董宇辉出走巨亏近亿，东方甄选狂扩自营砍，如今市值飙400亿？

摘要：2025年5月，东方甄选的股价在盘中一度摸到400亿大关——这个数字，相当于两个大润发，快赶得上永辉超市的体量了。谁能想到，就在一年前的2024年7月，董宇辉一宣布离开，公司股价当天直接砸下去20%，评论区炸锅，“这下真完了”刷屏。罗永浩还在微博阴阳了一句：“

2025年5月，东方甄选的股价在盘中一度摸到400亿大关——这个数字，相当于两个大润发，快赶得上永辉超市的体量了。谁能想到，就在一年前的2024年7月，董宇辉一宣布离开，公司股价当天直接砸下去20%，评论区炸锅，“这下真完了”刷屏。罗永浩还在微博阴阳了一句：“现在想再找个董宇辉？除非老天爷欠俞敏洪的。”话难听，但当时没人不信。

其实那会儿的东方甄选，真是被硬生生剜走了一块肉。董宇辉还在时，2024财年上半年净利润还有1.6亿，风光得很。可他一走，2025财年上半程结束时（截至2024年11月），账面上净亏近1个亿，半年时间，之前赚的全吐出去了。更惨的是流量，他在时直播间撑起大半江山，走后抖音订单直接腰斩，GMV同比掉40%，收入少了32.7%。

他还顺手带走了数据和人心。“与辉同行”才开多久？抖音粉丝迅速反超老东家，场均销额动不动2500万到5000万，是东方甄选同期的20倍不止。这还不算完，1.4亿的“分手费”直接进了账，这笔钱是“与辉同行”的剩余利润，全转给了俞敏洪的公司，行政支出因此暴涨180%——好家伙，人走了还留个雷。

可也就是这一击，把东方甄选从“靠主播吃饭”的幻觉里打醒了。它没躺平，开始猛攻两块新地盘：一是死磕自营，二是拼命往外跑——抖音不要我了，那就去小红书、拼多多，甚至自己APP砸1个亿推会员，把用户往私域里拽。

光2024到2025这一年，自营产品SKU从几百涨到700多个，增长50%。黄子韬6月搞卫生巾闹得沸沸扬扬，它立马跟上，两天卖出18万单，股价闻风涨了12个点。现在自营占总销售额过半，学山姆学得明明白白：精简品类、压价采购、盯死品控。榴莲出肉率要40%以上，鳗鱼脂肪15%-18%，标准全都抄过来了。

也确实有点效果。2025财年下半年，净利润回到4471万，GMV环比还多了3个亿，关键是——这钱是董宇辉不在的情况下自己挣的。但问题也不少，辛巴曾嘲它“六块钱玉米卖六十”，烤肠利润七成，虽然带节奏，但也透出供应链没捏在手里的尴尬。贴牌生产，品控翻车不断，桃子发霉、火腿有异物，会员续费率才40%-50%，和山姆的80%比差太远。

它现在有26.42万付费会员，搞的是199元年卡，方向没错，可中国零售哪是那么好做的？永辉用户过亿、营收千亿，还在连年关店，半年关了227家。东方甄选注册用户才600万，营收不到人家十五分之一。南甜北咸，众口难调，集中采购的模式水土不服，想成“中国山姆”？难。