摘要：A股在4000点附近展开激烈争夺，多空分歧加大。但近期多家机构观点明确指出，当前市场的良性调整已接近尾声，而非行情终结。

市场良性调整已近尾声，业绩驱动将重掌行情大旗。

A股在4000点附近展开激烈争夺，多空分歧加大。但近期多家机构观点明确指出，当前市场的良性调整已接近尾声，而非行情终结。

活跃趋势性资金的减仓已基本完成，市场的成交和换手也回到了理性水平。在此时点，投资者不应恐惧，而应积极布局下一阶段的机会。

从多家券商的最新研报来看，科技成长板块仍被一致看好，将在下一阶段上涨趋势中继续领涨。

01 市场位置：良性调整近尾声

A股此轮调整已趋于充分。根据申万宏源的研究，短期来看，科技成长的本轮调整已趋于充分，成长风格的赚钱效应收缩至9月初水平。

目前成长风格相对价值风格的性价比已修复到位。

华安证券同样认为，本轮市场良性调整临近尾声，调整幅度已触及历史可比下限。

从资金面看，近期外部扰动因素趋弱，政策定调仍较积极，市场风险偏好有望持续改善。

华西证券则从更宏观的视角指出，从指数点位、资金入市进程、大类资产比价等指标看，本轮行情仅行至中段。

02 为什么仍是科技股？

科技创新是当前政策最亮的点。招商证券分析认为，低空经济、量子科技、核聚变能、脑机接口、具身智能等新兴产业建设将成为未来经济增长的重要新动能。

这些领域代表着科技前沿，也是未来经济增长的重要新动能。

AI推动的半导体超级周期已经启动。华金证券指出，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力。他们预测，到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。

从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，半导体全产业链均迎来发展机遇。

三季报亮点也集中在科技板块。开源证券分析发现，当前三季报的亮点集中在科技和“反内卷”概念。在行业层面，科技板块内电子、传媒方向表现突出。

03 最具潜力领域与方向

半导体与AI算力

在AI算力需求推动下，国内外逻辑芯片与存储芯片厂商纷纷扩产，刻蚀、薄膜沉积设备需求旺盛。

银河证券建议关注半导体设备与材料领域，如中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技等。

数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。长电科技作为封测领域的龙头企业，有望受益于这一趋势。

存储产业链也迎来景气周期。湘财证券指出，AI需求推动存储需求大幅增长，进而导致存储价格大幅上涨。

由于存储原厂转产HBM（高频宽存储器）、DDR5和大容量NAND，导致DDR4和小容量NAND价格涨幅更高。

人工智能与应用

AI算力龙头业绩大增。招商证券指出，海光信息、寒武纪2025年三季报均实现业绩大增，且存货储备充足，预计全年业绩将维持高增趋势。

AI应用板块也迎来发展机遇。我国在C端的AI应用已初具规模，金山办公、万兴科技等企业值得关注。

随着AI向终端侧渗透，端侧AI也将带来新的投资机会。

光通信与量子通信

光通信产业是数字经济的重要基础设施。特发信息作为国内光通信产业的龙头企业，专项开发5G基站用25G光芯片、量子通信光芯片。

该公司建成国内唯二的MOCVD外延生产线，具备量产能力。

亨通光电是另一个值得关注的企业，其业务直接覆盖液冷、800G光模块、CPO、量子通信、毫米波等当下热门领域。

04 科技股投资策略

关注估值与业绩匹配度

随着市场回归业绩驱动的结构市特征，投资者应更加关注估值与业绩的匹配度。

目前科技行业45倍左右PE属合理区间，科创板以45~50倍PE发行就是佐证。如果标的具备高成长性，市场给到的估值溢价还会进一步提升。

部分科技细分领域存在明显低估的机会。如亨通光电当前PE不足17倍，处于所属细分行业最低梯队，对比通信行业100倍的平均PE，明显低估。

扬杰科技当前PE仅31倍，相较于半导体行业166倍的平均PE，估值优势突出。

把握产业链核心环节

在科技投资中，把握产业链核心环节至关重要。半导体设备、AI算力、高端芯片设计、先进封装等关键环节，不仅具有较高的技术壁垒，也具备更强的定价能力。

旋极信息是国内少数具备全流程嵌入式测试能力的企业，深度参与航空航天等高端装备研发。

公司还通过战略投资+自主研发双路径布局AI芯片，参股公司推出的TGU01推理芯片性能对标英伟达H100，且已通过华为、中兴的供应链。

北信源作为国产信息安全领域龙头企业，也是终端安全领域的市场领导者，信创安全领军企业。

公司产品业务涵盖信息安全及信创、高安全通信及移动办公、国防智能及生态建设三大核心领域。

05 投资风险提示

科技股投资也面临一定风险。AI技术发展不及预期可能影响相关公司业绩兑现。

行业竞争加剧也可能影响企业盈利能力。此外，半导体周期波动、库存去化不及预期可能短期压制估值。

投资者应密切关注2025年三季报业绩，验证全年增长持续性。在市场震荡中，坚持价值投资理念，通过分散配置降低风险，方能穿越周期，实现财富稳健增长。

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随着三季报陆续披露，业绩高增长的公司将重新获得市场关注。科技股内部的切换将提供新的机会，AI算力、半导体设备、存储、高端制造等领域的优质公司，在调整后有望迎来新一轮上涨。

市场在4000点附近的震荡，正是布局下一轮行情的良机。

来源：AI投资人，唤醒国人