摘要：国金证券发布研报称，2025年1～10月，碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达27%～58%，其中单10月电池、负极、电解液同比超40%；各环节排产环比小幅上调，主要系因旺季在即，各厂商订单普遍增加，需求端持续扩张。旺季当前，锂电材料价格

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，2025年1～10月，碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达27%～58%，其中单10月电池、负极、电解液同比超40%；各环节排产环比小幅上调，主要系因旺季在即，各厂商订单普遍增加，需求端持续扩张。旺季当前，锂电材料价格见涨，电芯、电解液、正极小幅上涨，碳酸锂、氢氧化锂月涨幅达20%，铁锂材料下行。8月资源品、正负极、电解液等主要材料价格受需求影响普遍持续上涨，铁锂材料下游电芯厂供应链结构调整而使价格小幅下降。

国金证券主要观点如下：

本月行业重要变化

1)锂电：9月22日，碳酸锂报价7.8万元/吨，较上月上涨20%；氢氧化锂报价7.1万元/吨，较上月上涨20%。

2)整车：8月国内新能源乘用车批发销量达118万辆，同/环比+22%/10%；1～8月累计批发836万辆，同比+35%。

行情回顾

2025年9月以来，锂电板块表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。锂电铜箔板块实现领涨，涨幅为43%；仅低空经济呈现下跌态势，下跌幅度为-1%。本月锂电相关板块多数环节月度成交额持续增长，主要系储能、人形机器人等板块资金交易活跃。本月过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高。

本月行业洞察

新能源车：8月销量高增，中欧持续领跑全球，美国需求回升。8月中国/欧洲十国/美国新能源车销量118/20/17万辆，同比+22%/42%/15%，渗透率52%/32%/11%。中国销量累计同比增速超预期，主要系受到政策发力和“金九银十”前新车密集投放。欧洲十国8月同比继续超预期，但环比增速除挪威、瑞典外整体呈现下滑；8月销量下降主要系欧洲8月进入假期，汽车销售进入淡季。美国8月销量反转回升，主要系补贴取消前消费者抢先购买，叠加经销商通过活动或折扣的手段减少库存，短期内提振了市场需求。

储能：8月国内储能装机稳步回升，美国维持相对稳定。8月国内装机12.6GWh，同/环比+58%/+63%；1～8月累计64.1GWh，同比+36%。8月美国储能并网3.5GWh，同/环比+47%/-28%；1～8月累计25.1GWh，同比+46%，8月初美国签署修改后ITC法案，整体边际利好储能经济性，项目抢装提前并网，8月实际并网量出现回落。据ABIA，8月我国储能及其他电池销量35.6GWh，同/环比+49.0%/-1.4%；1～8月累计销量245.2GWh，同比+87.6%，维持较高景气度。

锂电排产：10月旺季，环比变动3%～9%，同比增长21%～50%。2025年1～10月，碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达27%～58%，其中单10月电池、负极、电解液同比超40%；各环节排产环比小幅上调，主要系因旺季在即，各厂商订单普遍增加，需求端持续扩张。

锂电价格：旺季当前，锂电材料价格见涨，电芯、电解液、正极小幅上涨，碳酸锂、氢氧化锂月涨幅达20%，铁锂材料下行。本月资源品、正负极、电解液等主要材料价格受需求影响普遍持续上涨，铁锂材料下游电芯厂供应链结构调整而使价格小幅下降。

新技术：2H25起固态电池及复合集流体进入工程化、产业化关键窗口期。2025年车规级全固态电池中试线与设备订单显著拉升，示范装车时间收敛至2026～2027年，且2027年全固态装车规模由千台预期提升至万台，率先开启GWh需求。此外，产业反馈复合集流体3Q25进入量产前准备、4Q25或开始规模量产，关注集流体公司导入机会。

投资建议

2025年，锂电新一轮扩产潮叠加固态技术突破驱动行业Capex加速，产业链景气度多元开花。重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司：宁德时代(300750.SZ,03750)、亿纬锂能(300014.SZ)、科达利(002850.SZ)，及厦钨新能(688778.SH)等。

风险提示

新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等。

来源：智通财经网