摘要：提到中际旭创，大部分人第一反应就是“AI光模块龙头”——800G产品全球市占率超40%，1.6T模块独家供应微软，北美AI客户订单占比过半，2024年靠着AI算力爆发实现营收同比翻倍。但资本市场永远在追问“下一个故事”，随着AI算力需求增速逐步回归理性，光模块
提到中际旭创，大部分人第一反应就是“AI光模块龙头”——800G产品全球市占率超40%，1.6T模块独家供应微软，北美AI客户订单占比过半，2024年靠着AI算力爆发实现营收同比翻倍。但资本市场永远在追问“下一个故事”，随着AI算力需求增速逐步回归理性，光模块行业也开始思考：当AI红利进入平稳期，中际旭创的增长动力还能从哪里来？
其实细究公司布局会发现，中际旭创早已跳出“单靠AI吃饭”的局限，在电信市场、车载光通信、国内算力基建等领域埋下了多条增长暗线。这些业务有的已实现营收翻倍，有的正处于爆发前夜，共同构成了AI之外的增长矩阵。今天我们就逐一拆解这些潜在的增长引擎，看看它们能否撑起公司的下一个黄金周期。
一、电信市场：5G升级与6G储备的“长线红利”
很多人不知道，中际旭创的“老本行”其实是电信光模块，只不过过去两年被AI业务的光芒掩盖了。随着全球5G进入深化期、6G布局启动，这块“基本盘”正在重新焕发活力，成为稳定增长的压舱石。
1. 5G下半场：从“建网”到“用网”的需求爆发
5G建设分为“前传、中传、回传”三个环节，前几年主要是前传网络的大规模铺设，用的多是25G、50G等中低速模块。现在进入下半场，随着高清直播、工业互联网、车联网等应用落地，数据传输量呈指数级增长，运营商不得不升级中回传网络，400G、800G高速模块的需求一下子就起来了。
中际旭创在这一领域早有布局，其400G相干光模块能实现超1000公里的长途传输，已经打入Meta的“超级海底电缆”项目，为跨洋数据传输提供设备支持。在国内市场，三大运营商2025年的5G中回传升级预算同比增长45%，中际旭创凭借技术优势在招标中拿下20%以上的份额，相关业务营收同比增长38%。更关键的是，电信市场需求稳定、回款周期短，2025年上半年相关业务毛利率达32%，虽然不如AI模块高，但胜在持续性强，能平滑AI行业的周期性波动。
2. 6G布局：提前卡位的“技术先手棋”
如果说5G是当下的增量，那6G就是未来的护城河。6G对传输速率的要求是“万兆下行、千兆上行”，对应的光模块速率需要达到1.6T甚至3.2T，这恰好与中际旭创的技术储备高度匹配。公司早在2023年就加入了IMT-2030（6G）推进组，参与了6G光互连技术的标准制定。
在核心技术上，中际旭创的硅光方案已经通过了6G原型机测试，其3.2T光引擎能满足6G网络对低功耗、高带宽的要求，功耗比传统方案降低50%。2025年OFC展会上，公司展示的800G LR2相干精简型光模块，更是被业内视为6G前传网络的关键设备，已经收到了华为、中兴的预研订单。虽然6G大规模商用要等到2030年左右，但提前卡位技术标准和客户供应链，意味着中际旭创能在未来的市场竞争中占据先发优势。
二、车载光通信：自动驾驶催生的“千亿新赛道”
随着自动驾驶从L2向L3、L4升级，传统的铜线传输已经跟不上需求——数据传输速率不足、抗干扰能力差，而光模块能完美解决这些问题。这催生了一个全新的赛道：车载光通信，而中际旭创通过收购君歌电子，已经在这个赛道上跑出了加速度。
1. 技术突破：从“能用”到“好用”的跨越
车载光模块可不是把数据中心的产品直接搬到车上那么简单，它需要满足高温、振动、电磁干扰等严苛的车规级要求。中际旭创旗下的智驰领驭品牌，2025年3月发布了全球首款基于PCIE4.0的车载光传输模块，传输速率达到32Gbps，是传统铜线的8倍，而且能在-40℃到85℃的环境下稳定工作。
这款产品一经推出就获得了多家车企的认可，目前已进入比亚迪、蔚来的供应链，用于自动驾驶控制器的内部连接。更值得期待的是FTTV（光纤到车）技术，中际旭创正在研发的车载光纤总线系统，能实现车身各个部件的高速互联，比传统CAN总线的传输效率提升100倍。一旦该技术实现量产，单车光模块价值量将从现在的500元提升至3000元，市场空间瞬间扩大6倍。
2. 业绩爆发：营收翻倍的增长验证
