摘要：上周去合肥科学岛办事，特意绕到紧凑型聚变能实验装置（BEST）的建设现场看了看，400多吨的杜瓦底座刚完成吊装，施工师傅说这玩意儿落位偏差不能超过2毫米，比绣花还精细。旁边做能源设备的朋友跟我感慨：“以前说核聚变是‘永远的50年’，现在圈内都改嘴了，按BEST
上周去合肥科学岛办事，特意绕到紧凑型聚变能实验装置（BEST）的建设现场看了看，400多吨的杜瓦底座刚完成吊装，施工师傅说这玩意儿落位偏差不能超过2毫米，比绣花还精细。旁边做能源设备的朋友跟我感慨：“以前说核聚变是‘永远的50年’，现在圈内都改嘴了，按BEST的进度，2030年点亮第一盏聚变灯真有可能，我们公司最近接的聚变部件订单都排到后年了。”
打开炒股软件翻了翻，可控核聚变概念确实在悄悄升温，虽然没像某些热点板块那样连续涨停，但西部超导、国光电气这些核心公司的股价近三个月稳涨了30%，成交量也比上半年翻了一倍多。小区里的老股民张叔发来消息：“知道这是‘终极能源’的风口，但公司太多太杂，有的就发个公告蹭热点，到底哪些是真有技术、能拿订单的？”
这话问到点子上了。现在的可控核聚变早就不是纯概念炒作了。2025年9月《原子能法》正式实施，明确支持聚变研发；上海刚成立的中国聚变能源公司，注册资本就有150亿元，专门推进商业化；国际上更热闹，德国砸20亿欧元搞本土聚变计划，美国FIA也发布了商业化白皮书。最关键的是，国内CFETR（中国聚变工程实验堆）已进入工程设计阶段，ITER（国际热核聚变实验堆）核心部件交付加速，产业链正从“科研阶段”往“工程化阶段”跨，真金白银的订单已经开始落地。
但分化也特别明显：有的公司深度绑定ITER、BEST等国家级项目，聚变业务收入占比都超20%了；有的攻克了超导材料、偏滤器这些“卡脖子”技术，毛利率能到45%以上；也有的就签个框架协议，实际连核心部件的样品都没做出来。
今天不搞虚的，就从“技术壁垒、项目绑定、业绩韧性”三个硬指标出发，挑出八家真正值得长期持有的可控核聚变公司。每一家都拆透核心逻辑，结合最新的项目进展和订单数据，告诉你它到底强在哪，长期拿着心里有底。
一、先搞懂逻辑：现在关注可控核聚变，到底看的是什么？
在说公司之前，得先把大逻辑捋清楚。为什么这赛道值得长期盯？不是因为短期股价波动，而是三个“确定性”摆在那，这也是八家公司能脱颖而出的底层逻辑：
1. 终极能源的“刚需”，没有替代品
可控核聚变说白了就是“人造太阳”，用氢的同位素氘氚做燃料，1升海水里的氘能顶300升汽油，氚还能靠锂制造，地球上的资源够人类用几百万年。更关键的是，它既没有碳排放，也没有核废料污染，是真正能解决“能源危机”和“碳中和”的终极方案。
现在全球都在抢能源主动权，光伏、风电靠天吃饭，锂电池储能成本高，传统核电有泄漏风险，只有核聚变能做到“零碳、永续、安全”。国际能源署预测，一旦商用落地，到2050年聚变能源能占全球能源供给的20%以上，这是万亿级的市场，根本没有替代品能撼动。
2. 技术从“实验室”到“工程化”，订单开始落地
以前说核聚变是“永远的50年”，现在真不一样了。核心指标Q值（输出能量/输入能量）早就突破了：美国NIF装置做到Q=1.5，中国EAST实现1.2亿度持续403秒，虽然离商用需要的Q>10还有距离，但已经从“能不能成”变成“什么时候成”。
更重要的是工程化加速了。ITER项目总投资超200亿欧元，现在进入核心部件安装阶段，国内企业已经拿到大批订单；合肥BEST装置2027年就能演示发电，2030年有望点亮第一盏灯；上海HL-4装置也在规划中，专门验证高温超导技术。这意味着产业链上的公司，现在就能靠实验堆、示范堆的订单赚钱，等商用落地直接迎来爆发，属于“现在有业绩，未来有想象”。
3. 产业链分工明确，核心环节有高壁垒
核聚变产业链分上游材料部件、中游设备制造、下游堆体建设三大块，现在最值得关注的是中游设备和上游核心材料，这两个环节技术壁垒最高，且直接受益于当前的实验堆建设潮。
