摘要：谁还记得那个被调侃“只会造发电机”的上海电气？ 这老牌大厂最近干了一件事，直接把行业吓一跳：它造了个重达400吨的“巨无霸”部件——环向场磁体线圈盒，高21米、宽12米，比国际热核聚变实验堆（ITER）的同类部件还大20%，重量更是翻倍。 更夸张的是，这玩意儿

谁还记得那个被调侃“只会造发电机”的上海电气？ 这老牌大厂最近干了一件事，直接把行业吓一跳：它造了个重达400吨的“巨无霸”部件——环向场磁体线圈盒，高21米、宽12米，比国际热核聚变实验堆（ITER）的同类部件还大20%，重量更是翻倍。 更夸张的是，这玩意儿是给“人造太阳”核聚变装置用的核心结构，焊缝厚度达到360毫米，整体精度却控制在2毫米以内，相当于在重型卡车上雕花。 一个老牌国企，突然在代表未来能源的核聚变领域交出这种成绩单，任谁都得愣一下。

这家1902年成立的企业，早就不是“闵行四大金刚”时代的模样了。 2025年上半年，它的营收达到543.03亿元，其中新能源订单暴涨461.55%，风电订单更是增长131.3%。 研发支出也没手软，半年砸了25.46亿元，占营收比重4.7%。 这些钱不光养活了传统业务，还孵化了三条新赛道：储能、核聚变和机器人。

储能业务成了眼下最实在的“现金牛”。 上海电气主攻的液流电池储能系统，最大的卖点是安全性和寿命，充放电循环次数能到上万次，特别适合配套风电场、光伏电站这些大型场景。 广东、青海的几个新能源项目已经用上了它的系统，去年这块业务营收增长了近70%。 玩法上也升级了，不再是单纯卖设备，而是打包设计、调试、运维一条龙服务。 这种模式让毛利率比光卖硬件高出15个百分点。 2025年上半年，储能订单冲到119.2亿元，英国100MWh储能项目、罗马尼亚200MW光伏EPC项目都是它的手笔。

核聚变这块，上海电气押的是“终极能源”的未来。 除了那个400吨的线圈盒，它还参与了ITER项目的磁体冷态测试杜瓦研制，这是超大型核聚变装置精密制造领域的国际领先成果。 为了攻克部件制造，企业自己熔炼了140吨级的超高洁净不锈钢锭，焊缝抗裂性能甚至超过国际标准一倍以上。 虽然核聚变商业应用还得等些年，但上海电气在这块已深耕二十多年，覆盖超导磁体、真空室等全链条部件制造。 2024年成立聚变能源公司时，手上订单已经超过400亿元。

机器人领域，上海电气专挑工业场景里的“硬骨头”啃。 它推出的“溯元”人形机器人，身高1.67米，全身38个自由度，能在秦山核电站的辐射环境下精准抓取0.3毫米的燃料棒组件，精度相当于头发丝直径的1/600。 关键零部件如百纳米级精度丝杠实现自研，以前这类技术全靠德国、日本进口。 今年三季度，工业机器人订单环比涨了3倍，还拿下某国际汽车巨头超过10亿元的订单，为对方新能源汽车工厂提供焊接、装配机器人。 在核岛机器人细分市场，它的市占率冲到70%。

传统业务也没丢。 火电装备方面，百万千瓦级超超临界机组的供电煤耗低至264克/千瓦时，达到国际领先水平。 核电装备覆盖国内主流机型，市场份额超过40%。 电梯业务通过子公司上海三菱电梯运营，2023年营收超200亿元，占集团总营收15%以上。 这些基本盘为前沿技术投入提供了现金流支撑。

当然挑战一样明显。 储能行业价格战频繁，机器人领域要面对德国、日本老牌企业的技术压制，核聚变商业化时间表还很长。 财务上，资产负债率74.42%，高于行业平均水平，应收账款占净资产比例也高达88.72%。 但上海电气的策略是“老本行打底，新业务开路”——用储能和机器人赚当下的钱，反哺核聚变这类长期投入，而核聚变的技术突破又反过来提升高端装备的整体口碑。

来源：小萱科技论