车载业务的增长已经体现在财报上。2024年，中际旭创汽车光电子业务营收达7.6亿元，同比大幅增长128.1%，虽然占总营收比重还不到3%，但增速足以说明市场潜力。根据机构预测，2027年全球车载光模块市场规模将突破200亿元，年复合增长率达58%，而中际旭创凭借技术领先性，有望拿下15%以上的市场份额，对应营收将超30亿元，成为仅次于AI和电信的第三大业务板块。
更重要的是，车载业务能与公司现有优势形成协同。自动驾驶需要AI算力支撑，而中际旭创既能提供车端的光传输模块，又能供应数据中心的AI光模块，这种“车云一体”的解决方案，让它在与单纯的车载设备商竞争时更具优势。
三、国内算力基建：政策驱动的“主场优势”
过去中际旭创的收入高度依赖海外市场，海外收入占比曾高达87.72%，而国内算力基建的爆发，正在让它把“主场优势”转化为增长动力。2024年公司境内营收达31.5亿元，同比大幅增长91.3%，增速远超海外业务，成为最亮眼的增长极之一。
1. “东数西算”：看得见的政策红利
“东数西算”工程启动以来，国内已经规划了10个国家数据中心集群，仅2025年上半年就开工建设了23个超大型数据中心，每个集群都需要大量的光模块设备。中际旭创抓住了这一机遇，针对国内市场推出了高性价比的400G模块，同时加快800G产品导入，在阿里、腾讯的招标中保持份额领先。
与海外市场不同，国内算力需求更注重“性价比”和“国产化率”。中际旭创的泰国工厂能实现部分产品国产化替代，其自研硅光芯片的国产率已提升至60%，正好满足国内客户的需求。2025年第二季度，公司国内市场800G模块出货量环比增长70%，毛利率也从去年的14.4%提升至22%，盈利水平持续改善。
2. 边缘计算：近距离互联的“蓝海市场”
除了超大型数据中心，边缘计算的兴起也催生了新的需求。边缘计算需要在靠近用户的地方处理数据，比如智能电网、智慧交通场景，传输距离通常在500米以内，对光模块的速率要求不高，但需要低功耗、低成本。中际旭创的LPO模块正好适配这一场景，取消了昂贵的DSP芯片，功耗降低30%，成本下降25%，已经批量供应阿里云、腾讯云的边缘节点。
边缘计算市场虽然单个订单量不大，但胜在场景分散、需求稳定。根据Lightcounting预测，2029年中国边缘计算光模块市场规模将达65亿美元，而中际旭创凭借先发优势，已经占据了20%的市场份额。随着“新基建”政策的持续推进，这块业务有望保持40%以上的年均增速。
四、技术跨界：CPC与卫星通信的“未来增量”
如果说电信、车载、国内算力是“看得见的增长”，那CPC技术和卫星通信就是“布局未来的筹码”。这些业务目前还处于培育期，但一旦技术成熟，有望开辟全新的增长空间。
1. CPC技术：AI算力的“平价替代方案”
大家都知道CPO是下一代光互连技术，但CPO封装复杂、成本高昂，短期内很难在通用数据中心大规模应用。中际旭创联合立讯精密提出的CPC技术，正好解决了这个问题——CPC突出高性价比和成熟可靠，适配＜2千米的短距互联场景，比如机架内设备连接、近距离机架间互联，成本只有CPO的一半。
对于大部分企业级数据中心来说，CPC是更现实的选择。2025年光博会上，中际旭创展示的800G CPC模块吸引了戴尔、惠普等服务器厂商的关注，目前已进入样品测试阶段。机构预测，2026年全球CPC市场规模将突破50亿元，2028年有望达到200亿元，而中际旭创作为技术提出者之一，有望占据30%以上的市场份额，成为继CPO之后又一个技术增长点。
2. 卫星通信：低轨星座的“刚需设备”
随着Starlink、OneWeb等低轨卫星星座的建设，卫星通信成为光模块的新应用场景。卫星地面站需要抗辐射、高可靠性的光模块，用于接收和传输卫星数据，这正是中际旭创的优势领域。公司的抗辐射光模块已经通过了航天级测试，能在太空辐射环境下稳定工作，目前已批量供应国内某低轨卫星项目。
低轨卫星通信市场正处于爆发前夜。根据预测，2027年全球低轨卫星地面站光模块市场规模将达80亿元，年复合增长率超60%。中际旭创不仅能提供光模块，还能凭借与英伟达的合作优势，提供“光模块+算力”的一体化解决方案，进一步提升客户粘性。虽然目前这块业务营收占比不足1%，但增长潜力不容小觑。
五、增长底气：支撑多赛道扩张的“三大能力”
能在AI之外布局这么多增长赛道，并非偶然，而是中际旭创在技术、产能、供应链上的长期积累形成的综合能力，这也是它能把潜在机会转化为实际增长的关键。
1. 技术储备：“预研一代、量产一代”的节奏把控
