摘要：2025年的A股市场，一个自带“终极能源”光环的赛道正强势崛起——可控核聚变。从国际原子能机构在成都发布的《世界聚变能源展望2025》报告将其定义为“决定性新阶段”，到中国EAST装置1066秒长脉冲运行的世界纪录，再到全球172台聚变装置的密集布局，核聚变不

2025年的A股市场，一个自带“终极能源”光环的赛道正强势崛起——可控核聚变。从国际原子能机构在成都发布的《世界聚变能源展望2025》报告将其定义为“决定性新阶段”，到中国EAST装置1066秒长脉冲运行的世界纪录，再到全球172台聚变装置的密集布局，核聚变不再是遥远的科学概念，而是正在加速落地的产业风口。

在这场关乎人类能源革命的浪潮中，永鼎股份、精达股份、上海电气三家企业凭借各自的核心布局脱颖而出，成为资本市场关注的焦点。但跟风盯盘前，你必须先搞懂三个关键问题：核聚变商业化的核心逻辑是什么？三家企业的核心竞争力到底在哪？不同需求该如何选择？本文结合2025年最新技术突破、产业动态和企业进展，为你深度拆解这一潜力赛道。

一、先立逻辑：2025年核聚变，为啥突然“火出圈”？

很多人疑惑，核聚变研究了几十年，为啥偏偏2025年迎来热度飙涨？答案很简单：技术突破进入“临界点”、产业生态迈向“工业化”、政策资本形成“合力”，三大因素共同推动这一赛道从实验室走向资本市场的聚光灯下。

从技术层面看，2024-2025年是核聚变的“突破密集期”。磁约束与惯性约束两大主流路线齐头并进，多项关键指标实现跨越。中国EAST装置将聚变等离子体持续时间提升至1066秒，创下全球长脉冲运行新纪录，相当于在1亿摄氏度的“人造太阳”中稳定“燃烧”近18分钟，这是未来商用堆必需的核心能力。更令人振奋的是中国环流三号，离子温度突破1.2亿摄氏度，聚变三重积达到10的20次方量级，已经无限接近商用电厂所需水平，意味着我国在磁约束聚变领域的核心技术已经跻身世界前列。

国际上的进展同样瞩目。美国国家点火设施（NIF）在2025年4月实现8.6MJ聚变产额，输入激光能量仅2.08MJ，目标增益超过4，这是惯性约束聚变向“净能量增益”迈进的关键一步，证明了聚变能源的可行性。德国Wendelstein 7-X仿星器升级后创造360秒高性能等离子体纪录，能量周转达1.8GJ，让技术路线多元化发展成为现实。这些突破不再是孤立的实验数据，而是共同指向一个结论：核聚变的技术可行性已经得到验证，接下来的核心是工程化和商业化落地。

产业层面，全球聚变生态正在从“科研级定制”向“工业化量产”转型。IAEA报告显示，截至2025年年中，全球已有101台聚变装置正在运行，18台在建，53台处于规划阶段，其中15%已经是聚变电厂级别的装置，标志着产业已经进入从科研到工程化的过渡阶段。更关键的是，供应链建设迎来爆发式增长，2024年私人聚变企业供应链支出达4.34亿美元，同比增长73%，超导材料、核心部件、工程装备等细分领域开始形成规模化需求。

政策与资本的加持则让这一赛道如虎添翼。国内方面，原子能法正式通过，明确鼓励核聚变研发，“十五五”规划将其列为重点发展领域，合肥、成都等地已经形成聚变研究装置集群，“夸父”项目预计2025年底全面建成，BEST装置进入组装阶段，未来将验证聚变净输出能量。国际上，IAEA成立世界聚变能源小组推动全球协同，主要国家明确制定差异化监管框架，避免套用裂变标准，为技术迭代扫清障碍。资本层面，全球私人资本主导的融资规模持续扩大，美国TAE Technologies累计融资13.5亿美元，Helion融资超10亿美元，国内相关企业也获得超百亿融资支持，资本与技术的深度绑定正在加速商业化进程。

简单来说，2025年的核聚变，已经从“要不要搞”的争论，变成了“怎么加速搞”的行动，而资本市场的热度，正是对这一产业变革的提前反应。

二、核心拆解：永鼎、精达、上海电气，各自手握啥“王牌”？

核聚变商业化的核心逻辑，就像搭建一个能扛住1亿℃高温的“能量炉子”：超导材料是捆住高温等离子体的“钢绳”，核心装备是支撑炉子的“骨架”，工程化能力是把图纸变成现实的“手艺”。永鼎、精达、上海电气分别卡位这一产业链的关键环节，形成了各自独特的竞争优势。

永鼎股份：手握“刚需材料”，订单落地的“确定性之王”

在核聚变的所有核心部件中，高温超导带材是绝对的“刚需中的刚需”。无论是托卡马克还是仿星器，都需要强磁场来约束超高温等离子体，而高温超导带材正是制造这种强磁场磁体的核心材料。与传统低温超导相比，高温超导能将装置体积缩减50%以上，大幅降低建设成本，是下一代聚变装置“降本增效”的关键。

