摘要：最近朋友圈被张坤的三季报刷屏了。这位千亿顶流一边减持腾讯阿里，一边加仓茅台，操作之精妙让散户们直呼"看不懂"。说实话，我看到这则新闻时第一反应是：又来了，机构与散户的信息差大戏。

一、明星基金经理的"迷之操作"

最近朋友圈被张坤的三季报刷屏了。这位千亿顶流一边减持腾讯阿里，一边加仓茅台，操作之精妙让散户们直呼"看不懂"。说实话，我看到这则新闻时第一反应是：又来了，机构与散户的信息差大戏。

张坤在季报里说得很艺术："市场先生会较为准确地'称重'企业价值。"这话翻译成人话就是——我知道你们看不懂，但我的操作自有道理。看着评论区一片"跟还是不跟"的纠结，我突然想起上周在营业部碰到的一位老股民。他盯着手机屏幕喃喃自语："明明都在涨，为什么我赚得比指数少？"

这让我想起2025年这波牛市的一个残酷现实：指数涨了20%，但只有不到四成的个股跑赢市场。超过4000家上涨听起来很美，16%的中位数涨幅似乎也不错。但细想就发现不对劲——行情好时都跑不赢指数，等震荡来了怎么办？

二、牛市里的"幸存者偏差"

很多人不明白，牛市才是最考验人的时候。就像参加马拉松，前半程跑得慢的选手，后半程基本没机会逆袭。股市里有个残酷公式：牛市少赚=熊市多亏。因为你赚的那点利润，根本扛不住随后的波动。

看看这张图就明白了：

60天翻倍的凌云光，每次创新高后都调整。要是光看K线，九成九的人都会卖飞。但如果我们换个视角——用量化数据看看机构在干嘛：

橙色柱体是机构活跃度指标。看见没？虽然股价波动剧烈，但机构参与度始终在线。这就解释了为什么有些股票能屡创新高——因为大资金根本没走。

三、下跌中的"致命诱惑"

更可怕的是下跌行情中的陷阱。以三六五网为例：

每次反弹都像救命稻草，结果全是诱多陷阱。但用量化视角一看就明白：

除了第一次反弹有机构参与，后面全是散户自嗨。这就好比赌桌上荷官都不下注了，你还指望能赢钱？

四、量化思维破局

张坤季报里那句"14亿人的统一巨大市场"，其实道破了天机：在中国股市玩，必须看懂大资金的游戏规则。我发现一个有趣现象——那些总抱怨"庄家割韭菜"的人，往往连最基本的资金动向都不愿去了解。

记得有次饭局，一位私募朋友酒后吐真言："我们调仓从来不看技术指标。"当时我还不信，直到后来亲眼看到他们的决策系统——全是基于交易行为的大数据分析。这就像打牌时对手能看到你的手牌，你还怎么赢？

所以我现在养成个习惯：遇到任何市场异动，先查两个数据——谁在买？买了多少？这套方法帮我躲过了无数次陷阱。比如去年新能源集体跳水前，我就发现龙头股的机构活跃度连续三周下降。

五、从知到行的距离

说到这里可能有人要问：既然量化数据这么神，为什么用的人不多？我的观察是：80%的人懒得学新工具；15%的人浅尝辄止；只有5%的人会坚持使用。

这让我想起张坤减持腾讯的操作。表面看是调仓换股，但用专业工具分析就会发现：互联网板块的整体机构参与度早在二季度末就开始下滑。那些等到季报公布才反应的人，早就错过了最佳窗口期。

这张调仓表就像一面镜子：左边是公开信息（what），右边才是关键（why）。可惜大多数人只关心前者。

六、给普通投资者的建议

最后想说个真实故事：去年有家上市公司突发利空暴跌30%，所有技术指标都显示破位。但我查了交易数据后发现当天机构净买入创三个月新高——后来这只股票两个月涨了120%。

所以下次看到明星基金经理调仓时别急着跟风。先问问自己：我真的看懂市场语言了吗？

特别声明： 本文提及的所有案例及数据均来自公开渠道整理分析，仅代表个人观点交流分享目的。市场有风险，决策需谨慎。若内容涉及版权问题请联系删除。再次强调本人不推荐任何具体标的与操作方式。

来源：光知想世界