光模块是技术驱动型行业，能不能持续推出符合市场需求的产品，直接决定了增长潜力。中际旭创采取“预研一代、量产一代”的策略，确保技术领先性。在高速率领域，800G模块正在放量，1.6T模块良率超85%，3.2T CPO光引擎进入中试阶段，6.4T光引擎也在研发中；在场景适配领域，能针对电信、车载、卫星等不同场景，快速调整产品参数，这种技术灵活性让它能适应多赛道需求。
2025年上半年，公司研发费用达5.86亿元，重点推进硅光技术、相干技术等关键项目，累计拥有专利385项，其中发明专利202项 。强大的研发能力，让它在每个新赛道都能快速突破，比如车载光模块从收购到实现营收翻倍，只用了不到两年时间，这就是技术储备的价值。
2. 产能布局：“全球化+本地化”的灵活响应
无论是电信市场的稳定订单，还是车载市场的快速放量，都需要充足的产能支撑。中际旭创构建了“中国研发+海外制造”的产能网络，泰国工厂月产能达50万只800G模块，能满足北美客户48小时紧急供货需求，同时规避关税风险；国内铜陵旭创高端光模块产业园三期项目正在推进，2026年投产后将新增800G及1.6T产能，主要供应国内算力和电信市场 。
这种产能布局的灵活性，让它能精准匹配不同市场的需求。比如车载业务爆发后，公司快速调整泰国工厂的生产线，将车载模块产能从每月5万只提升至15万只，及时满足车企订单；国内“东数西算”需求增长，铜陵基地就优先保障国内订单交付。2025年上半年，公司光模块总产能达1161万只，销量905万只，产能利用率保持在78%的合理水平，既能支撑增长，又不会造成资源浪费。
3. 供应链管理：“垂直整合+国产化”的风险对冲
多赛道扩张对供应链的稳定性要求更高，中际旭创通过垂直整合和国产化替代，构建了韧性十足的供应链。在核心元器件领域，自研硅光芯片已在400G产品中大量出货，800G硅光比例逐步提升，降低了对进口芯片的依赖；通过投资傲科光电布局电芯片，与东阳光合资掌握液冷散热技术，形成了从芯片到模块的全链条能力。
面对地缘政治风险，公司关键物料备货周期超过3个月，库存周转率保持行业第一，就算出现短期供应中断，也有足够的缓冲时间。2025年美国关税政策变动时，公司凭借泰国产能和国产供应链，不仅没有影响交付，还趁机扩大了市场份额，这就是供应链韧性的体现。
六、挑战与展望：新增长点能撑起下一个周期吗？
虽然中际旭创的新增长赛道布局全面，但要实现规模化增长，还需要跨过几个关键门槛。在电信市场，面临光迅科技、中兴通讯的激烈竞争，尤其是在国内运营商招标中，价格战时有发生，可能压缩盈利空间；车载业务虽然增速快，但面临华为海思、菲尼萨等企业的冲击，而且车企认证周期长，从样品到量产需要1-2年时间；CPC、卫星通信等新兴业务技术路线尚未完全定型，存在研发投入打水漂的风险。
不过从整体来看，这些新增长点的潜力已经开始释放，2024年AI之外的业务合计营收达68亿元，占总营收的28.5%，同比增长62%，增速虽不及AI业务，但已经形成了有效的补充。根据机构预测，到2027年，电信、车载、国内算力三大业务合计营收有望突破200亿元，占总营收的比重将提升至45%，成为支撑公司增长的核心力量。
对于投资者来说，看待中际旭创不能再只盯着AI订单，更要关注这些新增长点的落地进度：电信业务的400G相干模块出货量、车载业务的车企认证进展、国内市场的800G模块渗透率，这些指标将决定公司能否摆脱对AI的单一依赖，实现长期稳定增长。
结语：从“AI龙头”到“光互联平台型企业”的蜕变
中际旭创的增长故事，正在从“AI单点爆发”转向“多赛道协同增长”。AI业务依然是短期的核心驱动力，但电信市场的稳定增长、车载业务的快速突破、国内算力的政策红利，以及CPC、卫星通信等未来赛道的布局，正在让它从单纯的“AI光模块龙头”，向“全场景光互联平台型企业”蜕变。
这种蜕变不仅能平滑行业周期波动，更能打开长期增长空间。毕竟光互联的需求无处不在——5G的升级、自动驾驶的普及、边缘计算的落地、卫星通信的兴起，这些都是确定性的趋势，而中际旭创凭借技术、产能、供应链的综合优势，已经在每个趋势中占据了有利位置。
未来3-5年，随着这些新增长点的持续放量，中际旭创有望实现“二次增长”。当然，这个过程不会一帆风顺，竞争的加剧、技术的迭代都可能带来挑战，但只要能保持技术领先性、把握市场节奏，这家光模块龙头就有机会在AI之外，书写新的增长传奇。
来源：遇见99