从成本结构看，超导磁体占比28%，是价值量最大的环节；核心部件与材料占15%-20%，像偏滤器、真空室都是“量身定制”的高端货；电源与控制系统占8%，需要瞬间输出数百万安培电流，技术难度极大。这些环节不是谁都能做，比如超导带材全球就几家能产，偏滤器的钨铜复合材料工艺只有中国和德国掌握，高壁垒直接决定了高毛利。
搞懂这三点就明白，长期持有的公司必须符合“要么有独家技术，要么绑定核心项目，要么能从当前工程化阶段持续赚钱”。下面这八家，刚好踩中了这些关键点。
二、八家核心公司拆解：技术、项目、业绩各有王牌
这八家公司不是随便挑的，涵盖了“超导材料、核心部件、设备制造、工程建设”等关键环节，对应核聚变装置的“心脏（磁体）、血管（真空室）、盾牌（偏滤器）”等核心部位，不管技术路线怎么变，都能靠自身优势站稳脚跟。每一家都附上最新的项目进展和订单数据，全是能直接参考的硬信息。
1. 西部超导：低温超导“垄断者”，ITER订单吃到2030年
要说核聚变里的“压舱石”，西部超导绝对是头一个。它的核心优势就俩字：独家。国内唯一能量产核聚变用低温超导线材（铌钛、铌锡合金）的企业，而这种材料是磁约束聚变装置超导磁体的“核心原料”，没有它根本造不出能约束上亿度等离子体的强磁场。
它最硬的底牌是绑定了ITER项目，作为国际热核聚变实验堆的核心供应商，垄断了国内核聚变用铌钛合金市场，全球市占率约15%。2025年手里的超导材料订单已经排到60吨，目前已经交付24吨，光这部分业务就能贡献稳定营收。技术上更是没对手，工程化生产技术国际领先，毛利率长期维持在45%以上，比普通制造业高太多。
可能有人担心技术路线变化，但低温超导目前是磁约束的主流，中国“环流三号”、EAST装置都在用它的材料，短期内根本没法替代。随着CFETR项目启动，它的订单还会持续增加，长期来看就是吃“超导材料国产化”的红利，确定性非常高。2025年一季度，它的高温超导业务收入同比直接涨了120%，净利润增速更是吓人，这就是技术垄断的底气。
2. 永鼎股份：高温超导“领跑者”，独供国产尖端装置
如果说西部超导强在低温超导，永鼎股份就赢在高温超导这条更有潜力的赛道。高温超导带材（YBCO）能在相对高的温度下实现超导，是下一代聚变装置的核心材料，而永鼎股份是国内唯一能批量生产这种材料的企业。
它的技术有多牛？生产的高温超导带材耐温1.5亿摄氏度，磁通钉扎强度是国际标准的3倍，独家供应我国“洪荒70”全高温超导托卡马克装置，这可是下一代聚变装置的标杆。2025年刚拿到中核集团1.2亿元的CFETR磁体订单，还锁定了2025-2030年ITER项目41亿元的长期订单，商业化潜力已经实实在在兑现了。
高温超导是未来的方向，因为它能让磁体体积更小、磁场更强，更适合紧凑型聚变装置。永鼎股份提前布局，现在已经形成产能优势，等HL-4、BEST这些新装置进入大规模建设阶段，它就是最大的受益者。这种“技术卡位+订单落地”的公司，长期价值不言而喻。
3. 安泰科技：偏滤器“隐形冠军”，全球市占率超80%
很多人不知道偏滤器是什么，但它是聚变装置的“保命部件”——直接接收1亿度等离子体的热负荷，功率密度达10MW/m²，相当于在指甲盖大小的地方放一个燃气灶，必须用耐高温、高导热的钨铜复合材料。而安泰科技就是这个领域的全球龙头。
它是ITER项目钨铜偏滤器、包层DEB部件的核心供应商，市占率超80%，累计已经交付数万件涉钨零部件，全球范围内根本找不到对手。国内的EAST装置关键部件也是它独家供应，2025年新签聚变堆部件订单超2亿元，技术壁垒高到别人连边都摸不到。
更关键的是它的材料优势，能生产全系列钨部件，从原材料到成品全链条自主可控，毛利率比同行高10-15个百分点。偏滤器是每台聚变装置的必需品，而且属于消耗品，只要聚变装置在建设、运行，它的订单就不会断。2025年它的聚变业务收入占比已经达到22%，完全脱离了“概念炒作”的范畴，长期盈利特别稳。
