摘要：今年真正冒头的，是那些在车间里闷声把产能拉满、把良率从92%干到98%的工厂，而不是直播间里喊口号的网红。

三季报刚收官，朋友圈就被一张“净利润涨10倍”的截图刷屏，点进去一看，公司名字都没听过。

不少人一边骂“又错过”，一边顺手把账户里刚回本的ETF卖了，准备冲进去接盘。

这种场景每年10月重复一次，像双11预售，只不过尾款是血汗钱。

今年真正冒头的，是那些在车间里闷声把产能拉满、把良率从92%干到98%的工厂，而不是直播间里喊口号的网红。

光伏储能两条线最典型：昱能科技把逆变器做成“大号充电宝”，海外屋顶抢着装，利润直接翻四倍；鹏辉能源的储能电池像下饺子一样往集装箱里塞，仓库门口货车排队到凌晨两点，财务同事加班到凌晨四点，只为把收入确认在9月30号前。

热闹背后，是欧洲电价回落、库存堆在港口的风险，只是报表还没体现。

AI算力更像一场“军备竞赛”。

中际旭创的光模块卖到断货，车间两班倒，工人说“螺丝打到手抽筋”；寒武纪终于把芯片做成“能用的样子”，云服务厂商给面子，一口气下单10亿，把亏损的脸稍稍遮住。

可行业研发费飙涨45%，像极了当年光伏“烧钱抢硅片”，谁先扛不住，谁就成了别人的成本。

汽车零部件的故事听着解气。

拓普集团用一体化压铸把87个零件敲成1个，特斯拉、蔚来抢着要，利润涨近三倍；科达利做电池壳子，订单排到明年6月，车间主任说“机器狗24小时不眨眼”。

可燃油车降价清库存，主机厂随时砍单，今天扩产，明天就可能吃灰。

农化和稀土像是“政策天气股”。

草铵膦价格年初到现在涨六成，利民股份新装置点火，工人三班倒，味道飘到村口，村民投诉也挡不住机器轰鸣；先达股份在南美卖除草剂，市占率从10%拉到25%，靠的不是广告，而是巴西港口工人罢工，竞争对手运不进去。

稀土更直接，配额文件一出，盛和资源拿到35%出口份额，股价当天涨停，可下游磁材厂老板愁眉苦脸——配额少了，成本涨了，终端空调、汽车未必买账。

高增长不等于高安全。

英联股份去年利润才226万，今年涨到1200万，增幅看着吓人，一算绝对值，还不如楼下奶茶店连锁。

化学制品12家公司预告后遭减持，机构跑得比散户快，留下“利好兑现”四个字挂在K线上。

游戏版号卡壳，冰川网络的新游《超能世界》上线无期，研发人员工资照发，现金流像沙漏。

机构研报永远后视镜。

中金四季度推“华为链、一带一路、创新药”，听着像政治正确；天风说风电明年装机增40%，可海上风机招标价已跌破3000元/千瓦，利润薄如刀片。

真正要盯的，是明年Q1还能不能维持满产、良率能不能再提两个点、欧洲仓库有没有爆仓。

数字会骗人，货车司机的夜班费和港口堆场费不会。

高增长名单像一份期末成绩单，有人靠突击，有人靠补课，也有人靠卷子简单。

投资最难的是区分“一次性高分”和“持续进步生”。

把报表翻到最后，看经营现金流、看应收账款、看库存，如果这三项都在恶化，再高的增速也只是烟花，绚烂一秒，灰烬留给自己。

来源：江边边快乐捉螃蟹