摘要：超硬材料是指硬度特别高的材料，可分为天然以及人造两种，前者主要包括天然的钻石（金刚石）、黑钻石，后者则包括聚合钻石纳米棒(ADNR)、化学气相沉积金刚石(CVDD)。
超硬材料是指硬度特别高的材料，可分为天然以及人造两种，前者主要包括天然的钻石（金刚石）、黑钻石，后者则包括聚合钻石纳米棒(ADNR)、化学气相沉积金刚石(CVDD)。
超硬材料在光学、电学、热学方面具有一些特殊性能，是一种重要的功能材料。
分析认为，半导体用功能性金刚石是超硬材料行业的潜在增长点。如果金刚石衬底技术得到突破，可以大批量低成本生长出缺陷较少的8英寸金刚石单晶晶圆，功能金刚石市场规模将会得到大幅提升。
超硬材料产业链各环节拆解
上游原材料和设备
主要包括原材料和设备。原材料方面，主要有石墨与触媒剂，代表企业有君锐超硬和昌润超材等。
设备主要是六面顶压机和CVD设备，六面顶压机已基本实现全面国产化，但半导体级CVD设备仍有较高的进口依赖度。
中游超硬材料制造
涵盖工业金刚石制造、培育钻石、切割工具和金刚石薄膜微粉等。
我国在超硬材料领域中游已实现全面国产垄断，如中南钻石掌控约三分之一国际工业金刚石产能，美畅股份主导近三分之二的金刚石线锯市场产能，良诚新材实现4英寸CVD晶圆量产。
下游应用领域
应用领域广泛，包括光伏、半导体、机械加工、传统能源开采、消费零售等。
例如隆基绿能年消耗大量微粉实现硅片极限薄化，中芯国际采用金刚石铜基复合材料攻克芯片散热瓶颈，国盾量子以CVD金刚石衬底提升量子比特精度，培育钻石在消费零售领域的渗透率也不断攀升。
超硬材料产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取27家超硬材料产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 美畅股份
产业细分：磨具磨料
盈利能力：净资产收益率2.25%，毛利率17.85%，净利率6.30%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至2.25%，最新预测均值2.65%
主营产品：金刚石线为最主要收入来源，收入占比94.75%，毛利率17.04%
公司亮点：美畅股份主要产品是金刚石线。公司是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。
第9 中兵红箭
产业细分：地面兵装
盈利能力：净资产收益率-3.19%，毛利率15.24%，净利率-8.05%
业绩预测：ROE最近三年最高为8.73%，最新预测均值2.61%
主营产品：特种装备为最主要收入来源，收入占比52.38%，毛利率9.61%
公司亮点：中兵红箭超硬材料业务板块由全资子公司中南钻石承担，主要产品包括人造金刚石和立方氮化硼单晶及聚晶系列产品、复合材料、高纯石墨及制品等。
第8 欧科亿
产业细分：金属制品
盈利能力：净资产收益率2.24%，毛利率22.66%，净利率4.87%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至2.24%，最新预测均值3.01%
主营产品：数控刀具产品为最主要收入来源，收入占比53.04%，毛利率29.85%
公司亮点：欧科亿生产的硬质合金制品主要是锯齿刀片和圆片，经下游企业加工制成硬质合金锯片、圆片铣刀等硬质合金切削刀具。
第7 通裕重工
产业细分：风电零部件
盈利能力：净资产收益率0.61%，毛利率12.73%，净利率0.68%
业绩预测：ROE最近三年最高为3.79%，最新预测均值4.90%
主营产品：其他锻件为最主要收入来源，收入占比22.29%，毛利率27.75%
公司亮点：通裕重工全资子公司济南冶科所是我国江北地区最大的硬质合金生产基地之一，主要从事硬质合金及相关产品。
第6 沃尔德
产业细分：磨具磨料
盈利能力：净资产收益率5.11%，毛利率46.10%，净利率14.46%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.11%，最新预测均值5.90%
主营产品：超硬刀具为最主要收入来源，收入占比77.69%，毛利率53.46%
公司亮点：沃尔德主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品。公司钻石刀轮产品被我国大部分液晶面板、基板、盖板制造厂商广泛采用。
第5 福立旺
产业细分：消费电子零部件及组装
盈利能力：净资产收益率3.53%，毛利率24.41%，净利率3.75%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.53%，最新预测均值7.69%
主营产品：3C精密零部件为最主要收入来源，收入占比61.69%，毛利率32.00%
公司亮点：福立旺控股子公司强芯科技生产的金刚线母线在电镀金刚石颗粒后，加工成金刚线，目前主要应用于光伏行业硅片的切割。
第4 宇晶股份
产业细分：机床工具
盈利能力：净资产收益率-34.70%，毛利率17.18%，净利率-42.18%
业绩预测：ROE最近三年最高为11.96%，最新预测均值2.77%
主营产品：高精密数控切磨抛设备为最主要收入来源，收入占比66.79%，毛利率25.28%
公司亮点：宇晶股份控股子公司益缘新材主要产品金刚石线在硅材料、宝石材料、磁性材料、陶瓷材料、碳化硅等高精端产业的硬脆材料切割中广泛使用。
第3 新锐股份
产业细分：金属制品
盈利能力：净资产收益率8.40%，毛利率31.81%，净利率11.45%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至8.40%，最新预测均值8.68%
主营产品：凿岩工具及配套服务为最主要收入来源，收入占比45.48%，毛利率36.91%
公司亮点：新锐股份实现了硬质合金生产、工具制造以及矿山耗材综合服务的产业链贯通，是必和必拓、力拓集团和FMG等全球铁矿石巨头的直接供应商。
第2 国机精工
产业细分：磨具磨料
盈利能力：净资产收益率8.31%，毛利率35.27%，净利率10.92%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至8.31%，最新预测均值9.42%
主营产品：基础零部件为最主要收入来源，收入占比40.96%，毛利率32.77%
公司亮点：国机精工磨料磨具业务主要集中于超硬材料（指金刚石和立方碳化硼两类材料）制品、行业专用生产和检测设备仪器以及磨料磨具产品的检测业务。
第1 中钨高新
产业细分：钨
盈利能力：净资产收益率12.53%，毛利率22.07%，净利率7.01%
业绩预测：ROE最近三年波动在8%-13%，最新预测均值10.16%
主营产品：精矿及粉末产品为最主要收入来源，收入占比31.02%，毛利率23.61%
公司亮点：中钨高新旗下控股子公司株洲钻石切削刀具是中国第一的硬质合金切削刀具综合供应商。
来源：山竹一人