4. 国光电气：真空部件“全能选手”，市占率超60%
真空室是聚变装置的“容器”，要把内部抽成高真空，还要耐1亿度高温、抗等离子体冲刷，制造难度极大，而国光电气是国内唯一具备聚变堆真空室、偏滤器全链条制造能力的企业。
它的市场地位有多稳固？在国内聚变堆核心部件市场，市占率超60%，同时还是ITER项目偏滤器的独家批量供应商，国产化率超90%。更厉害的是它的成本控制能力，突破了包层系统模块化方案，能把制造成本降低30%，这在大工程招标里简直是“降维打击”。
2025年第一季度，它的核聚变相关订单同比增长35%，随着CFETR项目进入工程阶段，这块业务占比有望突破20%。真空室是聚变堆的“大件”，每台装置只需要一套但价值量极高，拿到订单就能锁定大额收入。它自主研发的兆瓦级微波加热系统还进入了下一代堆型研发，技术储备足够支撑长期增长，业绩确定性很强。
5. 上海电气：全产业链“巨无霸”，从部件到系统全覆盖
上海电气是核聚变领域的“全能型选手”，不像其他公司专注单一环节，它能提供从磁体、真空室到主机系统的全产业链设备，是国内唯一覆盖核聚变全产业链关键设备的企业。
它的王牌项目是全球首台全高温超导托卡马克装置HH-70的主机系统，这可是下一代聚变装置的标杆，技术实力直接拉满。同时它还深度参与ITER和CFETR项目，从核心部件到系统集成都有布局，2024年核聚变订单同比直接翻倍，2025年一季度净利润增长145.69%，业绩增长势头非常猛。
更重要的是它的抗风险能力，核聚变业务还在增长期，但它的传统核电、风电业务能提供稳定现金流，支撑每年数十亿的研发投入。这种“大平台+强技术”的公司，既能享受核聚变爆发的红利，又不用担心行业短期波动带来的风险。HL-4装置的系统集成订单大概率也会落入它手，长期成长的确定性极强。
6. 中核科技：核级阀门“安全卫士”，市占率超70%
聚变装置里有上百个阀门，控制着 coolant、气体、真空等各种系统，一旦出问题可能引发连锁故障，所以核级阀门被称为“安全卫士”，对可靠性、耐腐蚀性要求极高，而中核科技就是这个领域的绝对龙头。
它独家供应“中国环流三号”80%的真空密封阀门，在“星火一号”项目中直接拿下6.5亿元部件订单。其“聚变级真空阀门”能承受1.6亿度等离子体冲击，寿命达10万小时，技术参数打破国外垄断，光相关专利就有47项，2025年上半年市占率高达72%。
阀门虽小，但属于“刚需消耗品”，每台聚变装置需要上百个，而且定期要更换，市场需求是持续的。它还通过了ITER项目的严苛验证，已经为其供应超6000万元阀门，海外市场也在打开。随着国内外聚变装置密集建设，阀门需求会持续放量，业绩增长的确定性非常高。
7. 联创光电：高温超导磁体“全球龙头”，技术适配下一代装置
如果说超导材料是“食材”，那超导磁体就是“成品菜”，是聚变装置的“心脏”，而联创光电是全球少数能造大口径高场高温超导磁体的企业。它完成了国际首根百米级大电流高温超导缆线研制，临界电流密度达2.8MA/cm²，技术指标国际领先。
它最关键的优势是“技术路线适配性”，现在HL-4、BEST等主流装置都倾向“磁约束+高温超导”路线，而联创光电的磁体技术刚好完美契合。2025年它中标了中核集团“星火一号”混合堆项目，拿到18亿元大订单，超导业务毛利率高达42%，比很多同行高一大截。
2024年它的超导业务营收增长45%，随着下一代聚变装置开始建设，它的技术优势会更明显。磁体是聚变装置的核心部件，价值量占比高，一旦绑定项目就是长期合作，这种“技术卡位精准+订单落地”的公司，长期成长空间巨大。
8. 中国核电：商业化“国家队”，裂变+聚变双轮驱动
