摘要：本报告持续跟踪地方债置换隐债、地方隐债清零和退平台进度，并基于城投债募集资金用途特征、“市场化经营主体”声明等债券发行特征，更新兴业研究界定的城投名单。具体用于化债的地方债发行规模统计、城投界定名单于
城投，名单
本报告持续跟踪地方债置换隐债、地方隐债清零和退平台进度，并基于城投债募集资金用途特征、“市场化经营主体”声明等债券发行特征，更新兴业研究界定的城投名单。具体用于化债的地方债发行规模统计、城投界定名单于兴魔方®（X-CUBE®）同步更新。特殊地方债：特殊新增专项债加速发行。2025年9月，各地政府发行置换隐债专项债、特殊新增专项债、特殊再融资债528.0、2349.6、62.3亿元（2025年8月分别发行515.4、2128.6、33.0亿元）。2025年1-9月，各地方政府累计发行置换隐债专项债、特殊新增专项债、特殊再融资债19861.5、12029.2、95.3亿元。其中，北京、上海、安徽、陕西、浙江、宁波共发行400亿元新增专项债用于政府投资基金，亦没有披露“一案两书”，计入特殊新增专项债的统计。
隐债清零进展：据不完全梳理，截至2025年10月8日，共有92个市区县披露在2024、2025年实现隐性债务“清零”，其中，地市级区域有9个，区县级区域有83个。隐债完成清零的地市级区域包括湖南省的湘西州（本级），吉林省的辽源、松原市、白城市（本级），江苏的徐州市、内蒙古的鄂尔多斯市，黑龙江省的佳木斯市（本级）、浙江的舟山市、宁夏的吴忠市（本级），9月新增吉林省白城市（本级）以及宁夏的吴忠市（本级）完成隐性债务清零。
城投债募集资金用途：企业预警通数据显示，2025年9月，城投债（企业预警通口径）募集资金用于借新还旧、偿还有息债务、补充流动资金、项目建设的比例分别为88.0%、9.7%、2.0%、0.3%，用于项目建设或补流的比例相较8月增加了0.9个百分点。2025年9月，有14家主体在债券募集说明书（交易商协会债务融资工具）中声明为“市场化经营主体”，新增市场化经营主体数量相比8月减少19家。
综合来看，结合地方隐债清零、退平台进展和城投债发行特征，2025年9月，新增11个主体不属于兴业研究界定的城投。
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来源：鲁政委
