摘要：过去12个月里，10家人工智能初创公司——其中没有一家盈利——的市值非正常的增长了近1万亿美元。（用专业术语来说，就是“香蕉”。）

过去 12 个月，十家人工智能初创公司的市值不正常的增长了近 1 万亿美元。

就目前而言，甚至连“人工智能泡沫”的概念都似乎只是泡沫。（事实上，德意志银行分析师上个月表示，“人工智能泡沫”已经破裂。）

也许互联网上的某些角落已经厌倦了泡沫论调。但这并没有减少市场的泡沫。

就在本周，英国《金融时报》报道称，过去12个月里，10家人工智能初创公司——其中没有一家盈利——的市值非正常的增长了近1万亿美元。（用专业术语来说，就是“香蕉”。）

尽管华尔街分析师和科技媒体越来越多地质疑这种炒作，令人不安地将其与20世纪90年代末的情况进行比较，但人工智能行业的反应却是耸耸肩，看着估值越来越高。人工智能的忠实拥趸相信，这项技术将颠覆现代生活的几乎方方面面，从手机操作系统到制药业再到金融业，但愿是以一种好的方式！支持者认为，即使存在泡沫，互联网泡沫也催生了亚马逊这样的公司，互联网也因此成为了如今的互联网。

OpenAI 的另一起财务纠纷再次引发了人们对互联网时代重演的担忧

有很多怀疑论者反对人工智能炒作机器，尽管很少有专业市场分析师像英国公司 MacroStrategy Partnership 的研究员兼合伙人 Julien Garran 那样强烈地反对。

本月初，加兰发表报告称，我们正处于“全球有史以来最大、最危险的泡沫”之中。加兰的结论是，美国存在“资本配置不当”，导致当前的泡沫比互联网泡沫大17倍，比2008年的房地产泡沫大4倍。

毋庸置疑，这是对一个众所周知的难以预测的现象的大胆断言。

本周早些时候，我（虚拟地）与 Garran 坐下来讨论泡沫，以及为什么他认为人工智能狂热不仅“有点糟糕”，而且是“社会经济进步的对立面”，引用他的报告。

以下采访内容经过编辑，以便简洁明了。

Nightcap：您最新的人工智能报告在像我这样的金融和科技媒体迷中引起了很大反响。您能详细讲一下报告的主要内容吗？

这篇笔记的核心是我制定的一条黄金法则，那就是如果你使用大型语言模型 AI 来创建应用程序或服务，它永远不能商业化。

原因之一在于它们的构建方式。最初的大型语言模型AI是使用向量构建的，旨在尝试理解句子中单词连续出现的统计概率。虽然它们非常聪明，而且需要大量的工程技术才能做到这一点，但它们也非常有限。

第二点是法学硕士（LLM）在编程方面的应用方式。他们学习的内容——无论是公开领域还是公开领域之外的现有代码——意味着他们实际上只是向你展示一些死记硬背的代码片段。但如果你想开始开发新的应用程序，这方面的能力又会受到限制。

第三组问题，就其构建方式而言，围绕着扩展性的概念。在某个阶段，需要投入多少资金来改进它们，这是一个真正的问题。我认为，（开发者）肯定遇到了扩展性瓶颈。否则，他们每次推出新产品时，都会发布明显越来越好的模型。自2023年3月ChatGPT 4发布以来，他们实际上并没有显著提高标准。

加兰说，目前还没有一家人工智能公司生产出“杀手级应用”。

Nightcap：有人说，ChatGPT 虽然不完美，但它能够完成一些低级的繁重工作，从而提高生产力，对此你有何看法？

加兰：有些工作简直就是胡扯——比如管理、咨询之类的工作，人们根本不会去核实你的意思，或者根本不知道你的意思是否正确。所以你可以说，你可以用胡扯来代替胡扯，是的，好吧，我承认你或许可以，但这并不能真正让它变得更有用。

Nightcap：那么普通人应该如何看待这个行业中涌动的巨额资金呢？

加兰：人工智能生态系统实际上无法自我维持。英伟达赚了很多钱……其他任何行业——数据中心、法学硕士（LLM）开发者、使用法学硕士的软件开发者——都在严重亏损。

因此，为了维持这个过程，你需要持续的融资，这就是为什么它看起来像是一个永久的融资之旅。但尽管如此，他们并没有明显的方法能够真正实现盈利。希望大于现实预期……当你没有投资者时，整个项目就会结束。

睡前新闻：投资者真的撤退了吗？

加兰：由于估值过高，（风险投资）对这些初创公司，尤其是软件开发商的投资意愿正在开始减弱。这就只剩下软银了，它不得不以股票作为抵押，举债融资，以支付其对 OpenAI 承诺的首笔款项，而且它还有更大的第二笔款项需要融资。

像沙特阿拉伯这样的国家也算有。但拥有无限消费能力的国家并不多。因此，英伟达几乎成了最后的幸存者。

Garran 认为，大型语言模型可以成为令人印象深刻的文本预测器，但并不是人工智能传播者所声称的经济颠覆者。

睡帽：我们正处于通货紧缩的过程中吗，还是泡沫仍在增长？

加兰：就人工智能而言，我不能说它正在开始萎缩。我们刚刚过了一周的历史高点，所以说这绝对是顶峰，未免有些傲慢。但它肯定正在接近顶峰。

睡帽：我不得不问，因为我总是问自己这个问题：如果你错了怎么办？如果炒作是真的怎么办？

加兰： 嗯，有两种情况我是错的。

一是，它崩溃的时间比我想象的要长。说实话，它已经崩溃了。如果我错了，结果就是他们继续建造那些对经济社会没有根本用处的东西。

如果因为成功说服别人提供资金而继续下去，这种情况再持续一年或两年，就会有更多人去做那些不会带来回报的事情。未来不会那么光明。如果他们不做这些事情，未来（国内生产总值）会比现在更低，他们只是去做一些人们真正重视的平凡事情。

如果我完全错了……（而且）有人真的能发明“超级智能”，那世界就彻底改变了，到时候我们就要依赖那些控制着这些系统的人了。我们或许会生活在某种乌托邦里，或者像《美丽新世界》里那样。又或者像库尔特·冯内古特的《自动钢琴》里那样，每个人都有工作，除了有些人生活在象牙塔里。

说实话，我认为这超出了我们目前作为工业社会的能力。如果这种情况开始改变，我很快就会改变主意。我只是还没看到。

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来源：观察者