摘要：营收与利润双增长2025年上半年，三一重工实现营业收入447.80亿元，同比增长14.64%；归母净利润52.16亿元，同比增长46.00%。第二季度单季营收236.03亿元，归母净利润27.45亿元，分别同比增长11.18%和37.76%。扣非净利润54.0
2025年上半年，三一重工实现营业收入447.80亿元，同比增长14.64%；归母净利润52.16亿元，同比增长46.00%。第二季度单季营收236.03亿元，归母净利润27.45亿元，分别同比增长11.18%和37.76%。扣非净利润54.09亿元，同比增幅达73.06%，显示主业盈利能力显著提升。盈利能力优化 毛利率27.44%，同比微降0.81个百分点，但净利率提升至11.87%，同比大幅增长26.01个百分点，反映费用控制成效显著。三费（销售、管理、财务费用）占营收比7.43%，同比减少28.21%，其中研发费用率同比下降2.26个百分点至5.00%，显示规模效应与运营效率提升。现金流与资产负债结构 经营活动现金净流入101.34亿元，同比增长20.11%，净现比1.92，现金流质量优异。资产负债率51.44%，较上季度上升0.80个百分点，速动比率1.33，流动性风险可控。应收账款523.61亿元，占2024年净利润的448.17%，需关注回款效率与坏账风险。股东结构与分红政策 前十大股东持股占比52.89%，股权集中度较高。拟每10股派现3.1元（含税），分红率50.11%，延续高分红传统，彰显对股东回报的重视。全球化布局深化 海外收入占比60.26%，同比增长11.72%，其中亚澳、非洲区域增速显著（16.3%、40.48%）。海外毛利率31.18%，同比提升1.04个百分点，显示国际竞争力增强。全球化战略通过“平台赋能+精兵作战”模式推进，本土化率达70%，覆盖150余国市场。电动化与智能化转型 成立新能源技术委员会，推出30余款电动产品（如SY375EP电动挖掘机、SR275E电动旋挖钻机），覆盖纯电、混动、氢燃料技术路线。无人摊压机群在21省规模化交付，5G+AI远程运维系统提升设备开机率，增强客户粘性。研发投入21.62亿元，申请专利246件，技术壁垒持续巩固。国内基建与设备更新周期专项债发行额同比增长44.7%，资金投向水利、新能源项目，拉动挖掘机内销增速22.9%。设备寿命周期（8-10年）叠加政策推动，后周期设备（混凝土机械、起重机）需求释放。“一带一路”项目加速（如东南亚高铁、中东能源工程），出口韧性延续。政策与市场红利符合“双碳”政策导向，新能源设备占比提升，享受绿色转型红利。工业互联网平台（树根互联）优化生产调度，降本增效显著。
三一重工2025年中报显示，公司在全球化、电动化、智能化转型中取得显著进展，营收与利润双增长，现金流稳健，高分红政策强化股东回报。海外收入占比超60%，电动产品矩阵完善，技术壁垒深厚，符合“双碳”与基建复苏逻辑。然而，应收账款高企、毛利率承压及竞争加剧需持续关注。
风险提示：若毛利率持续下滑或海外订单不及预期，需谨慎持仓。
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来源：星哥说教财经