摘要：但亏损扩大也和这业务脱不了关系，光前三季度销售费用就花了6.6亿，比去年同期翻了快一倍，其中三季度单季销售费用就有3.94亿，算下来单季度销售费用率快到九成。

中文在线刚发布2025年第三季度财报，看完数据我有点懵营收明明涨得不少，亏损却扩得更厉害，这里面全是海外短剧业务的事儿。

前三季度公司营收10.11亿，比去年同期涨了两成多；但净亏损也到了5.2亿，比去年多亏了一倍还多。

单看三季度更明显，营收4.55亿，比去年同期涨了六成多，可归母净亏损反倒有2.94亿，这反差感实在有点强。

营收能涨这么多，核心靠的是子公司海外短剧平台FlareFlow的收入。

但亏损扩大也和这业务脱不了关系，光前三季度销售费用就花了6.6亿，比去年同期翻了快一倍，其中三季度单季销售费用就有3.94亿，算下来单季度销售费用率快到九成。

这钱大概率都投去给FlareFlow打广告、做投放了，毕竟想在海外短剧赛道抢用户，前期砸钱是免不了的。

不过这么高的销售费用率，相当于三季度赚的钱里，近九成要拿去填投放的坑，风险确实不小。

除了销售费用，研发费用也涨了，前三季度花了5337万，比去年多了四成。

本来想质疑这钱花得值不值，但看了公司的布局才明白，这大概率是投去搞大模型了，比如他们的“中文逍遥”大模型。

现在做短剧都讲究效率，AI能帮着写剧本、做视频，要是这模型真能提效，后续或许能省点成本，只是短期来看，这笔投入又加重了亏损压力。

中文在线在海外短剧这块布局不算晚，之前就推过Sereal+、UniReel这些平台，但三季度公司直接把战略重心转去了今年4月刚上线的FlareFlow，甚至停了Sereal+的投放。

从数据就能看出来，7月下旬之前，Sereal+每天还能投1500组左右的素材，之后就骤降到几十组，8月底至今每天只剩个位数，基本等于停了，双端收入和下载量也跟着大跌。

反过来看看FlareFlow，投放力度一路加码，7月的时候每天才投5000组左右素材，后来直接涨到1万组，近期虽有回落，但从4月上线到现在，累计投了超14万组素材，这投入力度比Sereal+猛多了。

本来想觉得公司这么砍老平台保新平台，会不会太冒险？但看FlareFlow的成绩，好像又有点道理上线才3个月，月充值收入增速就超500%。

平均日活跃用户到了60万，还保持着每周10万的增长，这速度在海外短剧APP里算很不错的了。

DataEye研究院预估，FlareFlow双端内购收入超2000万美元，下载量也破了1900万次。

而且它覆盖的范围挺广，上线了3000多部短剧，能卖到177个国家和地区，还适配了11个语种，英语、日语、韩语这些常用语种都包含了。

从地区收入来看，近六成营收来自英语区，美国、德国、英国是收入前三的市场，尤其是美国，作为核心市场贡献肯定不小。

10月23号那天，FlareFlow还冲进了不少国家的娱乐免费榜，巴西市场排第8，美国、英国、加拿大也分别排到19、20、32名。

能在这些市场上榜，说明用户接受度确实在提升，再看它投放的内容，近90天投放量前三的短剧都是女频题材。

比如《RaisingHisMistress'sChild》《Mommy,ItHurts...Where'sDaddy?》这些，其中《RaisingHisMistress'sChild》的累计热值超1800万。

而且投放量前20的短剧里，只有1部是翻译剧，其余都是本土剧，很显然公司摸准了海外用户的喜好，本土剧比翻译剧更能打动当地用户。

从团队配置能看出来，中文在线对FlareFlow是真上心整个团队约350人，内容团队就有100人，分布在北美洛杉矶和国内北京、杭州、深圳等地，投放和技术团队也各有近百人或几十人。

内容团队放在北美，能更贴近当地用户的文化和审美，做出来的短剧也更接地气，这可能也是FlareFlow能在英语区卖得好的原因之一。

对比行业里其他短剧平台，中文在线自己说有三大核心优势。

第一个是原创IP多，公司做网文和数字出版20多年，有560万种内容储备，还有超450万名作者，能从IP源头做短剧开发。

这确实是个优势，毕竟短剧需要大量内容填充，有现成的IP就能少走很多弯路，不用从零开始编故事，而且IP本身可能还有一定粉丝基础，能降低用户接受门槛。

第二个优势是技术和平台一体化，靠“中文逍遥”大模型、AI投放这些技术，把剧本生成、视频制作、智能投流、内容分发串成了全流程AI链条。

据说这能大幅提升内容生产效率和投资回报率，要是真能实现，后续就能用更少的钱做更多内容，还能精准找到目标用户，这对控制成本、提升收入都有帮助。

只是现在技术效果还在验证阶段，能不能持续发挥作用还不好说。

第三个优势是在地团队加全球协同，在美国、日本、东南亚都有本土核心团队，能做到“全球内容和本地表达”，同时靠统一的系统和数据中台实现跨区域协作。

公司说这不是简单复制模式，而是通过技术、组织、IP做本地重构，把中国的内容方法论输出到全球。

从FlareFlow目前的成绩来看，这模式好像初见成效，比如在德国、英国这些非英语市场也能有不错的收入，说明本地化确实起了作用。

不过话说回来，中文在线现在的问题也很明显虽然FlareFlow增长快，但整体还是处于亏损状态，而且销售费用居高不下。

要是后续FlareFlow的收入增长跟不上投放力度，或者行业竞争加剧导致用户获客成本再涨，公司的亏损压力还会更大。

毕竟现在海外短剧赛道越来越挤，字节跳动的ReelShort已经是头部玩家，FlareFlow想持续抢占市场，还得在内容、技术、成本控制上多下功夫。

毫无疑问，FlareFlow现在是中文在线的增长主力，也是公司在海外短剧赛道的希望，但怎么在保持FlareFlow增长的同时，把亏损降下来，才是公司接下来要解决的核心问题。

比如优化投放策略，减少不必要的广告支出；或者进一步提升AI技术的应用效率，降低内容制作成本。

要是这些问题解决不好，就算FlareFlow能继续增长，公司也很难实现盈利。

总的来说，中文在线2025年三季度的财报，既展现了海外短剧业务的潜力，也暴露了成本控制的难题。

FlareFlow的亮眼表现让市场看到了希望，但高企的费用和扩大的亏损也提醒着风险。

后续就看公司能不能在保持业务增长的同时，逐步优化盈利模型，要是能做到，或许能在海外短剧赛道站稳脚跟；要是做不到，前期的投入可能就白费了。

来源：有风来伊