超额担保放大规模，却忽视了风险传导隐患。而ABS与金融债则是重要输血通道，头部平台借此快速回笼资金、扩大放贷规模。值得警惕的是，当时已有平台通过“层层导流”规避监管，将客户引至无资质机构，某用户借款2800元，仅担保费折合年化利率就超400%，为后来的高利贷承接埋下隐患。
三记传闻重击下的合规阵痛与刚需困局
助贷新规10月1日正式实施，明确要求综合融资成本透明化、合作机构名单制管理，而近期监管传闻则将整改标准进一步抬升，行业瞬间进入“高压适应期”，但刚需客群的融资缺口也随之凸显。
利率红线下压至20%，直接冲击行业盈利逻辑。此前24%利率上限已让“24%+”业务面临7%-22%的亏损风险，如今降至20%，意味着平台必须在资金、风控、获客成本上“挤水分”。目前“放心借”“吉享花”等平台已将利率标注在24%以内，但要进一步降至20%，需砍掉所有隐性收费，头部平台正通过AI替代30%-40%人工审核环节降本。这一过程中，信用记录有瑕疵、还款能力较弱的客群首当其冲被筛选出局，成为持牌机构的“弃子”。
担保比例限至25%，直击“增信依赖症”。过去部分平台通过“双融担”模式将担保费转化为隐性成本，如今比例受限，迫使平台从“重担保”转向“重风控”。中合担保等头部机构已开始优化合作结构，目前平均服务8.6家银行，未来计划通过分散合作降低单一依赖。但对高风险客群而言，担保渠道收窄意味着增信路径断裂，更难获得合规贷款。
ABS与金融债停发传闻，则掐住了资金命脉。若传闻属实，依赖发债回笼资金的平台将面临流动性压力。2025年助贷行业服务费规模预计1860亿元，资金周转效率直接影响业务扩张能力，中小平台可能因资金链断裂加速退出，进一步压缩市场供给。
供需失衡之下，高利贷已开始“趁虚而入”。部分机构以融担牌照为幌子，通过“注册主体替换”“抽屉协议分润”等方式层层导流，将实际利率抬高至100%以上。某投诉案例显示，用户通过合规平台入口借款4.7万元，最终需偿还6.06万元，额外承担1.32万元担保费，年化成本远超36%红线。这种“监管套利”不仅让刚需客群陷入债务陷阱，更冲击着金融稳定根基。
当前市场呈现“两极分化”：31家持牌消金公司全部披露合作机构名单，蚂蚁、字节等头部平台凭借生态流量优势加速整改；而尾部平台30%-40%陷入经营困境，刚需客群的服务真空正被高利贷迅速填补。
技术决胜的“精细化时代”与刚需破局之道
监管之风持续吹拂，行业正从“规模竞赛”转向“价值比拼”，而破解刚需困局的关键，在于构建“风险可控、成本可担、服务可得”的新体系。艾瑞咨询预测，到2028年，增信助贷模式营收占比将从2025年的38%升至75%，而传统信息不对称模式占比将降至18%，这一转变为服务刚需客群提供了新路径。
模式转型路径已清晰：头部平台向“技术赋能+生态协同”升级，通过场景嵌入降低获客成本，接入多维度征信数据优化风控；中型平台走“联盟合作”路线，3-5家联合对接消金公司共享授信；尾部平台则转向“轻资产服务”，为金融机构提供获客、贷后管理等技术支持。针对高风险客群，部分平台探索“信用修复+阶梯服务”模式：上海某机构通过“垫资结清高息负债—6个月征信养护—对接银行低息贷款”的流程，帮助征信受损用户实现债务优化，某项目经理月供从4.8万元降至9000元，为刚需客群提供了合规出口。
客群服务更趋精细：平台不再简单以利率划分客群，而是细分出“可转化合规客群”与“高风险客群”。对前者提供阶梯降息产品，还款记录良好可逐步下调利率；对后者提供信用修复服务，通过债务重组、还款规划等帮助其回归合规融资体系。小微经营贷成为新增长点，预计2028年占比将从36%升至42%，城商行小微贷余额将达48.2万亿元，而针对个体工商户的“经营数据+征信”双维度风控，正让更多小微企业主摆脱对高利贷的依赖。
监管协同补位必不可少：一方面需打击“融担牌照套利”“层层导流”等非法行为，斩断高利贷利益链；另一方面可推动“公共信用数据+商业数据”融合，降低合规机构对高风险客群的风控成本。部分地区已试点“助贷机构白名单”制度，对白名单内机构给予风险补偿，鼓励其服务小微客群。
震荡中孕育新机遇
2026年将是助贷行业“短期震荡期”的关键一年，行业规模预计下降15%-25%，但刚需客群的服务升级将成为重要增长点。
市场格局加速集中：CR5（前5家平台市场份额）将从35%升至50%以上，缺乏流量与风控优势的中小平台将加速出清。头部平台凭借与大行的批量授信合作，资金成本可降至2%-4%，在20%利率上限内仍能实现盈利，同时通过技术下沉服务更多小微客群。
技术成为核心竞争力：AI实时风控模型、多维度数据融合技术将广泛应用，行业整体坏账率有望下降3-5个百分点。针对高风险客群的“信用修复SaaS系统”“动态风险定价模型”将成为技术输出新方向，头部平台科技输出收入占比或突破25%。
合规红利逐步释放：随着隐性收费清理、担保比例优化，消费者融资成本将下降3-8个百分点，行业信任度回升将带动合规业务规模增长。预计2026年下半年，市场将从“收缩调整”转向“稳定增长”，而服务刚需客群的“合规创新业务”将贡献15%-20%的增速，成为行业新的增长引擎。
监管之风虽带来阵痛，却吹散了行业的泡沫与乱象，更倒逼行业回归普惠初心。助贷行业的真正价值，从来不是用高利率覆盖风险，而是用技术降低风险、用精细服务填补空白。对平台而言，唯有将风控能力、科技实力、客户服务真正内化为核心竞争力，才能在持续吹拂的监管风中站稳脚跟；对监管而言，唯有构建“规范+激励”的双重机制，才能让合规机构敢于服务刚需客群，让高利贷失去生存土壤。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）
来源：董希淼
