摘要：今年9月医药圈特热闹，一边是跨国药企在卖中国资产，BMS把中美上海施贵宝的股权全卖了，GE医疗也在琢磨着卖中国子公司；另一边阿斯利康砸了大笔钱在华搞投资，礼来也拿出15亿升级工厂。

今年9月医药圈特热闹，一边是跨国药企在卖中国资产，BMS把中美上海施贵宝的股权全卖了，GE医疗也在琢磨着卖中国子公司；另一边阿斯利康砸了大笔钱在华搞投资，礼来也拿出15亿升级工厂。

说实话，一开始我还搞不清这操作，后来才明白，不是外企不看好中国市场了，是他们在换赛道不赚老药的小钱了，要靠中国做创新赚全球的大钱。

先说说那些被卖掉的资产，基本都是些“老古董”药。

就说BMS卖的中美上海施贵宝，这家厂手里的药大多是头孢、二甲双胍这种常见药，最晚获批的恩替卡韦还是2008年的。

优时比去年卖的业务更典型，里面有个叫西替利嗪的抗过敏药，2005年就进中国了，到现在快20年了。

这些老药搁以前可能还能赚点钱，现在不行了。

老药不好做，首先是因为集采。

国家搞药品集采这么多年，前九批平均降幅不小，像二甲双胍这种药，集采后一天的药费才几毛钱，也就以前的零头。

BMS的二甲双胍原研药叫“格华止”，没进集采，医院里卖不动，2021年医院端销售额就降了不少，2025年连药店的销量都降了。

而且现在国产药企也起来了，光能生产二甲双胍的企业就有350多家，价格还比外企的便宜。

以前患者可能觉得原研药好，现在国产药质量也达标，自然选便宜的。

我认识个做医药销售的朋友说，他们现在推外企老药特别难，医院和药店更愿意进国产的，“人家又便宜又好用，为啥选贵的？”不光中国这样，全球都这样。

原研药专利一到期，仿制药就会扎堆出现，利润很快就薄了。

有个国际投资机构的人跟我说，在美国原研药专利到期后，基本三年利润就降到底了。

所以对这些外企来说，老药就是“食之无味弃之可惜”的东西，不如卖掉换现金。

协和麒麟去年卖中国业务就很能说明问题，它中国区的收入才占全球的3%，还不到5000万美元，继续做下去也赚不到啥钱，不如干脆卖掉。

还有住友制药，卖了中国和东南亚的业务后，把钱投到北美新药研发上，这明显是弃车保帅。

不过别以为外企是真的想离开中国，他们只是把不赚钱的老业务砍了，把钱投到更赚钱的新业务上。

毕竟中国市场这么大，谁也不想真的放弃。

现在外企在华的重点，全在创新药上。

阿斯利康2025年宣布了大笔在华投资，还建了新的研发中心，专门搞肿瘤和疫苗。

辉瑞也在北京开了第三家研发中心，礼来更直接，拿15亿升级苏州工厂，就为了扩大创新药替尔泊肽的生产，不光供中国，还能出口到欧洲。

这些创新药确实能赚钱，礼来的替尔泊肽今年1月才在中国正式卖，上半年就把中国区收入拉涨了不少。

BMS更有意思，虽然卖了老药业务，但今年在华获批了四款新药的新适应症，其中一个PD-1疗法用于肝癌的适应症，比美国还早获批。

这说明外企现在特别看重中国的创新药市场，甚至愿意把中国放在全球布局的前面。

更有意思的是，外企不光自己在华搞研发，还开始买中国创新药企的资产。

BMS之前花84亿美元买了百利天恒一款ADC药物的权益，创下了这类交易的纪录。

罗氏今年也花了15亿多美元，从翰森制药手里买了个ADC的权益。

以前都是中国买外企的技术，现在反过来了，说明中国创新药的实力真的上来了。

本土创新药企的表现也能证明这一点。

就说艾力斯，之前只有一款创新药伏美替尼，2021年获批，2022年就扭亏为盈，2024年营收23亿多，利润6亿多。

这种增长速度，在外企看来肯定有吸引力，他们愿意花钱跟中国药企合作，甚至买他们的资产，也是想借中国的创新力量，去赚全球的钱。

现在中国在跨国药企的全球产业链里，角色早就变了。

以前只是个卖药的市场，现在成了研发中心。

ICH数据互认后，在中国做的临床数据全球都认，而且中国患者入组快、人力成本相对低，很多外企都把早期临床放在中国做。

罗氏去年有个新药叫可伐利单抗，就是先在中国获批，比美国和欧洲还早，这在以前根本不敢想。

总的来说，外企现在在华的操作，看着矛盾其实很合理。

卖掉不赚钱的老药，把钱投到创新药和研发上，既保住了中国市场的份额，又能借助中国的资源去赚全球的钱。

这种从“赚中国的钱”到“靠中国赚全球的钱”的转变，不光是外企的战略调整，也说明中国医药行业真的从“低价内卷”走到了“创新出海”的阶段。

未来这样的合作和竞争肯定会更多，最终受益的还是患者和整个行业。

来源：冷秋月一点号