永鼎股份的核心优势，就在于掌握了第二代高温超导带材的自主量产能力。以前，这种关键材料完全依赖进口，价格高、供应不稳定，而永鼎旗下子公司东部超导实现了技术突破，不仅能自主生产，还在2025年完成了产能大扩张——从1000公里提升至5000公里，良品率超过90%，成本较国外同类产品低60%，彻底打破了海外垄断。

更重要的是，永鼎的“确定性”体现在实实在在的订单上。2025年，公司核聚变相关订单已经突破2亿元，潜在合同规模超过20亿元，成为国际热核聚变实验堆（ITER）二期的正式供应商，国内“环流四号”“BEST”等重大装置都在使用其超导带材。这意味着，无论核聚变商业化进度如何，只要有实验装置建设、示范堆推进，永鼎就能持续获得订单收入。

此外，永鼎还具备“双轮驱动”的业务结构，为其业绩提供了安全垫。除了超导业务，公司的光模块业务同样表现亮眼，1.6T产品订单已经排到2026年，客户涵盖特斯拉、微软等国际巨头。这种“核聚变+光通信”的组合，让永鼎既能享受聚变赛道的爆发红利，又能通过成熟业务保证业绩稳定性，在三家企业中确定性最高。

从行业需求来看，国内2030年前聚变装置对高温超导带材的需求约3000公里，永鼎5000公里的产能足以覆盖35%以上的市场份额，未来随着商业堆的推进，需求还将呈指数级增长，公司的产能优势和成本优势将进一步凸显。

精达股份：绑定“技术龙头”，押注未来的“潜力股”

如果说永鼎是“卖成品钢绳”的，那么精达股份就是“布局上游原材料”的潜力玩家。精达的核心逻辑是“绑定技术龙头+提前布局产能”，赌的是核聚变商业化爆发后的配套需求。

精达股份是上海超导的第一大股东，持股比例达18.15%，而上海超导是国内高温超导带材领域的顶尖玩家，技术实力仅次于东部超导，不仅给国内聚变技术先锋企业能量奇点的“洪荒70”装置供应了全套带材，还成功打入国际顶尖项目的供应链，技术认可度极高。这种股权绑定，让精达能够深度受益于上海超导的技术进步和订单增长。

而精达自身的布局，则瞄准了产业链上游的特种导体。公司规划的3万吨特种导体产能，看似与超导带材不直接相关，但却是超导产业链的重要配套——未来核聚变从“实验装置”转向“商用电站”后，超导电缆、磁体线圈等部件的生产都需要大量特种导体。这3万吨产能不是现在满产，而是提前卡位，等待商业化爆发后的需求释放。

值得关注的是，上海超导的IPO进程正在推进，如果顺利上市，将获得更多资金支持，加速技术迭代和产能扩张，而精达作为其第一大股东，不仅能获得投资收益，还能优先享受其订单带来的特种导体需求，形成“技术突破→订单增长→产能释放”的良性循环。

不过需要明确的是，精达属于“长期潜力股”。其核心价值的兑现，依赖于上海超导的技术落地和核聚变商业化的进度，短期内很难看到大规模的业绩爆发，更适合能沉住气、布局3-5年的长期投资者。

上海电气：锻造“大国重器”，工程化的“不可替代者”

如果说永鼎和精达是“卖零件”的，那么上海电气就是“造整机”的工程巨头。核聚变要从实验室走向电站，最终依赖的是把复杂图纸变成实体装置的工程化能力，而这正是上海电气的核心王牌。

上海电气深耕核聚变领域二十多年，是国内几乎所有重大聚变装置的核心供应商。从早期EAST（东方超环）的外真空杜瓦，到现在“夸父”装置的偏滤器原型部件，再到ITER计划的关键部件，都刻着上海电气的印记。2025年10月，公司刚刚交付了“CRAFT”项目的400吨级TF线圈盒，这款部件尺寸比国际同类产品大20%，焊缝厚度达360毫米，还能保证极高的加工精度，这种“啃硬骨头”的手艺在全球范围内都极为罕见。

技术研发上，上海电气组建了一支200人的“特种兵”研发团队，看似人数不多，却个个是行业顶尖人才，专注于聚变堆核心装备的技术攻关。正是这支团队，攻克了超大型真空室制造、高精度线圈加工、极端环境材料适配等一系列技术难题，累计拿下近千项相关专利，形成了别人难以复制的技术壁垒。

订单方面，上海电气同样收获颇丰。2025年7月完成ITER计划关键部件交付，10月交付CRAFT项目线圈盒，后续国内“环流四号”“BEST”等装置的核心装备订单也基本锁定。更重要的是，公司的工程化能力不受单一技术路线限制，无论是主流的托卡马克，还是新兴的FRC（场反向构型）技术，都需要其提供的核心装备和工程服务，这让其在技术路线迭代中具备了更强的抗风险能力。

不过需要注意的是，上海电气是典型的“大国重器”型企业，业务盘子大，核聚变相关业务目前占比还不高，业绩爆发的节奏会相对缓慢。但从长期来看，只要未来聚变示范堆、商业堆进入建设阶段，上海电气作为国内工程化能力最强的企业，必将成为最大的受益者之一，其不可替代的工程优势是长期价值的核心支撑。

