存储芯片最大黑马！不足 50 亿，外资 1.2 亿布局，长鑫为它锁单5年！

摘要：背告大树：与长江存储、合肥长鑫签订5年长单，锁定3D NAND和DDR5晶圆优先供应权，采购成本较市场价低12%。

CPO里黑马：剑桥科技！一年8倍上涨！

算力里黑马：鸿博股份！一年10倍上涨！

那算存储芯片里的：黑马会是谁呢？

昨日我讲了有一家公司，可能会出现大黑马！

1、低市值：市值不超过50亿，

2、主营纯正：存储芯片营收已超过12亿。

3、背告大树：与长江存储、合肥长鑫签订5年长单，锁定3D NAND和DDR5晶圆优先供应权，采购成本较市场价低12%。

一、收购嘉合劲威：存储芯片超级周期中的最小市值黑马！

1、技术与供应链双重壁垒，构筑核心竞争力

测试算法突破：自主研发的 AI 驱动测试算法可检测 128 项参数，搭配十六道颗粒测试流程与自动化闪存测试系统，将 DDR5 内存条良率从 92% 提升至 98%，单条成本降低 0.8 元，技术完全适配长鑫存储晶圆，是国内少数具备测试系统开发能力的企业。

供应链深度锁定：与长鑫存储、长江存储（钻石级生态合作伙伴）及三星、美光等国际主流晶圆厂建立稳定合作，其中与长鑫存储签订 5 年长单，锁定 DDR5 晶圆优先供应权，采购成本较市场价低 12%。2024 年 NAND 采购量超 20 万片（等效 12 英寸晶圆），在三星、SK 海力士 2025 年四季度计划涨价 30% 的背景下，成本优势持续凸显。

2、全场景市场布局，国产替代空间广阔

消费级：2024 京东 618 DDR5 销量第一，光威弈 Pro ASP 450 元，毛利率 28%，品牌溢价超金士顿。DDR4旗下光威品牌 2024 年京东 618 期间，内存条整体销量排名第二。

其中光威弈 Pro DDR5 内存条 ASP 达 450 元，毛利率 28%，品牌溢价高于金士顿等国际品牌，成为消费级国产存储标杆。

企业级业务快速突破：阿斯加特 Pro 系列服务器内存成功适配阿里云、腾讯云等头部云厂商，2024 年企业级营收占比已达 35%，客户续单率高达 92%，体现出强劲的客户粘性与产品竞争力。

3、周期共振，估值重塑潜力巨大

超级周期全面来临：AI 算力需求爆发推动存储全链条涨价，DRAM 与 NAND 价格单月涨幅达 30%，2025 年四季度三星、SK 海力士计划进一步上调报价；HBM 作为 AI 核心存储组件，价格最高已达 500 美元 / 颗，存储芯片行业进入十年一遇的上行周期。同时 AI PC、智能汽车等终端需求崛起，带动 DDR5 渗透率快速提升，形成需求端多重拉动。

资本情绪持续共振：核心合作伙伴长鑫存储计划 2025 年一季度启动 IPO，目标估值 3000 亿元，融资规模达 200-400 亿元。嘉合劲威作为其核心客户，有望复制剑桥科技在 CPO 周期中的估值跃迁路径，从传统制造 20 倍市盈率向半导体赛道 80 倍以上估值切换，成长空间显著。

二、存储 “超级周期” 比 CPO、PCB 更具三重确定性

1、需求爆发力：“AI + 换机潮” 双重拉满

AI 服务器：2025 年出货增 55%，单台存储用量 3-5 倍于普通服务器，拉动需求增长 40%+。

终端渗透：AI PC 推动 DDR5 渗透率从 35% 升至 60%，高端手机搭载 1TB 闪存，需求集中性远超 CPO（仅依赖算力互联）和 PCB（分散于多领域）。

2、周期性质：从 “产能循环” 到 “利润共振”

巨头主动收缩产能聚焦高毛利 HBM（贡献 20% 利润），行业从规模竞争转向利润竞争，摩根士丹利预测 NAND 价格翻倍，周期持续性远超历史。

三、锚点：最小市值存储芯片的 “绝对洼地” 属性

四、弹性：估值与情绪的 “双击空间”

1、估值重估：从 “传统制造” 到 “半导体” 的跃迁

当前估值：PE 为负（智慧城市业务拖累），若剥离非核心业务，嘉合劲威 1.2 亿净利对应 47 亿市值，PE 仅 39 倍，远低于存储赛道 80 倍均值。

参照标杆：剑桥科技从 20 倍（通信设备）升至 80 倍（CPO），时空科技若完成估值切换，市值有望达 96 亿（1.2 亿 ×80 倍），较当前翻倍。

2、情绪催化：三重事件共振

长鑫存储 2025Q1 拟 IPO（目标估值 3000 亿），嘉合劲威作为核心客户，有望复制 “剑桥科技 - 英伟达” 的情绪联动路径吗？

2025Q4 存储涨价落地，成本优势转化为利润弹性，业绩预期持续上修。

国产替代政策加码，DDR5 自主可控标杆地位强化资金关注度。

总结：美复刻了“剑桥科技”和“鸿博股份”的黑马模板：低市值传统业务 + 并购/转型高景气赛道核心资产 + 迎来行业史诗级风口。

并且，由于其切入的存储赛道周期性更强、价格弹性更大，且其获得的资产质量（嘉合劲威）更为优质和成熟，其潜在的市值重估空间可能比前两者更为惊人。一旦收购完成，公司将从一家亏损的传统企业，一跃成为存储芯片超级周期中最具业绩弹性的标的之一，完成从“丑小鸭”到“白天鹅”的蜕变。而估值思考这个要自己思考，这里可能不方便明讲！

更有意思的：摩根6200万提前布局，还有寿险也是配置6200万！如果他们不知道内幕为什么会配置这一样一个连年亏损公司呢？

风险：收购失败的风险，进展不及预期的风险！

以上只是个人交易复盘总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切要结合盘面而动，文章内容属于个人思考与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!

(挖掘与整理资料不易，您的：点赞+转发+留言，是我们努力的动力，谢谢！）

总盘情况：今日大盘差1个点就会突破4000点了，而且放量到了2.34万亿，而这个明显就是压制，核心重点就是证券没有爆发，按正常这样的爆发，正常就是证券能爆发了，但是并没有，以说明了当下就是GJD整体压制，等待新的指令的突破，但是本周的概率更深是非常大，而未来的核心重点就是看3963与3900的支撑不能下破，整体看多到11月6号的思考不变，所以整体本周还是震荡向上，只是复杂性会上升，因为整体还是趋势为中心的爆发，而不是情绪里的涨停的思考，而存储芯片的爆发还是看好，而指数加速核心重点看证券！