摘要：9月全球资产价格回顾：美联储如期降息提高全球市场资金风险偏好，9月大类资产方面，权益>商品>固收，而在权益层面，受益于弱美元以及美联储降息，亚太股市表现较好，韩国KOSPI，恒生科技，创业板等涨幅明显领先于其他权益市场。1）权益方面，9月在中国股市走势本身的强
9月全球资产价格回顾：美联储如期降息提高全球市场资金风险偏好，9月大类资产方面，权益>商品>固收，而在权益层面，受益于弱美元以及美联储降息，亚太股市表现较好，韩国KOSPI，恒生科技，创业板等涨幅明显领先于其他权益市场。1）权益方面，9月在中国股市走势本身的强动量下，各路资金纷纷被吸引入市，推动股市不断上涨，9月来说，创业板上涨9.9%，恒生科技上涨11.8%，韩国KOSPI指数上涨13.2%，而标普500仅仅上涨3.9%，发达市场股市上涨3.5%；2）固收层面，美联储如期降息下，10Y美债收益率持续下降，9月，10年美债收益率下行11BPs来到4.12%，美元指数维持在97-98之间，弱美元环境持续；3）商品层面，贵金属涨幅上涨明显，原油下跌3.2%，COMEX黄金上涨10.9%。9月18日，美联储宣布降息25个基点，为年内首降，也是自2024年9月开启降息周期以来的第四次降息，使本轮宽松周期的累计降息幅度达到125个基点。美联储如期降息持续提升全球风险偏好，9月全球主要股市均上涨，表现为亚太好于欧美。9月24日，阿里巴巴在开源大模型领域持续发力。继Qwen3-2507系列发布后，公司再度推出Qwen3-Max模型。其预览版在LMArena文本排行榜中跃居第三，超越了GPT-5-Chat，推动恒生指数持续上涨。比较来看，日经225(5.6%)>恒生指数(4.8%)>标普500(3.9%)>沪深300(2.6%)>欧洲斯托克(2.4%)。
全球大类资产流向层面：近一个月以来（截止2025年10月1日），大类资产上，全球货币市场获得了明显的资金流入；固收类基金方面，美国固收市场获得大量资金流入，近一个月流入692.3亿美元；权益类市场方面，美国权益基金资金流入676.5亿美元，中国和新兴市场分别流入199.5和284.4亿美元。货币市场方面，全球资金9月流入货币市场基金规模约1550亿美元，较8月（流入2000亿美元）大幅减速；股市方面，全球资金9月流入发达市场股市950亿美元，环比8月(200亿美元)边际走强，新兴市场股市9月流入260亿美元，环比8月流入20亿流速边际走强；债市方面，债券市场除去高收益债之外，其余品种流入速度环比8月流入减速。相对AUM的资金流动方面，近一个月(截止到10月1日)以来，中国的固收类基金获得大量流入，近一个月相对流入比例达到3.2%，远远领先其他市场；权益基金则流入1.6%，同样领先其他主要市场。中国资产热度明显提升。美国权益市场方面，行业资金流向上，9月股市资金大幅流入工业、房地产和金融，边际流出能源、必须消费和科技；环比8月，科技板块的资金流出幅度边际略微减小，必需消费、能源、医疗健康由8月的流入转为9月的流出。美国固收市场方面，9月美国主权债和企业债的资金流入均大幅放缓；分类型看，9月企业债流入55亿美元，8月流入165亿美元；主权债9月流入118亿美元，8月流入303亿美元；分信用级别来看，高收益债9月流入76亿美元，8月流入15亿美元；投资级债9月流入302亿美元，前值467亿美元，流入速度放缓。
中国股债资金流向层面：2025年9月，中国是新兴市场权益的流入主力。权益基金方面，2025年9月，新兴市场外部流入284.42亿美元，中国权益市场基金外部流入199.49亿美元，占比70.14%；固收基金方面，2025年9月，新兴市场外部流入116.30亿美元，中国固收市场基金外部流入43.40亿美元，占比37.32%。行业资金流向层面，主要投资中国股市（包括A股、H股和中概股）的全球基金中，大幅流入科技、金融和原材料板块。相比2025年8月，科技的资金由8月的流出转为9月的流入，医疗健康板块流入速度边际加速，基建板块的流出速度边际放缓。
全球资金国别配置层面：2025年8月，全球资金对美股的配置边际减少。8月，全球资金配置美国股市比例为61.6%，环比7月减少 0.4 pct，而相比之下，日本、法国、瑞士和德国股市的配置比例均出现边际上升。配置分位数来看，美国、中国台湾、巴西和加拿大的配置比例分位数较高，分别为95.2%、98.4%、85.0%和81.1%。中国股市的配置比例分位数目前位于10年来的35.4%，未来仍有上行空间。新兴市场资金增配中国股市（包含A股、港股和中概股）的比例环比7月上升1.1pct，当前配置比例分位数为61.2%，超过历史平均水平。中国台湾股市、韩国和印度股市减配明显，其中中国台湾股市相比上个月配置比例减少0.4pct，目前配置比例接近10年来的94.3%分位数，韩国股市相比上个月配置比例减少0.3 pct。
风险提示：资产价格短期波动或无法代表长期趋势；欧美经济深度衰退或超预期；特朗普执政期间美国政策方向出现重大转变。
来源：新浪财经