前面七家都是做设备和材料的，中国核电则是核聚变商业化的“最终玩家”。它战略投资10亿元参股中国聚变能源有限公司，还增资5亿元深化合作，是国内“裂变+聚变”双轮驱动的代表企业。
它的核心价值不是短期赚设备钱，而是长期享受商业化红利。核聚变从实验堆到商用堆，需要大量资金和运营经验，中国核电作为核电运营龙头，2024年净利润超90亿元，能为聚变研发提供稳定的现金流支持。同时它深度参与CFETR等国家级项目，未来极有可能主导商用聚变堆的运营，这才是最大的蛋糕。
对普通投资者来说，中国核电相当于“核聚变的稳定器”，既能分享行业成长红利，又因为有传统核电业务托底，波动比纯设备公司小。等到2030年聚变发电落地，它会是第一批把技术转化为利润的企业，长期持有能赚“商业化爆发”的大钱。
三、长期持有避坑指南：这3个误区千万别踩
选对公司只是第一步，长期持有还得避开几个常见的坑。很多人买核聚变概念赚不到钱，不是公司不行，而是犯了这些错：
1. 别只看“沾边”，要看业务占比和订单
现在很多公司蹭核聚变热点，发个公告说“布局超导材料”“与科研院所合作”，但实际聚变业务营收占比不足1%，连正经订单都没有。比如有的公司说参与核聚变项目，其实只是供应普通电缆，跟核心部件没关系。
怎么分辨？看两个数据：一是聚变业务营收占比，至少要超过5%才算沾边，像安泰科技22%、国光电气20%才是真主业；二是订单质量，优先选有明确金额的“中标通知书”，比如联创光电18亿元订单、永鼎股份41亿元长期订单，而不是“框架合作协议”这种虚的。
2. 别忽略技术路线，选错等于白等
核聚变有磁约束和惯性约束两条路线，现在主流的ITER、CFETR、BEST都是磁约束路线，而且更倾向“高温超导”方向。如果选了主攻惯性约束或者低温超导老技术的公司，可能等不到爆发就被淘汰了。
比如现在高温超导磁体是下一代装置的核心，联创光电、永鼎股份就踩对了点；而有些公司还在做传统低温超导材料，虽然现在有订单，但未来增长空间有限。另外，像偏滤器、真空室这些部件，不管技术路线怎么微调都需要，安泰科技、国光电气这种“刚需部件龙头”更稳。
3. 别盯短期业绩，要看长期逻辑
现在核聚变还在工程化初期，很多核心公司的业绩会受传统业务拖累。比如西部超导2023年净利润下滑30%，但主要是因为传统航空材料业务波动，聚变相关业务其实在增长；上海电气的聚变业务占比才9%，短期业绩肯定靠核电、风电撑着。
投资这赛道要看“长期三要素”：技术壁垒够不够高（是不是独家供应、有没有专利）、项目绑定够不够深（是不是ITER、CFETR供应商）、订单增速够不够快（同比有没有增长30%以上）。只要这三点没变，短期业绩波动反而可能是布局机会，千万别被短期数据吓跑。
四、最后说句实在话：长期持有的核心是“跟着工程进度走”
夜已经深了，梳理完这八家公司，其实能发现一个规律：核聚变赛道的投资，本质是“跟着工程进度下注”。2025-2027年是实验堆建设高峰期，核心部件公司会先受益；2028-2030年是示范堆落地期，系统集成和运营公司会爆发；2030年后商用堆普及，全产业链都会迎来红利。
这八家公司刚好覆盖了不同阶段：西部超导、永鼎股份、安泰科技靠核心材料和部件，现在就能赚工程化的钱；上海电气、国光电气、中核科技靠设备集成，能吃到实验堆和示范堆两波红利；联创光电靠下一代技术，未来增长爆发力最强；中国核电则是赚最后商业化的大钱。
现在有人问“现在买还来得及吗？”其实核聚变是十年级的赛道，不是几个月的炒作。只要记住：别追概念票，盯紧有技术、有订单的真龙头；别在意短期波动，跟着BEST、CFETR的工程进度做长期布局。
最后留个问题，也是很多人在纠结的：这八家公司里，你觉得哪一家的长期逻辑最硬？是技术垄断的安泰科技，还是卡位下一代技术的联创光电？或者是稳赚商业化红利的中国核电？欢迎在评论区聊聊，也说说你看好的聚变标的，看看大家的逻辑是不是一样。
来源：森林里追逐的野兔