摘要：近期，黄金市场上演了一场惊心动魄的行情转变。在连续九周上涨并创下历史新高后，金价于上周五突然大幅回调，伦敦现货黄金一度失守4230美元/盎司。

金价在连续上涨九周后，突然上演 ‘高台跳水’ ，市场情绪一夜之间从狂热转向谨慎。

近期，黄金市场上演了一场惊心动魄的行情转变。在连续九周上涨并创下历史新高后，金价于上周五突然大幅回调，伦敦现货黄金一度失守4230美元/盎司。

这一突变让投资者措手不及。‘周五晚上还在朋友圈晒收益，周一开盘就绿到发光。’ 一位90后投资者苦笑着描述自己的经历。市场情绪瞬间从狂热转向恐慌，无数投资者都在询问：这次回调是昙花一现，还是趋势反转？现在该不该加仓？

金价回调的背后推手

技术面积累大量超买信号

在本次回调前，黄金市场已显疲态，技术指标几周以来就发出疲态警告信号，例如相对强弱指数深陷超买区间。市场分析指出，黄金相对强弱指数深陷超买区间，Z-score远高于正常范围，这些都是市场过热的明确信号。

地缘政治出现缓和迹象

此前推动金价上涨的贸易紧张局势出现缓和迹象，特朗普逐步释放的关税缓和信号及对多项产品的关税豁免，缓解了市场对贸易冲突升级的担忧。随着地缘政治出现缓和消息，贵金属市场也出现快速调整和获利了结情绪。

交易所措施引发连锁反应

上海期货交易所和芝商所（CME）接连上调白银和黄金的保证金要求，部分多头被迫减仓。市场对白银的抛售带崩银价，跌势也迅速传导至黄金，成为本轮回调的导火索。

市场分歧：短线回撤还是趋势反转？

回调派观点：黄金需要健康调整

许多分析师认为，这次回调是市场必要的健康调整。黄金涨了两个月后进入盘整阶段，考虑到今年价格已上涨60%，这种回调是健康的。尽管黄金的 ‘恐慌溢价’ 正在逐步消退，但其长期的关键驱动因素并未改变。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，尽管从中长期维度看，央行购金与投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期交易型与事件型冲击下的加速上行，投资者仍需保持警惕心理。

乐观派观点：核心驱动因素未变

尽管短线暴跌，但货币宽松预期对贵金属的中期利好并未动摇。金瑞期货分析认为，当前金银的核心驱动因素并未出现显著的反转。

有外资期货交易员透露，价格下跌后 ‘抄底’盘接踵而至，盘中既有持仓者趁回调加仓，也有大量场外资金挂单等待入场。

投资者心态分化，操作策略各异

面对市场回调，投资者心态和操作策略出现明显分化。

‘上车即站岗’的担忧

部分投资者担心追高被套。一位投资者表示，他于17日盘中以995元/克继续定投黄金积存产品，但周一开盘实时金价已跌落至970元，他趁整体持仓还是浮盈，果断赎回落袋为安。

‘逢低加仓’的信心

另一方面，也有部分没赶上此前急涨行情的个人投资者正借回调补仓，已把回撤视为 ‘二次上车’机会。有分析认为，这次回调也被迅速买入，市场对贵金属中期走势仍持乐观态度。

机构资金动向：长线布局仍在继续

与散户投资者的分歧相比，机构投资者的动向或许更能说明问题。

数据显示，截至10月18日当周，SPDR黄金ETF持仓增加30.05吨至1047.21吨；iShares白银ETF持仓周增53.64吨至15497.4吨。这一数据表明，长线基金继续 ‘扫货’ ，对黄金的长期走势保持信心。

世界黄金协会的月度评论也指出，从战略层面看，黄金的总体持仓依然处于低位。各经济体央行在过去三年已展现出 ‘逢低买入’ 的倾向，其他投资者似乎也在跟进。

这一波该不该加仓？关键因素全解析

长期支撑因素依然稳固

各国央行购买活动仍然强劲，ETF资金持续流入，实际收益率保持稳定。央行购金行为是此轮黄金牛市最坚实的基石，这一长期因素并未改变。

短期风险不容忽视

国泰海通期货贵金属高级研究员刘雨萱提醒，短期而言，黄金多头需谨慎。金价各项指标已经出现超涨迹象，相对美元和实际利率日度超额收益和黄金资金情绪指标达到历史高点。

技术面指向调整可能持续

从技术分析角度看，金价上周五收取阴包阳反弹见顶形态，这对后市短期来说，有一定的震荡或回落走低的预期。金价可能调整至10日均线或中轨线等支撑附近之后再度走强。

理性投资：如何把握本次回调机会

分批建仓，避免一次性重仓

对于想加仓的投资者，可以采取分批建仓策略。不要试图一次性投入所有资金，而是将资金分为若干份额，在不同价位逐步建立仓位。

严格止损，控制风险

无论多么看好黄金的长期走势，在当前高波动环境下，设置止损是必要的风险控制手段。黄金波动率冲上30%，高波动率下可能迎来调整。

关注关键支撑位

技术分析指出，黄金下方关注4215美元或4160美元附近支撑。这些关键支撑位可以作为投资者加仓的参考点位。

长期视角，理性应对

历史数据显示，当经济陷入低增长与高通胀并存的困境时，黄金表现往往优于其他资产。投资者应着眼于长期趋势，而非短期波动。

展望未来：黄金牛市是否还有空间？

短期可能面临调整

分析师张尧浠指出，从周图级别来看，上周走势冲出布林带上轨之外，也如期进行了一波回落调整行情。根据9转序列，也即将迎来较大调整需求。

长期依然看好

尽管短期面临调整，但大部分机构仍看好黄金长期走势。长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，机构依然看好贵金属板块的表现。

这次金价稍事喘息或许有助于清除市场中的投机泡沫，从而延长黄金上涨的周期。

结语

黄金市场正处于一个关键节点。回调既是风险，也是机会。对于理性的投资者而言，每一次调整都是重新审视自己和市场关系的机会。

在市场波动中保持冷静，在众人恐慌时保持理性，这或许才是投资黄金的真正意义。至于这一波该不该加仓，答案可能因人而异，取决于你的投资目标、风险承受能力和投资期限。

在投资的道路上，有时候耐心等待比盲目行动更加珍贵。

来源：小型农机李工说