三、实战指南：不同需求，该盯哪家？（附避坑提醒）

了解了三家企业的核心逻辑后，关键问题来了：不同投资需求的投资者，该如何选择？是追确定性，还是博爆发性？这里结合2025年最新产业动态，给大家一份清晰的实战指南。

1. 求“确定性”：优先布局永鼎股份

如果你是稳健型投资者，不想赌太长时间，希望看到实实在在的业绩进展，那么永鼎股份是首选。

核心理由有三点：一是“刚需+订单”双落地，高温超导带材是所有聚变装置的必选项，公司5000公里产能和2亿元已落地订单，确保了短期业绩的确定性；二是成本和国产替代优势明显，60%的成本优势让其在国际竞争中具备定价权，国产替代逻辑清晰；三是“双轮驱动”抗风险能力强，光模块业务的稳定增长，能对冲核聚变商业化进度不及预期的风险。

盯盘重点：关注公司超导带材的产能利用率、新增订单情况，以及光模块业务的交付进度，这些都是能够直接反映业绩的关键指标。

2. 博“爆发性”：可以长期跟踪精达股份

如果你是成长型投资者，能够接受3-5年的长期布局，想赚取产业爆发期的超额收益，那么精达股份值得重点关注。

核心逻辑是“绑定龙头+产能卡位”：上海超导作为国内超导带材第二梯队龙头，技术实力和订单储备都在快速提升，其IPO进程将是重要的催化剂；精达3万吨特种导体产能刚好卡位商业化爆发后的配套需求，一旦核聚变进入规模化建设阶段，特种导体的需求将呈指数级增长，公司业绩有望实现跨越式提升。

盯盘重点：跟踪上海超导的技术进展、IPO审核进度，以及精达特种导体产能的建设和释放节奏，这些是决定其长期价值的核心变量。

3. 信“长期逻辑”：别漏了上海电气

如果你看好核聚变的长期前景，认可“大国重器”的价值，不纠结短期业绩波动，那么上海电气是不可或缺的配置标的。

核心支撑是“工程化能力的不可替代性”：核聚变最终要落地为电站，工程化是最后也是最关键的一环，上海电气在这一领域的技术积累和经验沉淀，是其他企业短期内无法超越的；随着国内“十五五”规划对核聚变的重点支持，未来示范堆、商业堆的建设订单将持续释放，公司的长期成长路径清晰。

盯盘重点：关注国内聚变装置的建设进度、公司核心装备的订单中标情况，以及核聚变业务营收占比的变化，长期跟踪其价值兑现节奏。

必看避坑提醒：盯核聚变，这两个真相要记牢

无论选择哪家企业，都必须先明白核聚变产业的两个基本规律，避免被市场情绪带偏：

第一，商业化有明确的周期，不要指望“一夜暴富”。中科院明确表示，核聚变“20年内进千家万户”，2035年才可能建成首个工程实验堆，2045年有望实现商业化运营。2025年的热度，本质上是“技术突破→订单落地”的阶段性红利，短期股价可能受情绪推动波动，但长期价值必须依赖产业进度的推进，投资者需要有足够的耐心。

第二，技术路线有多元化风险，但核心环节确定性更高。目前主流是托卡马克路线，但FRC等新兴路线也在快速发展，FRC技术能量效率是托卡马克的100-1000倍，建造成本仅为1/5-1/10，未来不排除技术路线迭代的可能。但永鼎、精达做的超导材料，上海电气的工程化能力，是多条技术路线都需要的核心环节，确定性远高于押注单一装置或技术路线的企业，这也是三者的核心投资价值所在。

结语：能源革命的浪潮中，理性拥抱未来

2025年的核聚变热度，不是资本的盲目炒作，而是人类对终极清洁能源的向往与技术进步的必然结果。从IAEA报告中的“决定性新阶段”，到中国装置的世界纪录，再到三家企业的核心布局，我们能清晰地看到一条从科学到产业、从实验室到资本市场的清晰路径。

永鼎的“稳”、精达的“远”、上海电气的“强”，分别对应了核聚变产业链的不同环节，也适配了不同投资者的需求。但无论选择哪家，都需要记住：核聚变是一场长跑，不是冲刺。它承载着人类实现碳中和、摆脱化石能源依赖的梦想，其商业化进程可能会有波折，但长期趋势不可逆转。

作为投资者，我们既要看到技术突破带来的机遇，也要敬畏产业发展的规律，理性布局，不被短期情绪左右。而这场能源革命的意义，早已超越了资本市场的涨跌——当聚变能源真正走进千家万户，我们将迎来一个更清洁、更可持续的未来，这才是核聚变赛道最核心的价值所在。

你更看好“确定性强”的永鼎、“潜力巨大”的精达，还是“不可替代”的上海电气？你觉得核聚变商业化的第一个“关键节点”会落在哪个环节？欢迎在评论区留下你的观点，一起探讨这场关乎未来的能源革命！

来源：夕阳下的可乐