摘要：把这几项数据拆开看，能看出公司在变阵。表面上营收破千亿、利润过五十亿，说明体量没问题，但里面不平衡很明显。运营商那一栏，国内投入缩水，把中兴在国内网络端的收入往下拉；不过别光看国内，海外生意在顶补，而且政企业务来了个大幅反弹——收入同比涨了大概130%，起了明
前三季度，中兴通讯实现营收1005.2亿元，归母净利润53.2亿元，扣非后归母净利润38.8亿元。这组数字摆在那儿，能说明很多事。
把这几项数据拆开看，能看出公司在变阵。表面上营收破千亿、利润过五十亿，说明体量没问题，但里面不平衡很明显。运营商那一栏，国内投入缩水，把中兴在国内网络端的收入往下拉；不过别光看国内，海外生意在顶补，而且政企业务来了个大幅反弹——收入同比涨了大概130%，起了明显托底作用。消费者业务也没掉队，海外手机激活量比去年多了25%多，云电脑、家用终端这些产品线也在稳着长，说明公司不是单靠一条腿走路。
算力业务是这次报告里最亮的点，营收同比涨了大约180%，现在在整体营收里占到四分之一左右。再细看服务器和存储，收入暴涨约250%；数据中心产品也涨了约120%。说白了，中兴把赌注下在算力这块了，开始把服务器、存储、整套系统往外推。像阿里、腾讯、字节、百度、京东、美团、快手这些大客户，已经在它家设备上放入核心场景，说明厂商从实验室级别往生产级别过渡了。中兴的正交超节点、面向训练和推理的体系、自研的大容量交换芯片，这些东西能支撑起万卡、十万卡规模的集群。还有开源的Co‑Sight 2.0，被市场拿来快速搭行业级智能体，算是在行业圈里有了名片。
在网络这块，中兴在把AI往上搬。推出了AIR系列方案、AI万兆全光等，目标是让网络不只是连来连去，而是能“懂事儿”地把AI能力传递。公司还在空天地一体、通感一体、无源物联等前沿方向做布局，5G‑A也实现了商用上的突破。现在它家的5G基站和核心网发货量在全球排第二，固网产品总体市场份额也是第二位，光接入、光传输这些仍在评级里占优。所以网络底座还在，只是资金流向和投资节奏变了。
放眼家庭和个人端，这块贡献也不小，大概合计占到营收的四分之一左右。家庭终端年发货量已经突破一亿台，FTTR累计接近3000万套，PON CPE在全球排名第一，WiFi‑7 家庭终端出货也突破百万台。中兴在家里做了不少事，把AI能力塞进康养、教育、互动娱乐、全屋安防、家庭记忆这些场景，还推出了RoomPON 7.0全光中屏，想把家庭变成统一的交互入口。云终端这块，云电脑、二合一云笔电、云PAD等一起推，全球出货超过600万台，服务用户破1000万，国内市场占有率约44.5%，二合一云PAD前三季度销量超130万台。个人端新机也在推：努比亚Z80 Ultra主打拍照与游戏，红魔11Pro做风冷双散热，还有和三大运营商联手的机型和随身Wi‑Fi U30Pro这样的便携设备。可以看出，家庭与个人是双线发力，而不是泥沙俱下。
研发上没省力，前三季度研发投入178.1亿元，约占营收的18%。这些钱花在芯片、自研整机、模块化和AI等方向，上面能看到实物：自研DPU、交换芯片、国产GPU互联方案都已经在产品里出现。也就是说投入不是表面功夫，能看到芯片上链到服务器再到集群的成套落地。
海外市场方面，中兴把目光投到拉美、北非、中亚等地，既做数据中心也做网络项目，力求把商用规模做起来。国内也有枢纽节点中标，说明国内外双线推进在同步进行。算力产品在国际市场也开始落地，通过和本地伙伴合作推动商用落地，这种做法更像是一步步把市场扎稳，而不是一头热冲过去。
企业内部也在动刀子。南京滨江工厂被认定为工信部的“卓越级智能工厂”，从以前的“数字滨江”往“智能滨江”升级；公司在数据治理上的能力也得了2025全球数据管理峰会的奖。这些内部改造并不是噱头，而是把生产线、流程、数据治理都当成可复制的样板来做。
当然，结构调整带来毛利率压力是事实。国内5G投资放缓，短期里网络产品的收入和利润会受影响，可公司选择继续投入，用AI把ICT底座升级，试图以算力和AI能力开辟新的收入口。具体动作包括稳住网络基本面、扩展算力业务、推动AI端侧能力升级。这会让短期毛利出现波动，但也是在押注未来能不能把算力和AI场景化落地做成规模。
在落地场景上，面向行业的AiCube DeepSeek智算一体机已经进入教育、医疗、汽车、钢铁、电力、水利、金融等领域；公司还把不同尺寸的终端组合成“大‑中‑小”屏矩阵，覆盖从客厅到移动办公的需求。移动互联方面，像G5 Max WiFi这种室内外复合型CPE也投放市场，强调节能和效率。
从报告里透露的节奏看，国内运营商投资放缓是大环境，政企业务和海外市场在补强收入。公司在调整收入结构的同时，并没有放松对研发和产能的推进。列出来的一堆合作和交付，显示在芯片到整机、从家庭屏到数据中心、从国内枢纽到海外市场这些环节上都有动作。目标看起来也挺清楚：把算力推得更广、把AI能力下沉到行业和消费者端，让更多场景用得上。
接下来，中兴还会在技术和市场两头继续发力，把增加的算力能力和AI平台推向更多的应用场景，跑通更多商业化路径。
来源：山谷觅清泉
